挥杆，2024

本刊编辑部 | 谢长艳

2023年的市场收官。回看这一年的市场整体下跌，赚钱效应也不高，投资者出现亏损是常态。市场风格也偏向于炒题材、炒概念。尤其是绩优公司估值大幅下杀。 

展望2024，影响2023年市场的负面因素正在边际改善，最悲观的时间已经过去。 一是激进的美联储加息已暂告一段落，人民币贬值压力下降，资金外流动能减弱； 二是经济复苏政策后劲十足。 随着政策力度不断放大，经济复苏的预期进一步增强。 2024年的总体经济和资本市场大概率会比2023年更好。 

当下很多优质股的股价已经进入打折区域。 比如，截至2023年12月28日，沪深300指数的市盈率（TTM）仅为10.75倍，历史分位数处于近10年来的12%分位； 市净率（MRQ）为1.18倍，历史分位数处于近10年来的0.86%分位。 指数成份股中，不乏估值低，高分红率公司。 最新的沪深300指数的综合股息率达3.52%，远超目前的5年期定期存款利率。 

之所以关注更多优质股，因为2024年更大概率是结构牛而不具备全面牛基础。 一是，经济领域不少行业仍有大批产能过剩的需要消化；二是，在基本面大的背景下，可能会呈现有的行业表现较佳。 此外，A股5000多家上市公司，还有一些绩差公司估值在高位，未来这些公司会继续消化估值。 

巴菲特和芒格都喜欢用挥杆打棒球来比喻投资，只有当球落在最佳的“格子”时才会挥杆。 证券的价格就是他们观察的“格子”。 而且这两位投资大师，大多数时间什么都不做，只有发现一个速度慢、路线又直，正好落在格子中间的好球，才会全力挥杆。 

当下资本市场的中国资产，很多优质标的已经落入了很好的挥杆区间。 2024可以全力挥杆。 

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