超级品牌标的持续异动，低估值高分红引资金持续关注

2024年开局，股市的超级品牌概念出现异动。2024年年初至今（截至2月1日），格力电器、美的集团、海尔智家、双汇发展等相关个股逆市涨幅均超过5%，表现十分亮眼，同期上证A指下跌6.88%、深证成指下跌13.48%。 

截至2月1日，2024年的23个交易日中，下跌家数超过3000家的天数高达17天，市场避险情绪浓重。 超级品牌之所以受关注，主要原因是其低估值、高分红以及稳定的业绩。 机构分析称，目前，国内经济发展从高速增长阶段步入高质量增长阶段，业绩稳健且具有稳定高股息回报的这些超级品牌的公司未来将进一步受到市场重视。 

红利指数一枝独秀

超级品牌引市场关注

Wind显示，相比整个A股市场深度调整，红利指数以3.66%的涨幅领涨核心指数，而排名第二的上证50则下跌了3.35%。

除了注重红利，具有吸引力的估值以及稳定的业绩亦成为市场长期考量的因素。近期，超级品牌即因低估值、高分红以及稳定的业绩引发市场关注。

以Wind品牌龙头指数(8841136.WI)为例，该指数当前市盈率TTM为19.87，而指数中位数为25.71，平均值28.28，市盈率处于10.15%分位点，相较于历史，当前估值充满一定吸引力。同时，品牌龙头指数估值与市场主流指数如万得全A、国证1000、中证800的估值差持续缩减，相较于主流指数，亦体现出一定的估值优势。

2022年度，品牌龙头指数实现归母净利润3047.68亿元，现金分红总额1782.95亿元，股息支付率达到58.50%，分红公司数量达到44家（指数内公司48家）。机构预期，2023年，多数超级品牌公司仍会延续2022年的状态。 

业绩持续坚挺

股价相对坚挺

除了格力电器、海尔智家、双汇发展等录得了超过5%的市场表现外，超级品牌的大多数公司都非常“抗跌”，比如石头科技、上汽集团、伊利股份、今世缘、贵州茅台等龙头公司相对大盘表现可谓优秀。

从业绩表现看，品牌龙头指数相关公司体现出一定的稳定性。2023年三季度，品牌龙头指数里48家公司中，有36家实现归母净利润同比正增长，占比达到75%，与之相对，全部A股占比为50.38%。目前，品牌龙头指数中已有16家公司公布了2023年年报业绩预报，除了科沃斯、迪阿股份预计净利润同比下滑以外，其他均预期实现同比上涨，预期同比上涨家数占比87.5%。一汽解放、比亚迪归母净利润同比增长超过100%，云南白药、石头科技、东阿阿胶、珀莱雅归母净利润同比增长超过50%。

与此同时，相关公司体现出一定的业绩持续性与稳定性。以东阿阿胶为例，公司预计2023年年度实现净利润110000万元-116000万元，同比增长41%—49%。对于业绩增长原因，东阿阿胶表示，2023年，公司坚持以消费者为中心，全方位多视角品牌唤醒和品牌焕新，筑牢品牌壁垒；坚定实施药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，强化终端动销，深挖增长潜力；扎实落地新品培育战略，着力打造“皇家围场1619”男士滋补品牌，持续丰富非阿胶类产品线；全面启动“一中心”“三高地”创新平台建设，引领产业链创新升级。

事实上，在近期大盘深度调整中，银行、家电、煤炭、公用事业、食品饮料板块的跌幅均小于5%，对此，信达证券社零&美护首席分析师刘嘉仁分析称，其中前4个均为近期热度较高、熊市抗风险的高股息板块，而食品饮料板块的抗跌则体现出低估值消费板块的投资价值，尤其是龙头标的，例如贵州茅台、青岛啤酒、伊利股份、海天味业、爱美客、华利集团等低位消费龙头均表现出明显的超额收益。

刘嘉仁认为该现象或源自几个方面，首先，资金面增量资金或通常会优先配置在沪深 30之中的大市值标的，尤其是业绩增速尚可且估值处于历史低位的标的；其次，基本面消费龙头标的在日常经营中的抗风险性相对较强。因此，其建议逐步增加低位消费龙头仓位配置，下跌行情中有抗跌属性，后续反弹行情中也有望凭借扎实的基本面率先反弹。

其进一步分析称，尽管今年以来上证指数累计下跌8.23%，但若以算数平均值计算，A 股所有标的年初以来的平均跌幅已达 23.24%，说明当前市场环境下，应尽量避免增量资金无法覆盖、估值水平相对较高的小市值标的（此前经历 5 年牛市的万得微盘股指数今年以来大跌 27.93%）。

业内一致预期，国内经济发展从高速增长阶段步入高质量增长阶段，业绩稳健且具有稳定高股息回报的公司未来将进一步受到市场重视。

（文中提及个股仅做举例分析，不做买卖推荐。）

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