贵州茅台独家回应：白酒行业从熵增走向熵减，才能更好开启下一个成长期

5月11日，贵州茅台召开2025年和2026年一季度的业绩说明会。在本次业绩说明会上，贵州茅台独家回应了本刊所提出的关于白酒周期的问题，以下为具体的问答。 

《证券市场周刊》：请问贵公司，公司系列酒受周期影响较大，未来在战略上有何突破？ 公司在回购和分红上会不会再继续加大力度？ 未来公司在数字化营销方面有何规划？ 请问贵公司怎么看行业周期发展，现在处于什么阶段？ 

贵州茅台：尊敬的投资者，您好！当前，白酒行业正经历着深刻的周期性与结构性调整。周期性调整主要体现在白酒行业与其它任何行业的发展规律一样，需从行业增长期无序扩张积累的“熵增”中走向系统性修复和优化的“熵减”，才能更好开启下一个成长周期。 

结构性调整主要体现在数字化时代，需求侧已经发生深刻变化，包括消费场景、消费习惯等深层次、不可逆转变，而行业供给侧多级分销的商业模式，以渠道为中心的产品、品牌运营机制等，都与消费侧的需求变化不相适配。周期性调整的应对需要保持定力、坚定信心，而结构性的调整需要与时俱进、创新变革，以匹配消费侧的深刻变化。 

在此过程中，“存量竞争”和“马太效应”的特点也会愈发明显，这对企业既是挑战和压力，也是谋求新的发展的机会，关键在于能否创新升级、转型突破，实现“以消费者为中心”的全面转型。公司董事会和经营班子也将在今年一季度的良好势头下，继续科学谋划，全力以赴推进转型和变革，推动贵州茅台实现高质量发展。 

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）

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