博泰车联获两机构“买入”评级、国泰海通目标价311.80港元，营收翻倍AI加速

日前，光大证券与国泰海通相继发布博泰车联（02889.HK）研报，均维持“买入”评级。其中，国泰海通将目标价上调至311.80港元。

两份研报认为，公司2026年上半年业绩延续高增长态势。在智能座舱基本盘持续放量、AI Box 规模化量产及布局光通信的共同推动下，公司“汽车智能化+AI算力”双轮驱动的产业逻辑进一步清晰。

26H1营收高速增长，AI收入从概念走向贡献

光大证券指出，公司26H1实现总收入22.28亿元人民币，同比增长105.1%。分业务看，智能座舱解决方案仍是核心支柱，收入19.88亿元，同比增长97.0%，占总收入89.2%；AI解决方案收入2.09亿元，同比暴增588.6%，占总收入比重达9.4%，成为增速最快的业务板块。国泰海通同样强调，智能座舱解决方案仍为收入支柱，AI相关解决方案的放量标志着AI商业化正从概念走向实际贡献。

盈利能力方面，上半年公司毛利润2.57亿元，同比增长64.7%。整体毛利率为11.5%。光大证券分析称，毛利率水平主要受拓展初期的智能座舱新项目影响；国泰海通亦表示，当前新项目整体处于早期扩张阶段。光大证券还提到，公司自建AI研发提效平台已获得多个外部商业落地项目，客户及应用行业持续拓宽。

智能座舱基本盘稳固，高端平台与海外市场并进

光大证券详细拆解了智能座舱业务的进展。公司新增3个基于高通8295平台的某国内头部车企海内外车型定点，以及5个基于麒麟9610A平台的AI座舱车型定点；基于高通8397/8797平台打造的AI座舱持续推进量产，其中某国内头部新能源车企项目已于2026年第二季度实现量产。

在海外拓展方面，光大证券提到，公司与某国际知名豪华汽车品牌合作的智能座舱项目已通过客户验收，相关产品即将面向欧洲、中东等市场开启销售与交付。国泰海通则表示，随着高通8397/8797平台进入量产以及鸿蒙智行新车型的推出，端侧AI渗透率有望继续提升，公司在高算力座舱、端侧模型部署及车载通信架构上的协同推进，将进一步巩固其技术领先地位。

AI Box 与光通信双轮驱动，算力与光通信布局深化

国泰海通在研报中重点强调公司 AI Box 与芯片收购的战略意义。公司与英伟达紧密合作，基于 DRIVE AGX Thor 平台开发出软硬一体 AI Box 方案，并于2026年上半年获得一家新能源车企的定点，正式进入规模化量产。该方案直接解决现有座舱算力与爆发式端侧AI需求之间的结构性缺口，预计将成为重要收入贡献来源。

在芯片与光通信领域，2026年8月7日，公司公告拟以不超过14亿元人民币收购明夷科技70%股权。国泰君安表示，明夷科技是国内极少数能够量产单通道 100G TIA 光电芯片的公司之一，其产品用于 400G/800G AI 数据中心光模块，国产化需求稀缺，为公司打开了材料—芯片—商业化应用的全链路想象空间，同时也为车载光通信领域创造长期机会。

光大证券进一步指出，公司拟以8亿元收购海鸥住工20%股权并取得控制权，进一步向智能家居终端领域延伸。研报认为，公司在稳固智能座舱核心业务的同时，通过外延并购持续完善AI产业链布局，业务抓手正从单一汽车场景向AI算力基础设施、车载光通信及智能家居终端多点扩散。

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