从“感冒药”到“芯片底片”：金石亚药的第二增长曲线

　　在中国制造业向高端装备跃迁的进程中，一家以“快克”感冒药闻名的上市公司，正在半导体核心装备领域找到新的支点。

　　2026年上半年，金石亚药(300434.SZ)交出了一份颇具意味的成绩单：营业收入4.91亿元，同比微降0.22%，但归母净利润达到9547.42万元，同比增长45.22%;扣非净利润8621.65万元，同比增长54.72%。营收基本持平、利润大幅增长的结构，指向一个清晰的判断——这家公司的增长引擎正在从规模驱动转向质量驱动，机械板块的技术升级或将是金石亚药未来的关键变量。

　　业绩背后的结构变化

　　金石亚药目前的业务分为医药健康和新材料与机械两大板块。医药板块以“快克”“小快克”为核心的呼吸系统用药为基本盘，提供稳定的现金流和品牌壁垒。机械板块虽然目前在总营收中占比不高，但其盈利质量的变化值得关注。

　　2025年，金石亚药机械制造收入1.45亿元，占总营收13.98%;机械板块毛利率达到27.51%，同比提升8.55个百分点。毛利率的大幅跃升并非来自规模扩张，而是来自产品结构的升级——从国内市场向海外油气管道市场拓展，真空镀膜设备也逐步向高附加值装备延伸。公司管理层在业绩说明会上明确表示，机械板块聚焦增强塑料复合管道设备和真空镀膜设备两大方向，2025年国内外销售订单明显上升，市场预期持续向好。

　　对于一家长期以医药为主业的公司而言，机械板块的转型并非一蹴而就。从单一机械制造起步，到医药与机械双主业并行，金石亚药的管理团队始终保持稳定，这为跨板块的技术积累和业务协同提供了组织基础。

　　切入“芯片底片”的核心装备

　　真正让机械板块进入产业观察视野的，是2026年9月的一则公告。

　　金石亚药全资子公司金石科技与成都中科卓尔智能科技集团有限公司、菲特(天津)检测技术有限公司及四川省经信厅等多方签署了《掩模版高性能镀膜装备研发项目“企业找技术”双向揭榜挂帅项目立状协议》。项目旨在研发一台至少包括九个腔室的PSM掩模版镀膜专用团簇式镀膜设备，项目总投入资金3000万元，金石科技承担装备制造研发费用预估不低于1800万元，实施周期为2026年3月至2027年6月。

　　掩模版是半导体光刻工艺中不可或缺的核心耗材，被称为“芯片底片”。然而，这一关键环节长期被海外厂商主导。据行业研究数据，2026年中国半导体掩膜版市场规模预计达210亿元，但整体国产化率仅约10%，高端掩膜版的国产化率更是只有约3%。空白掩膜版作为掩模版的上游基材，技术壁垒更高，国产替代需求尤为迫切。

　　金石科技并非从零起步进入这一领域。公司长期从事磁控溅射真空镀膜设备的研发与制造，产品已应用于节能玻璃、光学玻璃、平板显示器、汽车内外饰件等多个领域。此次将真空镀膜技术延伸至掩模版领域，是在既有技术底座上的一次关键跃迁。发榜单位中科卓尔重点产品包括高端石英空白掩膜版，已承担国家半导体空白掩模版产业链攻关项目。双方的合作形成了“装备制造能力+产业应用场景”的互补结构。

　　从产业政策角度看，该项目入选四川省经信厅“揭榜挂帅”项目，本身就体现了主管部门对金石科技技术创新能力的认可。在半导体设备国产化的政策导向下，这一项目的推进具有超越单一企业层面的产业意义。

　　玻璃基板赛道的战略卡位

　　如果说掩模版镀膜装备是金石科技在半导体装备领域的“纵向深耕”，那么参股玻芯成(重庆)半导体科技有限公司，则是在先进封装材料领域的“横向卡位”。

　　2026年8月，金石科技与玻芯成签署《增资协议》，增资完成后持有后者2.0619%的股权。玻芯成成立于2021年，专注于玻璃基半导体与先进封装，于2024年12月建成国内首条板级玻璃基特色工艺量产线，产线涵盖TGV玻璃通孔、成膜、光刻图形、湿法工艺及检测等完整模块，拥有完全自主知识产权。公司已获评重庆市专精特新中小企业，产品可广泛应用于工业、汽车、电力能源及人工智能等领域。

　　玻璃基板被视为下一代先进封装的关键材料。随着AI算力需求持续攀升，传统有机基板在互连密度和信号完整性方面逐渐逼近性能边界，玻璃基板凭借更高的互连密度、更优的热稳定性和更低的信号损耗，成为Chiplet等高端封装场景的重要方向。据市场研究机构测算，全球玻璃基板市场规模预计从2024年的90.3亿美元增长至2032年的168.1亿美元。业内普遍将2026年视为玻璃基板的商业化元年。

　　金石科技参股玻芯成，战略逻辑清晰：真空镀膜技术是玻璃基板制造中的关键工艺环节之一，而玻芯成的量产线为镀膜装备提供了验证场景。双方后续在业务和研发项目上的深度合作，有望形成“装备+材料+工艺”的协同闭环。

　　海外市场的稳定增长极

　　在真空镀膜装备之外，金石亚药的机械板块还有一条更为成熟的业务线。公司核心产品石油天然气工业用带式增强柔性复合管成套设备，已成功出口沙特、伊朗、印度、印度尼西亚等国家。

　　这一产品的主要市场集中在中东和东南亚地区。中东是全球油气管道需求最旺盛的区域之一，沙特、伊朗等国持续进行的油气田开发和管道更新换代，为复合管设备提供了稳定的市场空间。该产品凭借先进稳定的制造工艺，在国内外市场获得了持续认可。

　　从战略角度看，复合管业务的意义不仅在于当前的收入贡献，更在于它构成了机械板块的“基本盘”——在真空镀膜装备向半导体高端领域拓展的初期阶段，复合管业务的稳定现金流和海外渠道，为公司的研发投入提供了缓冲空间。

　　第二增长曲线的逻辑

　　回到金石亚药的转型叙事，一条清晰的路径正在浮现：医药板块提供稳定的利润和现金流，机械板块承担技术突破和成长弹性。而在机械板块内部，复合管业务提供基本盘，真空镀膜装备提供技术壁垒，半导体装备和先进封装材料则打开了长期成长空间。

　　这并非一条没有风险的路径。掩模版镀膜装备的研发本身具有技术难度高、验证周期长的特点，从设备研发成功到获得客户批量验证，中间存在诸多不确定性。玻璃基板产业虽然前景广阔，但整体仍处于商业化早期，良率、成本等关键指标尚需持续突破。对于一家以医药为主业的公司而言，跨领域技术整合的挑战同样不容忽视。

　　但从产业趋势来看，方向是清晰的。半导体设备国产化率提升是确定性极强的中长期趋势，先进封装材料升级是AI算力时代的结构性机会。金石亚药以真空镀膜技术为支点，在这两条赛道上同时布局装备和材料，形成了一种“技术底座共通、应用场景各异”的拓展模式。

　　从感冒药到“芯片底片”，金石亚药的第二增长曲线刚刚起笔。机械板块能否真正成长为公司的战略支柱，取决于掩模版装备项目的研发进度、玻芯成量产的验证结果，以及复合管海外市场的持续拓展。但至少从当前的布局节奏来看，这家公司的机械板块正在迎来它历史上最好的发展机遇期。

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