泡财经APP
关于我们
近期港股红利火爆出圈，“港股”和“红利”两大热门属性双重buff叠加，“吸睛”体质拉满！
日前，港股红利赛道中一只新产品的上市吸引了全市场关注，这只ETF创新性的提出了“月月评估分红”的收益分配模式，这在全市场港股红利主题ETF中尚属创新，它就是港股通红利30ETF（513820）。
【图1：港股通红利30ETF（513820）市场表现】
数据来源：Wind，截至2024.5.27盘中
为何港股和红利会成为近期市场关注的两大焦点，港股通红利30ETF（513820）投资价值究竟几何？且听下文抽茧剥丝，层层剖析！
从整个港股市场来看，港股近期放量上涨，积极因素逐步积累。其中，包含了航运、电力、煤炭等大热板块的港股红利资产越发受到市场关注和认可，不论是否有潜在税收政策调整预期，港股红利已然成为“高胜率投资”策略配置组合中的“核心。
从港股通红利30ETF（513820）标的指数（港股通高股息指数）的成份股权重数据来看，前十大重仓股行业相对均衡分散，包括了航运（东方海外国际）、煤炭（中国神华）、有色（中国宏桥）、石油石化（中国海洋石油）、银行（中国银行）等，此外，电能实业这样的电力公用事业板块也囊括在内；金融行业中的银行主要是五大行+中信银行+民生银行、非银金融主要是人民保险、中国财险和新华保险等大型央企巨头，其经营稳健性还是有保障的；指数中的地产股主要是新世界发展、粤海投资和越秀地产等财务杠杆相对稳健的地产股，而且总权重仅为6%。
另一方面，左手港股科技，右手港股红利，港股通红利30ETF（513820）与恒生科技ETF基金（513260）组成的哑铃策略，拥有风格互补和攻守兼备的特点，也越来越被市场认可。
【抽茧第一层：深蹲后的港股，力量也许更强】
- 港股近期表现亮眼，资金持续回流
2月以来，港股市场迎来放量上涨，独领风骚。而自4月22日以来，港股更是加速上行，斜率陡升，截至5月17日，港股三大指数恒生科技指数、恒生指数、恒生中国企业指数累计涨幅达23.27%、18.42%、18.92%，恒生指数重回19000点；与之相比，同期全球市场指数涨幅大都在5%以内，表现较优的纳斯达克指数也仅收涨7.99%，而A股上证指数涨幅仅为3.59%。
【图2：2024年4月22至2024年5月17日全球主要市场指数走势】
数据来源：Wind
在以流动性改善为起点下，叠加政策助推和基本面修复预期，港股近期的亮眼表现也持续吸引资金回流。今年4月以来的港股市场经历了较大级别的资金回流，4月16日单日最高流入近百亿，且5月也维持了流入的趋势。这表明资金或持续看好港股市场后市的表现，市场关注度升温。
【图3：南向资金近30日资金净流入情况】
数据来源：Wind
- 积极因素积累，港股关注的提升
国内宏观经济复苏加快，港股盈利预期改善。一方面，宏观数据继续修复，4月制造业PMI录得50.4，预期50.4，前值为50.8，连续2个月位于荣枯线以上；另一方面，恒生指数2024年一致预期EPS从3月中下旬开始明显回升。
地产政策预期改善提振市场信心。近期多条重磅房地产新政连发，市场对于房地产基本面的预期有所提振，也有利于重新构建正循环的市场预期。
利好政策累积活跃港股流动性。4月19日，《五项资本市场对港合作措施》发布，主要覆盖港股通标的与品类的扩容、基金互认优化及鼓励企业赴港上市等内容。合作措施发布以来，港股反弹显著，且成交金额、资金流入都有所放大。
【图4：《五项资本市场对港合作措施》主要内容】
价值洼地，资金对港股的配置需求增强。基于全球资产配置的资金，更倾向于寻找更具投资价值的方向，从高估市场转向低估的港股市场。
【图5：港股走势主要驱动】
来源：国泰君安国际
- 机构港股仓位处在低位，未来配置空间较大
受制于港股市场2021年以来的持续回调，目前公募基金配置港股仓位较低，普通股票型基金24Q1配置港股的平均仓位在15%以下，较23Q4小幅提高，但相较20Q1 26.88%的历史高点仍有相当的距离；偏股混合型基金配置港股平均仓位不到10%，处于历史28.57%分位点。总体而言，公募基金配置港股仓位处在历史低位，未来有较高的上升空间。
【图6：公募基金配置港股仓位】
来源：国信证券
【抽茧第二层：穿越周期的港股红利？】
- 红利资产是当前价值风格的核心，港股红利“复利“效应能否穿越周期？
国信证券在最新研报中表示，如果恒生科技指数代表港股成长风格，那么以港股通红利为代表的红利资产，就是当前价值风格的核心。
红利策略主要选择能够持续派发高股息的公司进行投资，以期通过企业稳健的盈利能力、定期的股利回报和潜在的估值水平提升来获得未来收益。高股息通常表明公司基本面稳健，运营状况稳定，安全边际充足，市场行情轮动多变下，高股息资产优势进一步凸显。
港股市场股息率长期以来维持较高水平，且明显超过A股市场，A/H股溢价的存在更是增厚了港股的红利收益。回顾不同市场阶段下的港股市场，不仅当市场处于震荡与下行阶段中，港股通红利30ETF（513820）标的指数（港股通高股息指数）相较于港股通指数具有更高的收益与更小的回撤；在上行行情下的2020年和2022年末，港股通高股息指数也可以拥有较高涨幅。因此指数在各行情下都有较为不错的涨跌幅表现，在长期持有下，投资者往往可以获得更好的持有收益，并基于更小的回撤表现获得更好的投资体验。
【图7：港股通高股息指数具备穿越周期的“复利效应】
数据来源：Wind，申万宏源，港股指数为经汇率调整的全收益指数
当前，红利策略为港股投资者提供高防御资产投资方案。长城证券认为，近一年以来，港股和A股走势趋同性有所加强，在A股有效的策略可能同样适用于港股。当前宏观环境仍然具有一定的脆弱性，因此公司分红意愿以及盈利能力的稳定性会成为港股投资者追求高防御资产的锚。
- 港股红利策略具备长期配置价值
中信建投指出，当前宏观经济和市场的背景与去年已经明显不同，在短期避险的战术机会之外，经济增速降档、长期利率下行的环境下，高股息策略正在展现出长期配置的战略价值。
低利率环境下，高股息策略吸引力提升。2021年以来10年期国债收益率持续下行，当前已降至2.3%附近。再加上M2-M1增速差持续走阔，2024年4月M1和M2同比增速分别为-1.4%和8.7%，差值为10.1%。低利率环境、资金空转和“资产荒”三重因素叠加之下，“类债”红利板块在“股债跷跷板”效应下，有望持续受到资金偏好。
【图8：中债十年期国债到期收益率】
数据来源：Wind；
【图9：2023年以来国内M1同比与M2同比】
数据来源：Wind；
长期来看，红利策略在港股具备长期战略价值。一是低利率环境中，港股高股息率的资金吸引力增强；二是在基本面改善和流动性有望宽松的前提下，港股行情有望持续。港股高股息策略有望获得长期投资收益。
港股通个人投资者的股息红利税收减免预期或改善股市流动性。日前，港股通个人投资者的股息红利税收问题被广为关注。中金公司认为，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。
【图10：港股和A股红利税计征】
来源：中金公司《港股：港股通红利税三问三答》
【抽茧第三层：港股通红利30ETF（513820）：“月月评估分红”更适合港股体质？】
从年度股息率上看，港股通红利30ETF（513820）标的指数（港股通高股息指数）2023年股息率为9.17%，相当炸裂，而且年度红利支付率也同样领先。在这个背景下，港股通红利30ETF（513820）明确提出“每月评估分红”，成为全市场第一只每年可能至多分红12次的港股红利类ETF！
【图11：港股和A股主要红利指数股息率对比】
数据来源：Wind；截至2023年12月31日
港股通红利30ETF（513820）月月评估的分红，也即是来源于成份股的分红派息。港股通红利30ETF（513820）最新修订后的月度评估分红并进行收益分配的条款，其实就是为了把“红利再投资”和“现金落袋为安”的选择权给到持有人。对于更看重“现金分红”确定性的投资者而言，相对于年度分红，月度评估的条款或许更能平滑现金流。
【图12：港股通红利30ETF（513820）收益分配修订方案】
此外，港股通红利30ETF（513820）标的指数（港股通高股息指数）估值水平安全边际也更优。
【图13：港股和A股主要红利指数市盈率】
数据来源：Wind；截至2023年12月31日
习惯场外进行申赎的投资者还可关注港股通高股息LOF（501305；501306），同样跟踪复制中证港股通高股息指数。
- 成份股数量30只，行业分布均衡，聚焦优质高股息龙头
港股通红利30ETF（513820）跟踪中证港股通高股息指数，是纯粹的红利指数，采用股息率选股及加权。标的指数成分股数量精简至30只，聚焦优质高股息龙头。
从历史表现来看，中证港股通高股息投资指数（RMB，全收益）过去3年年化收益率较高，夏普比率较高；当前市盈率较低，股息率较高且较稳定。
港股通红利30ETF（513820）标的指数（港股通高股息指数）中长期业绩表现突出。2014年基期以来全收益指数累计收益率达到133.38%，高于中证800R、恒生指数R和中证红利R；同时年化波动率、最大回撤较低；夏普比率较高。
【图14：不同指数2014年以来的市场表现】
数据来源：Wind；2014年12月31日-2023年12月31日
长期持有是获得港股通红利30ETF（513820）长期投资价值的有效策略之一！港股通红利指数本身聚焦股息率的选股方法，能在每一次成份股“新陈代谢”中剔除价格偏离内在价值的成份股、并确保高股息策略的有效性，相当于帮助投资者做了自动“再平衡”，这也是港股通高股息持续长盛不衰的秘诀所在！
除此之外，“红利+科技”的哑铃策略也值得关注。科技与红利分别代表港股成长与价值风格的核心，红利价值风格明显，防御属性较优，科技波动率较高，弹性更大。投资工具中，港股通红利30ETF（513820）和恒生科技ETF基金（513260）风格互补，善用哑铃策略或可收获“1+1>2”的效果，如果大家感兴趣，也欢迎留言评论，下期我们专门来聊聊。
【图15：不同指数近一年市场表现】
数据来源：Wind
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金、港股通红利30ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为稳健型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。中证港股通高股息全收益指数(CNY)2019-2023年历年表现分别为19.80%、-14.52%、 -0.65%、10.82%、10.63%，恒生科技指数2019-2023年历年表现分别为36.25%、78.71%、-32.70%、-27.19%、-8.83%，数据来源:Wind，截至2023/12/31。
免责声明：泡财经所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。
请先登录后发表评论