“大美丽法案”惊险过关：它对全球市场意味着啥？

北京时间7月4日，懂王倾力支持的“大美丽法案（One Big Beautiful Bill Act）”在众议院获得通过，这份法案距离落地实施只差他的签字而已。该法案的内容包括高达4.5万亿美元的减税、削减社保支出、放弃清洁能源转型等等，可以说，这一法案标志着美国国内经济政策的重大转向，会在很大程度上改变美国的政治和经济生态。

了解该法案过程的朋友们可能清楚，它一步步走过来其实相当勉强。在早期众议院审议内容时，法案就有很大的改动和妥协；参议院审议内容时，如果不是副总统万斯的关键一票，法案根本不会通过；再到最终众议院投票阶段，依然有约五名众议院议员反对，是懂王本人一通通电话亲自打过去，并以取消反对者共和党地位相要挟，才让最终票型变为218票对214票。

值得一提的是，懂王前盟友、特斯拉CEO埃隆·马斯克的反对，对最终结果没有明显影响。

说回法案本身，所谓的大美丽法案，最初是对特朗普2017年减税法案的一个延续，但内容远不止于此；我们先从几个方面，分别阐述一下法案的内容：

1，税收。大美丽法案永久延长了特朗普2017年《减税与就业法案》中的大部分个人和遗产的税收条款，这些条款原本大多定于2025年底到期。具体包括个人所得税的税率下降、起征点提高、子女抚养的税收抵扣政策等等；企业方面，对民营企业的税收减免政策延续，废除了2022年时任总统拜登颁布的针对电动汽车和气候项目的税收抵免政策，并新增了一项针对美国制造汽车的汽车贷款利息税收减免政策。

2，削减支出。削减了超过1万亿美元的联邦安全网项目和清洁能源补贴支出。所谓的联邦安全网项目，是指对低收入人群医疗保险计划，法案对受助者增加了新的领取门槛要求，包括工作等等，据测算，到2034年可能会有1180万美国人失去医疗保险。同时，光伏和风电的不少资助措施被取消，电动汽车购置补贴也被取消，民主党搞出来的这套低碳行动方案，在特朗普这里会被逐渐取消的。

3，增加债务上限。一方面为了马上要到期的大额美债，另一方面支出削减的幅度比不上减税，未来还得继续发债，债务上限提升是势在必行。根据参议院修改后的法案内容，美国国债上限提高5万亿美元，使总债务规模突破41万亿美元大关，债务占GDP比例也达到120%左右。美国只能在“借新还旧”的道路上一去不返，这也是马斯克对该法案的主要反对点。

法案细则还有很多，感兴趣可以上网自行搜索。整体来说，高收入人群、顶级富豪、石油生产商、军火商、芯片制造商、商业投资者和大私募等，是该法案的主要受益人群；而低收入人群、移民、精英大学、可再生能源行业、电动汽车行业和科技公司等，成为该法案主要的利益受损方。

当然，我们无意为这些受损群体申诉，而是要讨论一个更关键的问题：

美国“再次伟大”了吗？

很多人会下意识地觉得，美国债务实在是太高了，懂王不想办法减少政府支出、降低负债，把美国从崩溃的边缘拯救回来；反而还要进一步扩大开支，把美债再往上推高个三四万亿美元，让整个债务占GDP的比例达到120%，这无疑会带来美元和美债的崩溃风险。

这话不假。实际上，美国国内看衰和反对“大美丽法案”的人其实更激烈，但法案最终的结果依然是通过。从历史来看，2017年特朗普推行的减税法案，实际上就是这一轮美国信用扩张的起点；2020年的疫情更是把美国赤字进一步推高，直到如今这多得吓人的数字。

懂王心里对这事也门清，不然不会病急乱投医，找到此前被美国主流投资界唾弃的加密货币（稳定币）来帮助解决美债问题。可是，包括稳定币在内，对于如今超过35万亿美元的美债来说，都是杯水车薪，想要让现在的美国不暴雷，就只有继续发美债这一条路可以走。

事实上，美国的债务在过去30年来一直在上升，没有下降；整个美国都找不到一个人，敢拍胸脯保证在顺利化债的情况下美国不出现金融危机。于是，既然这么多债务化不了，那就干脆接着借吧。

对于懂王来说，最起码今年夏天美国债务违约的风险算是过去了，以后的事情以后再说，相当于给未来滚了一个越来越大的债务雪球。短期看，美国是摆脱了危机；但从长期看，一个人类历史上从未见过的超大规模债务危机正在慢慢形成，不仅是对于美国，对全球来说都是巨大的挑战。

所以，回答刚才那个问题：美国再次伟大了吗？其实并没有，只是还没输而已。

最后，各类资产在这种情况下会有什么表现呢？

首先是，美股和美债得到了喘息之机，就算美股已经屡创新高，以后也还有一段行情可以走。正如刚才所说，特朗普证明了执政的稳定性，而对于全球其他所有地方（除中国之外）来说，不确定性和地缘政治风险越来越多，美元资产仍然是相对更稳定的。

其次，美股和美债的长期风险加深。相对来说，像黄金这样的资产，是很有可能在这样一个长期危机不断扩大的环境中，逐步攀上历史新高。可对于原油来说，短期供需关系承压还是有点严重，全球原油市场需要重新找到供需平衡的状态。

当然，除了《大美丽法案》之外，7月9日是特朗普此前设定的关税90天线，美国没有达成广泛性经贸协议的时间窗口，只能谈一个算一个。目前，中美经贸关系的进展还是相对不错的，对华芯片软件管制这块也有所放松；但仍然不能小瞧懂王在关税上搞事情的能力，不排除未来因关税造成市场大幅度波动的可能。

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