信达证券：迈瑞医疗IVD业务有望保持快速增长态势

近期,有投资者提问“公司的‘数智化、流水化’未来 5-10 年都将是内生成长动力,目前在哪些环节、产品或底层能力上存在短板?未来哪些可通过内生资源解决?哪些需通过并购解决?”

迈瑞医疗在投资者交流日上指出,公司拓展流水型业务、数智化业务的同时也一直在思考短板在哪里。当前主要从两个方面去考虑:产品研发端与销售端。研发端,公司通过自建团队和投资惠泰,已补齐信息化和高耗领域的研发能力,目前外延需求不紧迫。未来,如果在新领域、细分领域能力不足,可能还会通过外延并购来解决。

在销售端,由于迈瑞医疗在信息化和耗材业务的积累时间不长,同时方案营销与单纯的设备销售不同,而是要根据客户需求、能力和信息化程度定制方案,并说服多个角色才能逐渐促成一个项目,在实施阶段还需专业人员的操作和运维。因此,在方案营销的能力上我们仍需加强,如吸纳行业内IT、AI 方面人才加入团队。海外高值耗材营销方面,也存在包括本地化交付、本地化渠道和销售的短板。公司一方面要自建,另一方面可能通过外延式收购补足能力,如收购德国 DiaSys 便是看中其全球生产布局和物流交付能力。未来,公司在心血管、微创外科等高耗领域也要有当地比较专业的销售人员和经销商,同时也会考虑收购本地化平台来弥补短板。

信达证券在研报中提到,“公司的IVD业务引领增长,AI赋能加速高端突破。”2024 年迈瑞医疗 IVD 业务仍旧发挥 增长引擎作用,实现收入 137.65 亿元,成为公司第一 大业务板块,其中,在国际市场,公司成功突破了 115 家第三方连锁实 验室,并完成了 2 套 MT 8000 全实验室智能化流水线的装机,国际 IVD 收入同比增长超 30%。

信达证券认为,随着公司本地化生产逐步落地、海肽生物的原料替换带来试剂性能提升和成本降低、以及 DiaSys 海外产销体系整合,公司IVD业务有望保持快速增长态势。

此外,近年来,伴随着AI技术快速发展,公司三大业务线均实现 AI 赋能,在生命信息与支持产线,公司推出了全球首个临床落地的垂域重症大模型——启元;而在医学影像领域,公司发布了 Neuwa A20 妇产全栈全景智能解决方案;在体外诊断领域,AI 创新已经在迈瑞数智实验室、MT 8000 全实验室智能化流水线得到充分利用。

信达证券认为,“AI 技术有望改变设备行业的竞争维度,助力提升公司各项设备的市占率和知名度,加速高端化突破。”

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