兆驰股份2025年报解读：穿越周期显韧性，光技术集群构筑“硬科技”护城河

在全球贸易摩擦加剧与消费电子需求波动的复杂背景下，复合型智能制造企业兆驰股份交出了一份展现强大业务韧性的年度答卷。报告显示，2025年公司实现营业收入178.07亿元，归母净利润13.03亿元。尽管受智能终端业务短期承压影响，整体规模略有波动，但公司经营活动产生的现金流量净额高达33.04亿元，同比激增339.95%，显示出极其健康的经营造血能力。

这份年报最大的亮点并非营收数字的增减，而在于其业务结构的质变。以LED全产业链为核心的第二增长曲线已全面爆发，正式取代传统智能终端业务，成为公司第一大利润贡献板块。这不仅标志着兆驰股份多年来向高科技集团转型的战略取得关键突破，更意味着公司在面对宏观不确定性时，已构筑起技术壁垒与产业链协同的“双重压舱石”。

结构优化显成效：LED产业链晋升“利润压舱石”

2025年，兆驰股份“去周期化”的努力成果斐然。三大成长性业务——LED全产业链、光通信产业链及数字文娱业务均实现稳中有升，共同对冲了智能终端业务因国际贸易关税及海外产能爬坡带来的阶段性波动。

其中，作为自2017年起重点培育的战略板块，LED全产业链迎来了高光时刻。报告期内，该板块实现营收57.25亿元，同比增长7.41%；净利润达8.71亿元，对公司整体利润贡献占比超过60%，首次成为第一大利润来源。这一结构性反转充分验证了兆驰从传统ODM制造向高附加值半导体技术延伸的成功。

具体来看，LED芯片环节凭借子公司兆驰半导体在Mini/Micro LED微缩化技术的领先优势，单月Mini RGB芯片出货量高达15000KK组，市占率超50%，稳居行业龙头；在下游显示应用端，COB直显模组月产能达25000平方米，市占率同样过半，产业垂直一体化带来的成本与技术壁垒已难以被竞争对手复制。

第二战场提速:光通信闭环量产，模块/器件扭亏为盈

年报显示，兆驰股份光通信业务已完成从“芯片-器件-模块”的全流程出货闭环，成为公司面向AI算力时代的新布局方向。技术层面，25G以下DFB激光芯片已通过老化测试并陆续小批量出货，400G/800G光模块进入小批量投产阶段。经营层面，公司光器件光模块业务已成功扭亏为盈。随着全球数据中心算力升级及5G-A网络建设推进，公司依托从芯片到模块的一体化成本优势，有望在光通信领域获取一定市场份额。2026年，公司明确将光通信列为产业升级战略方向，计划推动形成“智能终端+LED+光通信”的多元业务格局。

攻坚高端显示：技术降本与上下游协同并进

在新型显示赛道，兆驰股份正通过“压强式投入”夯实在Mini/Micro LED领域的护城河。年报揭示了两大关键动作：一是为解决降本瓶颈，公司已投资建设应用于Mini/Micro LED的PCB印制电路板产线，力图通过核心材料的自给自足推动技术大规模商用化；二是推行“一个兆驰”原则，深度整合智能终端ODM、Mini LED背光与直显业务。

这一协同效应具有深远的战略意义——上游芯片的微缩化进步直接降低下游电视、车载屏的成本，而终端ODM的全球客户资源又为高端显示面板提供了出海口。目前，在汽车电子领域，兆驰的车规级垂直结构芯片及“芯片-封装一体化ODM”服务已批量供货国际主流车企，成功卡位智能座舱与汽车照明增量市场。

全球化智造破局：越南产能跃升化解贸易壁垒

面对国际贸易环境的波动，兆驰2025年展现出了极强的供应链调整执行力。报告指出，公司核心海外生产基地——越南工厂年产能已从年初的200万台大幅提升至报告期末的1100万台。这一近乎指数级的产能爬坡，有效缓冲了关税政策对智能终端订单的冲击，并为后续显示器、智能投影等新品类出海打通了本土化交付链路。

展望2026年，作为“十五五”开局之年，兆驰股份的战略路径已十分清晰：一方面依托五大生产基地夯实智能终端与LED双主业全球地位；另一方面全力向磷化铟、碳化硅等化合物半导体领域深水区挺进。在现金流充裕、核心硬科技利润贡献过半的当下，兆驰股份正加速褪去“代工”底色，向具备全链自主技术的“全球领先高科技集团”跨越。

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