渠道结构进一步调整 兔宝宝前三季度营收、净利润双增长

10月25日，兔宝宝(002043.SZ)发布2024第三季度报告，报告显示，截止报告期末，公司前三季度营业收入64.64亿元，同比增长12.79%，前三季度净利润4.82亿元，比上年同期增加5.55%，实现营收、净利润双增长。

近年来，随着中国经济的持续发展和消费升级趋势的日益显著，家居装饰行业迎来了前所未有的发展机遇。同时，随着消费者对家居品质和个性化需求的提升，全屋定制逐渐成为市场主流，推动了行业的结构化升级。然而，面对原材料成本上涨、市场竞争加剧等挑战，行业内企业面临着转型升级的压力。在此背景下，兔宝宝凭借其深厚的技术积累、强大的品牌影响力和灵活的市场策略，成功实现了业绩的稳步增长。

成立于1992年的兔宝宝，是中国领先的室内装饰材料供应商之一，拥有完善的全球销售网络。公司致力于提供包括板材、地板、木门、衣柜、橱柜在内的多元化产品线，并且在产业链上下游进行了深度布局，形成了从林木资源管理到终端销售的一体化经营模式。兔宝宝不仅通过了多项国际国内权威认证，还获得了众多殊荣，如浙江省质量奖、国家火炬计划重点高新技术企业等。此外，公司积极参与国家重大科研项目和社会责任活动，彰显了企业的社会责任感和技术创新能力。

面对装饰装修市场流量入口的变化，即从传统的零售终端向小B端转移的趋势，兔宝宝主动调整了其渠道策略。公司加大了对家装公司渠道的投入和支持力度，通过建立专业的渠道运营中心，提升了渠道管理的专业性和精细化水平。

公司装饰材料业务主要分为四大核心渠道，据公司初步统计，今年前三季度零售分销渠道业务占比约49.7%，家具厂渠道业务占比从2018年占比个位数水平提升到36.8%，装饰公司渠道业务占比约10.5%，工程渠道业务占比约3%。前三季度的增量重点主要在零售分销渠道中的乡镇业务以及家具厂渠道业务。

兔宝宝介绍称，在三四线城市的乡镇市场，公司大力发展乡镇渠道业务，前三季度完成建店1001家，产品上通过配套辅料销售，提高客单值和利润。同时公司持续推动新零售业务，通过线上引流线下派单的模式转化流量，提升销量。

前三季度，公司家具厂渠道业务销量增速达到30%以上，据统计，公司合作的家具厂数量已超过两万家，家具厂渠道独立运营后，在渠道政策、产品体系等方面都做了一系列提升，未来将进一步加大颗粒板、封边皮和柜门板的销售力度。

公司在家装渠道业务上积极开发省会城市、重点城市的装企客户，并签订战略合作协议。公司深化“以板材业务为核心，以大家居业务为导向”的发展战略，积极响应消费者对于绿色、健康、环保及人性化家居空间的需求。同时，公司将利用自身的技术优势和品牌影响力，加强与行业内外伙伴的合作，共同探索智能家居领域的创新解决方案。

申万宏源证券的研究报告认为，公司渠道结构进一步调整，单季度净利率改善显著，与此同时，公司深耕板材行业，紧跟行业变化，一贯保持良好的现金流水平，较少的资本开支使得公司可进行分红的现金较为充裕，公司保持较高分红率。随着渠道结构变化带来的增长以及较高的分红率，使得公司具备投资吸引力，看好公司长期价值。

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