锦波生物成功登陆北交所，如何撑起“A股重组胶原蛋白第一股”？

胶原蛋白是人体组织的重要成分，广泛应用于医疗、美容、食品等领域。而近年来，随着人口老龄化和生活水平提高，胶原蛋白市场规模不断扩大。根据GrandViewResearch数据显示，2020年全球胶原蛋白市场规模为156.84亿美元，预计在2025年达到203.64亿美元。

在这个庞大的市场中，山西锦波生物医药股份有限公司（简称“锦波生物”）是一家以功能蛋白系统性创新研发为核心驱动的生物材料企业，致力于功能蛋白的研发、生产与销售已十余载。公司主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。

7月20日，锦波生物在北交所上市，发行价格为49元/股，市盈率32.44倍。随着锦波生物成功登陆资本市场，该公司在医疗领域多重应用场景的布局也在持续加速，有望进一步打开业绩成长空间。

营收净利双位数增长，主营产品已建立领先竞争优势

据西南证券研报，近年来，胶原蛋白产品应用领域需求持续增长，重组胶原蛋白渗透率快速提升，相关市场规模预计在2027年达到1083亿元，预期2022年至2027年的年复合增长率达42.4%。

受市场需求助推，锦波生物的业绩也持续稳健增长。招股书显示，2019年-2022年，该公司营业收入由1.6亿元增长至3.9亿元，年化复合增长率为35.8%；归母净利润由4526.8万元增长至1.1亿元，年化复合增长率为34.1%。同时，锦波生物的毛利率也一直保持在80%以上。

值得一提的是，锦波生物在其主营的重组胶原蛋白产品的核心技术层面，也已经建立了国内领先的竞争优势。据悉，经过多年的积累，公司被评为国家级“专精特新”小巨人企业，“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”曾被中国医药生物技术协会选入“中国医药生物技术十大进展”。业绩表现也十分亮眼，报告期内，锦波生物的重组胶原蛋白相关产品收入分别为1.01亿元、1.63亿元和3.34亿元，占主营业务收入比例分别为 62.96%、69.81%和85.60%，逐年上升。

总之，锦波生物在业绩上保持了持续增长，以重组胶原蛋白为核心，在骨科、关节炎、心血管病、皮肤科等领域均具有巨大潜在市场空间，也为公司进一步发掘后续应用潜力奠定基础。

高强度研发筑牢护城河，彰显硬核实力

大手笔的研发投入始终是锦波生物取得行业领先地位的核心驱动力。

招股书显示，2019年-2022年，锦波生物的研发费用率从8.9%上升至11.6%，始终高于行业平均水平。截至报告期末，锦波生物共有研发人员147人，占总员工人数的23.82%，其中57人具有硕士研究生及以上学历，约占研发总人数的48.7%。

截至报告期末，锦波生物拥有发明专利授权29项，多次参与国家级重大科研项目。值得注意的是，截至目前蛋白质结构数据库的查询结果中，V型、XVII型全球只有锦波生物研发团队解析的结构数据。

而对于未来发展，锦波生物在招股书中表示，一方面，公司将继续构建重组人源化胶原蛋白完整版图，包括重组III型人源化胶原蛋白等在内的人体各型别胶原蛋白的全产业链理论、应用研究及产业化。另一方面，将持续推动用于传染性疾病的病毒进入抑制剂的研究和开发。

可见，锦波生物未来的战略规划清晰，有望在生物医药领域继续发挥其技术和市场优势，推出更多高品质的产品。

结语

锦波生物作为业内唯一产业化重组人源化胶原蛋白的公司，具有先发优势。同时，随着重组胶原蛋白在应用领域的渗透率不断提高，公司募投项目将有助于其加强品牌建设，扩大市场份额，并且通过布局不同应用领域，或将保持业绩高增长趋势。

实习生编

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