众淼创新冲刺港交所上市遇挫：十分依赖主要客户，经营独立性存疑

11月28日，贝多财经从港交所了解到，众淼创新科技（青岛）股份有限公司（下称“众淼创新”）的上市申请文件已经“失效”。这意味着，众淼创新首次冲刺港交所上市一事遇挫，IPO进程势必延后。

据贝多财经了解，众淼创新于2023年5月25日递交招股书，准备在港交所主板上市，国泰君安国际为其独家保荐人。截至目前，众淼创新递表已有6个月的时间，财务资料已经过期，因此被标注为“失效”，可以理解为A股上市进程的“中止”。

据此前招股书介绍，众淼创科是一家保险代理服务及解决方案的提供商。该公司在招股书中称，其已建立一套“线上+线下”一体化的服务模式，涵盖包括风险评估、提供场景化咨询、分销保险产品及保险理赔等保险业务的主要流程。

究其根本，众淼创科是一家保险代理公司。贝多财经了解到，该公司在境内的主要经营主体为青岛海尔保险代理有限公司（简称“海尔保险代理”或“海尔保险”），成立于2001年12月，系海尔集团成员。

事实上，海尔集团也是众淼创科的控股股东。在本次上市前的股权架构中，海尔集团通过其附属公司及有限合伙企业的投票权安排间接通过海尔卡奥斯持有众淼创科约60.44%的投票权，其中包括通过青岛海盈汇持股52.88%，通过青岛海创汇持股7.56%。

除众淼创科（即“海尔保险”）以外，背靠海尔集团的海尔物流储运（现名为“日日顺供应链科技股份有限公司”，下称“日日顺”）则在冲刺A股上市。据贝多财经了解，日日顺已于今年5月25日通过上市委审议，至今尚未提交注册。

公开信息显示，日日顺于2019年8月从海尔智家出表。本次冲刺上市，日日顺计划募资27.71亿元，将用于智能物流中心项目、仓储设备智能化项目、物流信息系统数字化和智能化建设项目、最后一公里网络触点建设项目、自营运力提升项目。

但从招股书披露的信息来看，日日顺存在极其依赖其实际控制人海尔集团和第二股东阿里巴巴集团的情形。据招股书介绍，海尔集团通过日日顺上海持有该公司56.40%的股权，阿里巴巴系合计持股29.05%。

2020年、2021年和2022年，日日顺来自前五大客户的收入占比分别为57.08%、52.48%和54.33%。其中，来自关联方海尔系客户的收入占比分别为33.13%、30.60%和31.55%。同期，日日顺来自关联方阿里系客户的收入占比分别为15.80%、15.00%和15.80%。

对于众淼创科而言，同样存在依赖主要客户的情形。报告期内，该公司来自五大客户的收入占比分别约为73.7%、74.5%和63.7%。其中，最大客户——中国平安财产保险股份有限公司（简称 “平安财险”）的贡献占比分别为23.7%、34.6%和36.9%。

贝多财经发现，平安财险也是众淼创科的五大供应商之一。事实上，高集中度的客户群体也意味着相对较低的抗风险能力，如果出现重要客户流失或自身发生重大不利变化等情况，都会对该公司的业务稳定性及持续性可能受到影响。

作为拟上市公司，众淼创科的经营独立性十分存疑。

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