上半年营收净利双降，贵阳银行业绩承压，股价持续低迷

出品|WEMONEY研究室

文|恒远

近日，贵阳银行披露了2023年中期业绩。值得关注的是，该行盈利能力指标全线下跌。

上半年，贵阳银行实现营业收入77.15亿元，同比下降3.12%；实现归属于母公司股东的净利润28.70亿元，同比下降2.29%。另外，总资产收益率下降了0.05个百分点至0.44%，净利差与净息差分别下降了0.17个百分点和0.18个百分点至2.05%、2.18%。

对此，贵阳银行在半年报解释称，“主要原因一是主动让利实体经济和市场利率持续下行，新发放贷款利率下降，存量贷款重定价后执行利率下调，生息资产收益率下降，叠加居民定期储蓄意愿加强，存款定期化趋势导致该行付息成本压降难度较大，净息差收窄；二是受资本市场波动影响，理财业务收入有所下降”。

事实上，贵阳银行业绩低迷早已不是秘密。

在2023年半年度业绩说明会上，就有投资者直言，“贵司近期业绩增速下降、几乎停滞，半年报更是负增长，是何原因？业绩下滑何时是尽头，还有重回两位数增长的可能吗？”

对此，贵阳银行首席财务官李云表示，监管层面持续强化金融支持实体经济恢复发展，不断引导银行业压降企业和个人信贷融资综合成本。贵阳银行坚决贯彻落实监管部门工作部署，积极发挥金融服务作用，持续让利实体经济，新发放和存量贷款利率下降较多。同时，地方中小银行面临较大的负债成本压力，即使该行持续压降付息成本，但成本压降幅度依然低于资产收益率下降幅度，虽然净息差仍高于行业平均水平，但息差依然有所收窄，整体盈利能力承压。

糟糕的业绩表现自然也得不到投资者的认可，反映在二级市场上，贵阳银行股价持续低迷，有种“上市即巅峰”之势，由最初的高点11.65元波动下滑至目前的5.4元左右，7年时间股价“腰斩”，市值“蒸发”200多亿，目前市值不足200亿。就在财报发布的当日，华泰证券虽维持贵阳银行“增持”评级，但将最高目标价下调4.84%至6.68元。

资料来源：Wind。

一、上半年营收净利双降，盈利能力持续承压

据公开资料显示，贵阳银行是一家总行设在贵阳的区域性股份制商业银行，前身为贵阳市城市合作银行，由原贵阳市25家城市信用社及联社的股东、贵阳市财政局于1997年共同发起设立，2016年8月A股上市，目前全行下辖9个省内分行、1个省外分行，机构网点实现贵州省88个县域全覆盖，省外分支机构分布于四川成都。

但遗憾的是，贵州省经济财政实力弱，区域竞争优势不强。根据贵州省2022年国民经济和社会发展统计公报显示，实现GDP总量20,164.58亿元，在全国31个省份中排名22，GDP增速1.2%；实现综合财力7,602.67亿元，在全国31个省份中排名16；广义债务负担超300%，区域债务负担重。同时，2022年末贵州省银行机构资产质量有所下行，不良贷款余额574.90亿元，不良率1.43%，同比均有所上升。同期末，贵州省地方金融机构存款余额同比上升9.03%至32,761.05亿元；地方金融机构贷款余额同比上升12.26%至40,223.09亿元。

从近三年的数据来看，贵阳银行营收增速起伏不定，2020年至2022年分别实现营收160.81亿元、150.04亿元和156.43亿元，增速分别为9.64%、-6.70%、4.26%，虽然2022年同比增长，但仍没有恢复到2020年的水平。

拆分2023年上半年营收来看，利息收入方面，贵阳银行实现利息净收入68.74亿元，同比下降2.70%，其中利息收入144.58亿元，同比下降1.06%；利息支出75.84亿元，同比上升0.48%。非利息收入方面，实现非利息收入8.41亿元，同比下降6.43%，其中手续费及佣金净收入2.05亿元，同比下降36.43%，主要是持续调整业务结构，压降非标规模，投行业务手续费收入减少0.34亿元，受市场波动影响，理财产品手续费收入减少0.74亿元。

再来看盈利能力，2020年至2022年分别实现归母净利润59.22亿元、60.45亿元、61.07亿元，增速分别为2.1%、2.07%和2.07%，整体趋势不断下降，更是在2023年上半年增速转负，盈利能力持续承压。另外，2023年上半年贵阳银行总资产收益率下降了0.05个百分点至0.44%，净利差与净息差分别下降了0.17个百分点和0.18个百分点至2.05%、2.18%。

贵阳银行也深知自身弊端，明确表示，“近几年来主要受经济下行压力、利率调降、金融让利实体等因素影响，净息差持续收窄，盈利能力有所弱化。今年宏观经济修复仍存在压力，该行净息差和市场整体表现基本趋同，将继续承压”。

二、不良“双升”，贷款管理不规范成为违规“重灾区”

贵阳银行业务规模稳健增长，截至2023年6月末资产总额6,700.05亿元，较年初增长3.72%。

存款业务以对公客户为主，但对公存款持续流失，制约整体存款业务增速，存款稳定性偏弱。负债端方面，以吸收存款为主，2023年6月末存款总额3,875.76亿元，较年初增长1.03%；其中，对公存款较年初下降4.5%至1,910.16亿元，延续上年流失态势，占比49%，比重连续下滑；个人存款同比增长，保持较快增速8.57%；资产端方面，以贷款和金融投资为主。

贷款业务增速较好，公司贷款占据主导地位；金融投资以债券为主，但非标占比仍偏高且主要集中于省内城投平台，风险相对较高。2023年6月末，贵阳银行贷款余额较年初增长9.55%至3,125.32亿元；其中，公司贷款较年初增长10.27%至2,579.64亿元；主要受经营性贷款规模收缩拖累，个人贷款增长乏力。贵阳银行金融投资资产以债券投资为主；其中，债券以地方政府债、国债和政金债为主，另有一定规模企业债及铁路债；信托及资管计划投资占比偏高，并且主要投向贵州省内政府平台类企业，考虑到贵州省广义债务负担重，区域融资成本高，债务逾期事件多发，该行非标投资风险相对较高。

资产质量方面，截至2023年6月底，贵阳银行不良贷款余额46.08亿元，不良贷款率1.47%，均较年初有所增加。贵阳银行贷款（不含个人经营性）主要投向建筑业、批发和零售业，其中居民服务和其他服务业不良率高达3.64%，远高于整体的净息差2.05%。但贵阳银行表示，“该行业贷款余额占本行贷款总额比重较低，不会对利润造成较大影响。”

但好在贵阳银行拨备覆盖水平保持充足，拨备覆盖率274.46%，较年初上升13.60个百分点，拨贷比4.05%，较年初上升0.26个百分点。资本水平保持充足，资本充足率14.21%，一级资本充足率12.10%，核心一级资本充足率11.06%，较年初分别上升0.05、0.08、0.11个百分点。

至于未来如何改进，贵阳银行也在业绩说明会上表示，“一是本行贯彻落实‘以量补价’策略，提高信贷资产日均贡献，减缓生息资产平均收益水平下降幅度。二是坚持存款‘量价协调’发展理念，增强存款成本控制意识。三是构建存款可持续发展机制，实现‘总量稳定增长、质量稳步提升、结构稳妥优化、成本稳中有降’目标。四是增强金融市场交易和主动负债能力，提高市场化资金择时摆布能力，控制同业负债成本。同时，提高财务资源的使用效率，降低管理成本，加强资产质量管控，逐步降低信贷成本。多措并举，开源节流，逐步提升盈利能力。”

除了业绩承压外，贵阳银行频收罚单，内控问题暴露，贷款管理不规范成为“重灾区”。

8月17日，根据国家金融监管总局公开信息显示，贵阳银行因关联交易管理不到位，贷款管理不规范，理财业务管理不规范，被罚款100万元；当月，贵阳银行白云支行也因贷款管理不规范被罚款50万元；7月，贵阳银行双龙航空港支行再因贷款管理不到位被罚款30万元，与此同时，因对该行贷款管理不到位负有相关责任，申豫竹被监管处以禁止从事银行业工作5年，熊先全、张薇、陈元新被监管予以警告。

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