上海莱士：经营现金流净额同比增长33.99%，主业稳健筑长期价值根基

10月28日，上海莱士发布2025年三季度报告，1-9月，公司实现营业收入60.91亿元，归属于上市公司股东的净利润为14.71亿元。公司研发投入1.50亿元，经营活动产生的现金流量净额6.91亿元，同比增长33.99%。

在主业根基稳固、“拓浆”战略持续推进的同时，上海莱士的“脱浆”创新布局正加速推进。

“拓浆”稳基础，“脱浆”育新能，增长动能持续增强

血液制品的原料血浆采集能力是血液制品企业供给与竞争力的关键。上海莱士过去一年持续优化浆站布局、提升单站采浆效率与质量监管。南岳生物并购整合落地后，浆站数量进一步扩大至55家，区域覆盖11个省(自治区)，上游资源端壁垒稳步夯实。

在产品结构上，人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ等核心凝血类产品景气度延续，新版医保目录放开适应症后，临床应用需求加速释放，上半年，公司人纤维蛋白原销量同比增长29.70%，销售规模继续稳居行业第一。人凝血因子Ⅷ销量同比提升34.40%，成为推动公司主业业绩结构改善的新增长极。同时，公司积极推进质量体系数字化和工艺精益化，持续提升血浆利用效率与成本效益，增强中长期盈利能力。

在稳固主业基础上，公司“脱浆”战略也正在加速推进。在血友病促凝血非因子治疗领域，公司在研创新药“SR604”注射液已进入Ⅱb期临床，“血管性血友病患者出血发作预防治疗”适应症临床试验申请也已经获得国家药监局受理。上述在研管线有望突破现有治疗模式，打开更广阔的血液及凝血性疾病治疗空间。同时，公司围绕免疫调节、凝血机制调控等方向推进多条研发管线，依托成熟的蛋白制备平台和质量体系，逐步形成“血液制品 + 生物创新药”双引擎驱动的增长模型。这意味着公司未来增长动能将从资源能力驱动进入创新驱动阶段，长期估值体系与成长空间有望迎来重构。

多项荣誉加持，品牌价值与可持续能力再获验证

9月16日，上海莱士凭借在资本市场沟通、战略透明度建设及可持续发展实践等方面的优异表现，斩获“A股投关示范案例”奖项。

9月30日，MSCI公布最新评级结果，上海莱士ESG评级成功跃升至BBB级。作为全球投资机构评估企业可持续发展水平的核心参考标准，此次评级提升不仅认可了公司在环境管理、供应链责任、人才培育等关键领域的持续优化成效，更体现了其ESG管理体系已逐步与国际标准接轨，可持续发展能力获国际资本市场广泛认可。

10月16日，上海莱士荣膺“杰出品牌奖”。这既是对公司在生物制药领域杰出品质、稳健实力与持续影响力的高度肯定，也彰显了其“以品质为基、创新为擎”的发展理念，以及在引领行业高质量规范化发展中的标杆作用。

站在新的发展周期节点上，上海莱士的增长逻辑愈发清晰。以血浆资源与血制品为基础的“拓浆”战略体系确保了企业经营的稳定性，以创新药研发为核心的“脱浆”战略体系为公司打开更广阔的中长期成长空间，而品牌力、治理体系与可持续发展能力的持续增强则为企业注入更坚实的发展韧性。

随着“血液制品+生物创新药”双引擎格局持续推进，上海莱士在深耕血液制品主赛道的同时，持续加强创新药研发投入，推动核心产品商业化落地，并加速国际化布局，努力向“世界一流生物制药公司”加速迈进。

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