翔楼新材2024年一季报解读：顺利实现开门红，业绩增长超预期

　　2024年4月24日，翔楼新材(301160.SZ)发布2024年度一季报，2024年一季度公司实现营业收入3.50亿元，同比增长 35.38%;归母净利润0.51亿元，同比增长 26.96%;扣非归母净利润0.48亿元，同比增长 41.28%。近年来翔楼新材持续向高端制造领域迈进，订单结构的升级也推动公司盈利能力持续提升。2024年一季度公司毛利率25.06%、净利率14.46%，相较于毛利率约20%、净利率约10%的历史水平，公司盈利能力已站稳新台阶。站在长远的发展视角来看，盈利能力的持续提升不仅意味着上市公司价值的增长，更凸显了公司产品的竞争力和企业的强劲生命力。

　　战略升级全面加速，出海&多元化双轮驱动。根据公开资料显示，翔楼新材在创立的早期也就是自2009年开始，选择了当时最契合公司技术能力同时也正处于高速发展阶段的汽车零部件精冲材料作为主攻方向，依托于强大的技术研发能力和定制化生产能力，公司成功打入认证壁垒极高的汽车产业链，并逐步成长为国内精冲材料龙头企业。目前翔楼新材已经建立高度全球化的客户群体，公司已与舍弗勒、慕贝尔、麦格纳、佛吉亚、法雷奥、普思信、法因图尔、上海沿浦等多家国内外知名汽车零部件供应商建立了长期稳定合作关系。全球化的客户关系为公司产品出海奠定了良好的基础，根据近期翔楼新材披露的2023年年报，公司海外销售1237.33万元，同比大幅增长110.89%。虽然目前海外业务营收占比仍相对较低，但预计未来高端制造出海将成为公司业绩增长的关键驱动力。随着公司经营规模的扩大，业务承揽能力也随之增强。近年来公司不满足局限于汽车行业的舒适区，开始围绕高端材料开展一系列产品多元化的布局。在高端轴承、氢能源、机器人、高端热处理材料等领域的合作有望相继落地，驱动公司业绩增长进一步提速。

　　新增产能有望于年底建成，收获期正逐步来临。由于产品持续供不应求，翔楼新材正加速推进安徽工厂募投项目建设，根据投资者互动平台的最新回复，预计有望于2024年底完成，2025年正式投产。根据公司此前的规划，安徽工厂项目投产当年有望释放产能4万吨，未来产能爬坡后有望达到15万吨的产能。长期来看，翔楼新材在安徽和苏州的两个工厂有望提供合计30万吨产能。不仅能够极大缓解公司面临的产能瓶颈，同时安徽工厂更侧重于复杂工艺和技术含量高的高端材料，有望进一步提升公司利润空间，打开增长天花板。2024年一季度公司研发费用约1535万元，同比增长高达38.56%，这也进一步验证了公司研发驱动、创新引领的发展模式。目前公司已成功研制了氢能源电池双极板材料，正在开发的有机器人谐波减速器柔轮材料、机器人轴承材料等等。根据一位谐波减速器专家观点：柔轮疲劳断裂是谐波减速器失效的主要形式之一，限制着谐波减速器的使用寿命，柔轮材料的热处理是高端谐波减速器的行业壁垒。因此我们认为翔楼新材布局谐波减速器柔轮材料或许恰逢其时，或将受益于未来人形机器人量产的产业机遇。公司在高端制造领域的持续探索不仅可以实现公司产品矩阵的高端化和多元化，还可以完善我国关键基础材料的生产能力，解决卡脖子难题，为高端制造行业的发展奠定坚实基础。

　　总而言之，2024年一季度翔楼新材取得了堪称开门红的亮眼成绩，进一步验证了公司的投资逻辑。受亮眼业绩的驱动，翔楼新材在资本市场关注度有望进一步提升。事实上自公司上市以来，已获得多家券商研究所的覆盖以及众多投资机构的关注。目前公司PE(TTM)仅为15.55倍，在行业内仍处于较低水平，随着公司投资价值被市场广泛认可，未来有望迎来估值提升。

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