国联水产：水产行业景气度24年有望触底回升

　　2024年1月30日晚，国联水产(300094.SH)发布了2023年业绩预告。期内公司营收为49亿至53亿;归属于上市公司股东的净利润亏损3.6亿元至4.7亿元;扣除非经常性损益后的净利润亏损3.7亿元至4.8亿元。

　　对于业绩的变化，公司解释称2023年水产行业受复杂多变的国内外宏观经济形势及下游消费市场需求变化的影响，市场竞争日趋激烈，南美白对虾、小龙虾等市场行情持续低迷，产品销售价格下跌，公司主营业务毛利率同步下降。

　　行业24年有望复苏

　　据浙商证券研报，从2023年4月份起，无论是国内淡水养殖产品，还是虾蟹、特水产品，价格均长时间处于疲软状态。价格低迷一方面是存塘量持续高位、厂商库存积压，另一方面是终端市场消费乏力等的综合影响。

　　在水产品供需关系失衡方面，去年很多品种迎来了产能释放，但是低迷的需求使得市场长期供大于求，难以支撑价格上涨。另国新办在去年10月的发布会上表示，2023年前三季度，国内水产品产量4733.6万吨，增长4.8%;海关数据显示，去年1-9月，我国水产品进口总量同比增长13.6%。进口和国内养殖水产品总量均呈增长态势。与之相对的是水产消费市场的低迷。11月9日的国家统计局数据显示，10月CPI同比下降0.2%，时隔两月后再度转负，环比季节性下降0.1%。

　　具体到国联水产来说，该公司国际采购的原料主要以南美白对虾为主，2023年对虾进口继续量增价减。前十月我国累计进口对虾82.02万吨，同比增长27.3%，而10月进口均价为37元/kg，同比下降18.8%。

　　由此，在水产行业景气度不佳、终端消费疲软等多重不利因素打击下，国联水产也难以避免处在盈利承压的状态，由此导致公司利润亏损。

　　浙商证券研报同步指出，参考历史周期，2024年水产养殖业有望迎来景气复苏。2023年淡水、特水产品均出现较差的行情，有望使得产能退出市场，在今年迎来景气复苏。另外，对于水产饲料企业成本也迎来边际改善，主要原材料鱼粉、玉米、豆粕价格均从高位回落，成本端压力得到缓解。

　　预制菜成为一抹亮色

　　综合梳理国联水产2023年业绩情况，业绩飘摇之下，预制菜业务是一抹亮色。

　　面对不利的宏观经济形势及低迷的行业现状，国联水产坚持聚焦预制菜进行商业模式升级，持续优化产业结构，持续提升穿越行业周期底部的能力，展现出了其在逆境中的发展韧性。公司凭借高效整合供应链资源和引领产业技术创新，持续成长并建立行业壁垒。

　　从2019年到2022年，国联水产预制菜营业收入分别为6.34亿元、7.29亿元、8.41亿元和11.31亿元，持续保持大幅增长趋势。2023年上半年，国联水产预制菜营业收入达6.71亿元，同比增长19.52%，已超过2019年全年水平。

　　去年以来，公司持续打造面包虾、调味小龙虾、烤鱼、酸菜鱼、牛蛙等预制菜特色大单品，面向B 端餐饮大客户充分发挥了公司的水产食品供应链综合管理能力和服务能力，在与头部餐饮企业合作中有较强的竞争优势。

　　在C端，去年11月公司与盒马签订了战略合作协议，自2024年4月1日至2027年3月31日止，有效期三年。协议显示，双方同意，盒马承诺每年进行一定的采购量，即人民币5亿元/年，采购产品主要是白对虾、虾滑、虾饼、小龙虾、牛蛙等预制菜类。随着协议的落地执行，这将显著增厚公司24年业绩水平。

　　国联水产最后表示，面对不利的外部环境，公司将积极夯实水产食品与预制菜基本盘，深入挖掘存量市场的潜力，减少非订单库存;同时设立渠道拓展部，开拓增量市场。在经营端，公司在各流程环节全面推进降本增效，提升人效率，以增强竞争力。未来，随着水产行业景气度回升，公司有望实现“轻装上阵”，实现进一步发展。

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