机构热议“跨年行情”，看好哪一方向？从近期资金流向中如何把握关键布局思路

近期，金融机构对A股跨年行情的讨论火热。仅在11月27日到12月4日的最近一周内，Wind收录的股票分区中研报标题和全文中含有“跨年行情”关键词的研报数量就分别达35篇、78篇。

图1：近一周跨年行情相关研报

资料来源：Wind，时间2024.11.27-2024.12.04

部分投资者朋友或存在一定困惑：金融机构为何对跨年行情如此关注？

方正证券回顾了自2005年以来A股跨年行情表现，发现历次跨年行情中沪深指数最大涨幅均值在23%。中信建投证券研究也发现，A股市场往往存在跨年行情，单纯从统计角度来看，近十年内12-2月平均涨跌幅占优。

本次A股跨年行情或遵循近年来的涨幅占优规律，那么这次A股跨年行情中的值得期待的掘金机会在哪里？在这次跨年行情中，又该关注什么？

1跨年行情中的掘金机会在哪里？

跨年行情是A股市场的一种经典现象，主要发生在每年的12月至次年的3月之间。这一期间，由于A股基本面数据披露较少，市场处于业绩空窗期，加上岁末年初往往是重大会议召开的时间窗口，以及机构博弈行为增多，为跨年行情的展开提供了有利环境。

中信建投证券近期梳理了近10年来A股出现了6次明显的跨年行情，从驱动因素来看，跨年行情的展开往往受到货币政策、财政政策、改革政策以及全球经济环境等宏观因素的重大影响，此外市场流动性、投资者信心以及市场情绪等市场因素也对跨年行情的展开产生重要影响。

图2：近10年来A股出现的6次跨年行情驱动因素

资料来源：中信建投证券

在回顾历史的基础上，中信建投证券认为，当下汇率、海外不确定性与政策预期等影响因素也有边际改善，A股本轮有望迎来相对更大级别的跨年行情。投资者可逢低布局，备战跨年行情。

银河证券认为，12月前后，大概率将迎来市场的传统“跨年行情”。市场在流动性整体宽松的背景下，投资者对后续政策和企业盈利改善的预期。12月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股。12月我们建议布局科技、军工、消费等板块里的价值股。

华西证券认为，跨年行情启动，“新质牛”是配置主线。建议积极把握本轮“新质牛”核心资产，如AI+、低空经济、人形机器人、国产替代、数据要素等。

综合金融机构近期关于跨年行情的研报来看，金融机构普遍看好跨年行情，并认为要应当更多配置含新质生产力的成长风格标的。

二、跨年行情中，中证A500指数基金或为布局成长风格优选

在跨年行情中指数基金或是一个布局成长风格标的优选。投资者通过配置跟踪中证A500指数的被动投资基金，相当于一次性投资于一篮子含成长风格高的A股核心资产股票，无需精选个股，降低了投资风险，同时只需把握指数的长期趋势，即可布局A股的跨年行情。

而在众多指数产品中，投资机构和市场资金也更青睐中证A500指数基金。

其中，申万宏源认为，跨年行情关注中证A500指数。中证A500指数是A股核心资产的代表，且相比于沪深300指数，中证A500指数权重更偏向于成长风格。从申万一级行业分布来看，电子、电力设备、银行、食品饮料、医药生物是中证A500指数成分股权重占比最高的行业。中证A500指数权重位于前20的申万二级行业中，有12个行业属于广义成长风格（以科技、制造、医药为代表）。

图3：中证A500指数成分股行业权重分布

资料来源：Choice，截至时间2024.11.28

中信建投认为中证A500将是本轮跨年行情的一个代表性指数，主动管理投资者可以考虑构建A500增强策略。建议考虑超配资产重估与化债方向（金融地产、地方开支相关类），受益财政的“两重”“两新”方向与新质生产力。

在资金面上，近期众多资金涌入中证A500指数基金，看好姿态一览无余。根据Wind数据，截至2024.12.04，自2024年9月23日中证A500指数发布以来，跟踪中证A500指数的基金产品规模已达2243.51亿元，仅次于沪深300、中证500、上证50指数。

图4：指数基金规模分布

资料来源：Wind，截至时间2024.12.04

三、布局中证A500指数，560610或具备较强配置价值

综合多方面来看，对于打算投资中证A500指数布局跨年行情的投资者来说，$A500指数ETF(SH560610)$或是不错选择。

从基金运作费用来说，A500指数ETF（SH560610）的基金管理费率为0.15%，基金托管费率为0.05%，低于同类平均水平。

 图5：A500指数ETF（SH560610）基金费率比较

资料来源：Choice，截至时间2024.12.04

分红机制设置方面，A500指数ETF（SH560610）投资价值依旧凸显。基金合同规定，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%，以更好地满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。

资金面上，$中证A500ETF（560610）$的基金流通份额名列前茅，接近150亿份，上市以来日均成交额近14亿元，规模及流动代表性较强，显示出投资者的高度认可。（数据来源：Choice，时间2024.12.04）

中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

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