特朗普又TACO了，反转？反弹？

昨天全球金融市场哀鸿遍野，晚上6点49分到50分，韭菜还在吃面忧伤之际，有人悄悄买了价值15亿美元的标准500期货合约，也有人悄悄建了6200张原油期货的空头仓位（价值5.8亿美元）。

标普500期货指数走势（来源：CME）

大约15分钟后，原油瞬间闪崩10几个点，标普500期货瞬间拉升3个点往上。如果上述交易在5分钟内平仓，合计获利将超过1亿美元。20分钟，赚了1个小目标，还是美元计。

我们无从知晓是什么样的神人才能踩中这样的投资机会。

我们知道的是，原油闪崩标普爆拉的原因是那最负盛名的交易员通过TACO画下了K线图。

无论怎么样，全球都看到了股票大作手想谈判，想结束战争的意图，今天全球反弹。

尽管A股一度有自己的想法，高开低走，最后还是被拉回到了这次TACO交易的轨道上。

我们没有股票大作手的手段，只能老老实实分析，这TACO似曾相识，是不是想起了去年4月特朗普的中国电话。

那么，这次TACO，只是反弹机会，还是如去年4月那样的反转机会？

01

美伊会谈“罗生门”下的TACO

我们此前分析过了特朗普这次TACO的艰难，那么昨晚特朗普TACO成功了吗？

昨晚特朗普称与伊朗进行了良好且富有成效的对话，基于这些深入、详细且建设性对话的基调与氛围，已指示国防部将针对伊朗发电厂及能源建设基础的所有军事打击推迟五天。

可以看到，这只是一次小TACO，只是针对特朗普周末的48小时威胁言论的一次退缩，避免互相攻击能源设施导致局势的进一步升级。

但它依然没有解决当前的困境，即美国怎么退出这个泥潭，霍尔木兹海峡依然没有开放，且没有看到开放路径，双方依然在继续战术性对轰，没有结束时间表。

48小时伊朗没有开放霍尔木兹海峡，再给5天也大概率不会在特朗普威胁下打开。

同时，这个小TACO也立即遭到了伊朗的否认。

被以色列媒体报道出的在巴基斯坦与美国特使谈的伊朗议长加利巴夫也立即做了切割，否认了与美国的谈判。（另有美媒报道特朗普政府正暗中评估伊朗议会议长加利巴夫作为潜在合作伙伴，甚至是伊朗未来领导人的可能性。）

从一些中间国家流出的信息看，美国和伊朗通过中间人在接触这个应该是事实，但大概率远没有达到特朗普说的富有成效，尤其是这些被接触的伊朗官员大概率属于伊朗的温和务实派，是约束不了革命卫队的，而控制霍尔木兹海峡的正是革命卫队。

特朗普急于拉盘控油价，赶紧借用了这些信息TACO。

这段时间差不多是这样，白天亚洲跌得稀里哗啦，美股开盘前川总弄点信息护盘，到晚上美股又好好的，美股一收盘，白宫又放信息砸美指期货，吓唬亚洲市场。

比如今天一大早，白宫说不会确认本周美国官员是否将与伊朗或中间方举行进一步会谈。不谈还整个暂缓五天做啥，那直接炸得了。

这分明就是喜欢在白天折腾亚洲市场，亚洲韭菜苦啊。

还有就是特朗普喜欢周末搞事情，搞得周一白天亚洲风声鹤唳，就像昨天那样，然后美股开盘前放好消息。

这周末又是五天到期了，大家要留意一下，指不定又会有幺蛾子的。

02

色厉内荏也会助长伊朗强硬派令TACO更加艰难

特朗普这种火急火燎地想TACO，也让伊朗强硬派看到了特朗普怕什么？特朗普怕美股跌，怕美债收益率大涨，怕原油大涨。

而伊朗强硬派手里握的霍尔木兹海峡可以让特朗普这些惧怕的事物变成现实，只要霍尔木兹海峡持续不通行，原油的供应紧张会令油价大涨，进而传导到通胀，令美债收益率大涨。

美股现在是通过特朗普不断地护盘（让市场相信这是一次短期战争，不会持续很久），表现相对克制，丝毫不慌。

但不排除，当市场意识到TACO无望，通航短期无望后，市场不再硬扛而出现急跌。

伊朗强硬派完全可以得出这样的结论，只要他们耐心等待，时间将会越来越朝着不利特朗普的方向发展，到11月就是中期选举。

一般来说，美国总统丢掉一个院成为跛脚总统的概率在75%。

特朗普要避免的是丢掉两个院，那种境地下他可能会被弹劾。

在这种情况下，伊朗强硬派会漫天要价，这会比美伊战争前的要价高得多，特朗普、美国以及以色列将很难在没耗尽可以用的资源前接受。

交战双方在战争进行中进行接触谈判是非常正常的，就像俄罗斯和乌克兰一样。

在过去的四年中，我们听到了多少次的和平谈判，但和平之路依然非常遥远，因为双方的底线条件没有共识。

俄罗斯和乌克兰即使已经打了这么长时间接触这么多次，双方依然没有达成共识。

美以伊这才打不到1个月时间，双方都会认为自己很强。

特朗普确实谈判上处在劣势，但他认为美军很强，天天摁着伊朗在打，这让他如何能够接受伊朗的漫天要价（比如关闭美军在中东的军事基地，由伊朗管控霍尔木兹海峡并收费）。

而伊朗看到了特朗普的色厉内荏急于求成，也会认为优势在我。

这种情况下，双方只能再通过没有进展的战术性对轰，轰出代价来试探出彼此能接受的底线。那个时间点，真正的TACO交易才会到来。

现在离那个时间点大概率还要一段时间的反复。

因此，当前的行情看作一次超跌后的反弹更合适，还不到说已经出现了类似去年4月那样的反转点，未来大概率还会随美伊的起伏而起伏。

03

如何度过这起起伏伏

要度过这种起伏并不是一件容易的事情。

像昨天我已经看到有股票群里喊3600，甚至有人在惊惧地问“我们还会再保卫3000吗”？

到今天又有股票群喊出了反转已经开始，3800即是这轮调整的底。

这种失败论和速胜论在当前环境下都是不可取的。

如我们此前说的，美伊战争，双方都不会有战略性进展，只有战术性对轰消耗，是谁也奈何不了谁的（如果美国蠢到认为可以通过部署地面部队颠覆伊朗政权实现战略性进展突破，那么我们后面大概率会看到更加精彩的见证历史涟漪反应，目前我们排除这种可能）。

这种局面，决定了早晚双方要走到谈判桌上，不断逼近的中期选举又给了时间期限，这虽然是特朗普的时间线，却也是伊朗可以最大利用的时间窗口。

所以TACO交易是依然会成立的，越是全球暴跌的时候越是容易出现，暴跌的压力迫使各相关国不断活动，即全球劝架（从昨晚流出的信息看，特朗普这次TACO就是在盟友及其他中东国家活动的结果）。这也意味着恐慌的时候别去想更加恐慌地出现。

但同时，关于这次TACO的艰难，其实我们在此前就已经反复向大家说明了。

它不会像去年关税战那样，一次TACO就成功了，必得是反复地试探。

另外，就资产压力来说，我认为当前美股的表现太克制，还没给到特朗普足够的压力，美债收益率倒是在不断上涨。

这种局面决定了，不要去做单边的多头或者空头，给自己的仓位留有余地，涨跌的时候都不慌。

另外，就是要明白哪些资产对美伊叙事波动最大。

从目前情况看，上游资源股（除油气外）是最敏感的。

我们之前说过，它们是AI叙事和地缘供应链安全叙事的共振，但它们的裂痕是经济衰退，而油价的暴涨恰恰撕开了这一裂痕。

看好的叙事逻辑没有变化，只是当前看空的叙事占了主导。

由此大家也知道，在市场深度恐慌中，应该配哪类资产去押注全球劝架下的TACO交易，在市场开始兴奋时，又应该减掉什么避免TACO失败带来的暴跌。

另外，当前还是业绩期，如果大家仔细去看，有些公司的业绩其实是独立于美伊叙事的，且今年的确定性也很强，但它们依然也受到了美伊的市场情绪影响。这类公司也应该是恐慌中优先去配的对象。

既非上游资源股这种对美伊事件的beta资产，又非有自己强独立逻辑的公司，都可以归于当前环境下的边缘资产，完全可以等到美伊尘埃落定后再去考虑。

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