跟巴菲特战略眼光不谋而合！药明康德“以退为进”聚焦CRDMO模式

在备受瞩目的第60届巴菲特股东大会上，公布了一组令人颇感意外的数据：由巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司，连续第10个季度净卖出股票，并因此积累了创纪录的3477亿美元的现金储备。

手中有粮，心不慌。巴菲特一直秉持这这样的理念，他认为，现金是企业应对市场波动和捕捉投资机会的关键工具。

无独有偶，在生物医药领域，CXO龙头药明康德（603259.SH/2359.HK）也展现出了相似的战略眼光。自去年年末以来，药明康德采取了一系列资本运作措施，包括先后出售WuXi ATU在欧美的资产以及在美国的医疗器械检测业务；并连续三次减持药明合联的股票，累计回笼资金超过46亿港元。

这些动作的背后，是药明康德对当前市场环境的深刻洞察。目前，关税战的负面影响已蔓延至生物医药领域，不仅可能对整个供应链造成冲击，还可能影响全球医药创新体系。站在行业最前端，药明康德能够敏锐地察觉到这一变化，通过主动出售非核心资产，进一步聚焦CRDMO业务，以更加深入的拥抱科学、贴近客户。

今年一季度，药明康德在小分子CRDMO领域累计新增分子超过200个，D&M管线总计接近3400个，几乎可以覆盖小分子领域内任何一款当下以及潜在的“革命性疗法”。

近期昆泰所发布的研究报告显示，2020-2024年小分子化合物的研发成功率约为6%。这意味着，仅药明康德目前D端的分子中，就将有近200个有望转化为商业化项目。而去年药明康德营收规模约400亿时，其商业化的分子数为72个。

面对持续动荡的市场环境，规模和增速已不再是药企的首要追求，高效的管理能力成为引领企业穿越周期的关键。为达到这一目标，研发/生产外包成为众多药企可行的选择之一。

药明康德在化学合成、开发及制造工艺方面处于行业领先地位，同时在新技术布局上也走在前列，涵盖多肽、小核酸、偶联药物、蛋白降解等多个领域。凭借其管线中远高于行业平均水平的价值，药明康德能够为客户提供更稳定、持续且高品质的服务，更好地助力重磅分子的开发。

在当前时点，药明康德并未急于加速扩张，而是选择通过修炼内功，提升自身极致赋能全球客户的能力。这一系列看似防御性的战术调整，实则是药明康德在外部不确定性陡增的背景下，采取的以退为进的战略考量。

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