“暴力裁员”后，又更正年报错误！车灯龙头星宇股份引关注

最近，港股IPO公司星宇股份（601799.SH）的“应届毕业生解约”风波还未平息，又因为在年报中写错副董事长年龄引发关注。

格隆汇获悉，今年8月初，星宇股份解约了107名新入职大学生，因协商过程中方法简单生硬，缺乏充分有效沟通，造成不良影响，常州市人社局还发了通报。

图片来源于常州市人社局网站

随着事情的发酵，星宇股份在8月27日发布《致歉信》称，为了弥补过失，将向107位同学发放为期3个月的求职补贴，如3个月内未实现就业，给予6个月的工资作为补偿。

9月7日，星宇股份就裁员风波发布整改措施，对负管理责任的总经理周晓萍扣薪1年、副总经理李树军调整其分工并扣薪6个月、此前已停职的人力资源总监俞志明免职、人力资源部部长李梅降职调岗。

这次被解约的107人，尽管占公司总员工的比例并不算特别大，但在如今这种严峻的就业形势下，对刚入职不久就被裁的应届生而言，无疑是一种沉重的打击。

招股书显示，截至2026年3月底，星宇股份共有全职雇员7501名。其中，生产人员占比约62%，研发人员占比在28%左右，同时还有部分销售、服务、管理人员。

公司按职能划分的雇员明细，图片来源于招股书

值得注意的是，批量解约应届生的事情才整改没几天，9月10日，星宇股份又对2025年年报中副董事长、副总经理周宇恒的年龄进行了更正，称周宇恒出生于1985年12月，而不是年报中披露的58岁。这也引发投资者对公司信息披露准确性的质疑。

招股书资料显示，周宇恒今年40岁，为星宇股份总经理周晓萍女士之子。

周晓萍今年65岁，她1990年获得白求恩医科大学（2000年并入吉林大学）医学学士学位、

2006年获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位、2021年获得清华大学工商管理硕士学位。周晓萍1993年担任常州市星宇车灯厂的厂长，2000年她与父亲周八斤共同创立星宇股份前身。目前，周晓萍担任公司董事会主席兼总经理，还是战略与ESG委员会主席。

周宇恒2008年取得上海交通大学自动化专业学士学位，并于2010年取得英国谢菲尔德大学管理硕士学位。他曾供职于上海西门子医疗器械有限公司，还担任过中国建设银行江苏分行的客户经理，2013年进入星宇股份。

股权结构方面，截至2026年7月22日，周晓萍直接持有星宇股份42%股份，通过星宇投资持股6.19%，并通过一致行动人孙娥小（周晓萍母亲）持股6.11%，合计持股约54.3%，为控股股东。

近几年星宇股份多次派息，而这些钱大部分都进了大股东的口袋。

具体来看，2023年、2024年及2025年，星宇股份分别宣派及派付股息约3.12亿元、3.97亿元、4.27亿元。同时，公司还在2026年4月宣派股息约5.09亿元，并在2026年5月悉数派付。算下来，公司近四年累计派息超16亿元。

本次港股IPO，星宇股份拟募集资金用于扩大国际生产布局、用于研发项目、提升数字化基础设施、加强在具身智能领域的研发投入、用作营运资金及一般企业用途。

整体而言，经过多年发展，星宇股份已成为中国汽车照明行业龙头，但“暴力裁员”背后，其客户集中度较高、贸易应收款增加、2026年上半年净利润下滑等风险也引发关注。同时，在持续派息之下，星宇股份此次港股募资的必要性与治理规范性，也面临市场和监管的双重审视。

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江苏常州冲出一家汽车照明IPO，面临客户集中风险

星宇股份全称为“常州星宇车灯股份有限公司”，总部位于江苏省常州市，2011年在上海证交所上市。公司曾于2026年1月递表港交所，并在7月29日再次递表，保荐人为华泰国际。

8月15日，星宇股份曾发公告称，其已拿到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书。然而近期发生的这些负面事件，也给其港股IPO进程增添了不确定性。

今年5月以来，星宇股份A股股价就呈下跌趋势，近期在裁员风波等负面事件的影响下，股价也有所下跌。截至9月15日收盘，公司总市值超206亿元。

星宇股份的收入来自汽车照明等产品的销售，其产品主要包括前部车灯、后部车灯、其他车灯及控制器。

其中，公司的前部车灯代表性产品包括常规LED前照灯、自适应矩阵式LED前照灯、智能投影前照灯（包括HD及DLP解决方案），单位售价约170元至6700元；

后部车灯包括贯穿式尾灯、尾部ISD交互灯、动态OLED尾灯等，售价约70元至2200元；

其他车灯产品包括投影地毯灯、智能氛围灯系统、座舱照明产品等，售价约7元至160元；

控制器产品包括HCM、RCM及LCU等车灯控制器、HD及DLP控制器，以及智能驾驶控制器，售价约70元至3600元。

公司核心产品矩阵载列，图片来源于招股书

具体来看，2023年、2024年、2025年、2026年1-3月（简称“报告期”），星宇股份50%以上的收入来自于前部车灯产品，后部车灯的收入占比超过33%，还有少量收入来自于其他车灯及控制器产品。

生产方面，截至2026年3月底，星宇股份运营3个主要生产基地，涵盖12家工厂，其中11家位于中国，1家位于塞尔维亚。

星宇股份专注于汽车车灯领域，客户涵盖一汽红旗、奇瑞、赛力斯、吉利、江淮、北汽新能源、理想、蔚来及小鹏等整车制造商，还与宝马、大众、丰田、日产、本田、宾利等合作。

值得注意的是，报告期内，星宇股份来自五大客户的收入合计分别占总收入的68.2%、69.5%、64.7%及58.6%，占比较大，面临客户集中风险。且客户的采购订单通常要求在生产期间逐步下调零部件价格，价格方案一般每年重新协商一次，而激烈的行业竞争也会影响公司在定价方面的议价能力。

此外，2023年至2026年3月末，星宇股份的贸易应收款项及应收票据从约43.98亿元增加至70亿元，平均贸易应收款项周转天数也从77天延长至112天，这可能影响公司的现金流量及流动资金状况，还存在信贷风险。

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业绩受汽车行业景气度影响，2026年上半年净利润下滑

星宇股份的主要客户为整车制造商，业绩受下游汽车行业景气度影响。

2020年至2025年，中国汽车销量从2530万辆增长至3440万辆，复合年增长率为6.3%；预计到2030年中国汽车销量将达4330万辆，复合年增长率为4.7%。

图片来源于招股书

近两年，星宇股份的业绩呈增长趋势，但毛利率存在波动。

2023年、2024年、2025年，星宇股份的收入分别约102.48亿元、132.53亿元、152.57亿元，毛利率分别为20.5%、19.1%、19.6%，对应的净利润分别约11.02亿元、14.08亿元、16.24亿元。

2026年上半年，中国汽车行业内需承压明显、出口显著增长、乘用车市场表现欠佳，同期中国汽车产销量分别同比下降4%和4.1%。在此背景下，今年上半年星宇股份的净利润也有所下滑。

半年报显示，星宇股份今年上半年营业收入约68.84亿元，同比增长1.87%；归属于上市公司股东的净利润约6.69亿元，同比下滑5.26%。受下游乘用车整车内销不畅和部分配套车型销量不达预期的影响，叠加部分原材料价格上涨等因素，导致公司盈利同比有所下滑。

公司综合损益表，图片来源：招股书

从销售区域来看，报告期内，星宇股份超过94%的收入来自国内，还有少量收入来自德国、捷克、巴西等地。

北美及欧洲销售稳定且供应链成熟，是全球第二大及第三大汽车市场，吸引了全球照明供应商。2025年，北美市场由欧洲、日本及韩国企业主导，而欧洲则由法雷奥、马瑞利及海拉等本土企业为主，占据约50%的区域份额；同期中国企业在北美及欧洲的渗透率分别为3%及4%。

竞争格局方面，2025年全球汽车照明行业前十大企业合计占有68.1%的市场份额。按收入计算，星宇股份在全球汽车照明行业排名第七，市场份额4.6%；在中国汽车照明行业排名第一，市场份额为11.6%。但也面临着来自华域视觉、得邦照明、富维股份等同行的竞争。

图片来源于招股书

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