中国中铁2025年归母净利润下滑17.91%，基建主业占比升至84.62%

蓝鲸新闻4月1日讯，3月31日，中国中铁披露2025年年度报告。公司实现营业收入1090.63亿元，同比下降5.77%；归母净利润228.92亿元，同比下降17.91%；扣非净利润为176.64亿元，同比下降27.38%。

从业务结构看，基础设施建设业务收入925.35亿元，占总营收比重达84.62%，较上年进一步提升；房地产开发及其他业务合计收入790.06亿元、占比7.22%，前两大板块收入合计已超总营收九成，收入结构持续向基建主业收敛，集中度持续提高。境内市场实现收入1019.48亿元，占总营收比例升至93.23%，境外收入74.02亿元、占比6.77%，境内占比同比小幅提升，海外市场拓展节奏趋缓，区域布局呈现高度内敛特征。

从利率看，基础设施建设业务毛利率为8.24%，同比下滑0.38个百分点，铁路和市政业务盈利水平下滑构成关键因素；房地产开发毛利率进一步收窄至11.73%，同比减少2.71个百分点，直接关系为房地产市场持续下行与销售价格承压。

2025年，公司研发投入224.43亿元，同比下降15.73%，占营收比重为2.05%，研发强度有所收缩；研发人员36912人，占员工总数12.76%。销售费用64.04亿元，同比下降7.77%。财务费用达89.83亿元，同比增长43.92%，费用化利息支出增加及金融资产模式基建项目投融资收益减少为主要动因。

资产负债结构方面，期末短期带息债务合计134.46亿元，长期债务521.87亿元；资产负债率为78.12%，较上年末上升0.73个百分点；流动负债合计1394.59亿元，流动资产1339.67亿元，短期偿债压力边际上升。受限资产合计287.33亿元，涵盖货币资金35.46亿元、应收账款53.18亿元、合同资产77.73亿元及无形资产155.48亿元，占流动资产比例逾21%。

经营活动产生的现金流量净额为287.72亿元，同比增长2.57%，整体现金流表现稳健。但需关注的是，Q4高现金流与极低扣非净利润并存，部分收益或未同步转化为可持续经营性现金流入。结合毛利率持续收窄、研发强度收缩、财务费用显著攀升等指标，公司正面临主业盈利空间压缩与成本刚性上升的双重压力。

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