市场最害怕的事，发生了？

一个雷接着一个雷的的日子，也是很久没遇上了。

特朗普放狠话“不会与伊朗达成任何协议”，WTI原油日内飙涨11%，突破90美元关口；

美国2月非农数据大爆冷门！就业人口减少9.2万，失业率意外升至4.4%；

美国私募信贷危机扩散！轮到“全球最大资管”贝莱德被迫降低旗下私募信贷基金的赎回上限；

因融资问题难解，OpenAI与甲骨文放弃旗舰数据中心扩建计划。

这四条信息勾勒出的剧本是市场最不愿意看到的，滞涨+优质资产松动。

在市场预期2月非农人数增加5.5万人情况下，就业人数暴雷，意外下降9.2万人，创下疫情以来最大的跌幅之一。

原本是可以降息的好理由，奈何失业率意外升高遇上油价飙升，意味着过去两年支撑美股走高的宏观环境，突变成市场最害怕的情景——经济增长放缓，但通胀重新抬头。

用“新美联储通讯社”Nick Timiraos的话里说：美联储最害怕的局面逼近————通胀上行与就业下滑同时出现。

市场的态度也很明确，美股遭遇“黑色星期五”，道指盘中一度大跌超900点，纳指尾盘跳水，收跌1.59%，“恐慌指数”VIX单日大涨近20%，创去年4月以来新高。

摩根大通表示，叠加中东冲突推高油价、关税不确定性重燃，以及就业市场错综复杂的故事，美联储面临的是一套棘手的滞胀风险组合。

不过华尔街人士指出，虽然最新非农报告让就业市场稳定的判断崩塌，但恐慌为时尚早。

叠加美伊冲突爆发，全球资产开始新一轮剧烈转向。

与以往的危机表现不一样的是，美伊冲突以来，股票、债券同步下跌，与以往应对危机策略背道而驰。

美债、欧债本周分别跌0.5%、2.2%，就连典型避险资金黄金本周都跌2%，真正避险资金只剩下能源，原油、NEMYX天然气本周分别暴涨27%和11%。

股债齐跌让投资者在面临一场没有明确走向的美伊冲突变得更加紧张，叠加非农数据暴雷，当下的市场无法决定更大的威胁是通胀还是经济放缓。

Gavekal Research甚至认为，在供应驱动的价格冲击时代，债券已失去作为投资组合冲击缓冲器的角色，建议投资者完全用贵金属和能源替代债券。

本周，全球资金继续再平衡，净流出美股，增配亚、欧股票基金。

LSEG Lipper数据显示，在截至3月4日的当周，全球股票基金出现约14.4亿美元的资金净流出，主要受美股基金净流出的拖累。

投资者从美国股票基金中净撤出219.2亿美元，这是自1月7日以来的最大单周净流出。88亿资金净流入欧洲股票基金，亚洲基金则吸引了74.3亿美元的净流入。

在全球的行业基金中，工业和能源板块分别录得25.3亿美元和12.1亿美元的净流入。同时，黄金及贵金属大宗商品基金净流出超26亿美元。

全球货币市场基金净流入202.2亿美元，超160亿净流入全球债券基金，连续第九周实现净买入，凸显出全球避险需求提升。

本周前四天，道富SPDR标普500ETF、Invesco纳斯达克100ETF和SPDR黄金ETF分别净流出80亿美元、63亿美元和35亿美元。

Direxion每日半导体3倍做多ETF、ProShares GENIUS货币市场ETF本周净流入超19亿美元，还有国债ETF、价值型、运输ETF和公用事业ETF也备受资金青睐。

A股的ETF资金也呈现同样的特征，能源主题ETF、货币ETF、黄金ETF净流入居前，石油ETF、银华日利ETF和电网设备ETF本周均净流入超60亿元。

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