A股，盘中跳水！三大原因找到

市场探底回升，创业板尾盘快速翻红，此前一度跌逾2%。

盘面上，防御类板块全天表现活跃，银行股逆势上涨。港口航运板块震荡拉升，南京港、宁波海运双双涨停。半导体板块尾盘探底回升，长川科技20cm涨停，德明利3连板续创新高，张江高科、凯美特气尾盘涨停。

截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21%。个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，高位人气股出现分化。沪深两市成交额2.49万亿，较上一个交易日放量3729亿。

盘中突发调整！三大原因找到

今日，A股市场早盘震荡走低，三大指数一度均跌超1%，盘中近5000股飘绿，午后跌幅有所收窄，沪指3800点失而复得，创业板指翻红。对于今日盘中回调，据证券时报，分析人士认为，主要有三点原因：

一是长假临近，杠杆资金可能有避险需求，通常会出现一波平仓，这一点也可以从盘面上一些热门个股冲高回落看出端倪。

二是最近海外主要市场可能会吸引一部分资金回流，再加上这些市场在国庆期间仍有开市，不排除一些资金提前做计划。

三是美元指数亦在97附近筑底。多位美联储官员昨晚释放“鹰派”信号，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，目前没有太多理由进一步降息，预计2025年仅会降息一次。美国圣路易斯联储主席穆萨莱姆也对进一步降息表示怀疑。

不过值得注意的是，全市场的风险偏好可能未真正下降。今天，中国30年期国债期货主力合约一度跌0.6%，10年期国债期货主力合约跌0.23%。分析人士认为，国庆之后的市场可能仍有一段可以期待的时间窗口。

从今日盘面看，仅有银行、航运、半导体等少数板块上涨，其余几乎全线下挫，其中旅游酒店、小金属、医药等板块跌幅居前。

不过，整体而言，截至目前市场尚未出现明显的恐慌情绪。一方面，参考历史牛市途中的调整，多在5%-10%之间，此次市场上行过程中速度适中，调整空间或不大；另一方面，技术面看，上证指数目前处于3732—3900点的箱体区间运行，本次调整属于冲击上沿未果后的正常回落。

机构认为，本次调整虽然短期内带来压力，但有利于市场消化获利盘，为后续行情奠定基础。当前仍以震荡调整结构看待为宜，等待短线风险充分释放，市场出现止跌企稳信号后再行寻找低吸机会。

再创年内纪录！私募基金仍在加仓

面对市场波动，机构资金仍在积极加仓，私募仓位不断提升。

据私募排排网最新数据，截至2025年9月12日，股票私募仓位指数达到78.04%，相较于前一周的75.08%，单周大幅上涨2.96%，且当前仓位指数已与年内最高位持平，整体配置积极性明显提升。

从具体仓位分布来看，当前市场中高仓位私募占比占据绝对主导：60.02%的股票私募处于满仓状态，23.34%的股票私募维持中等仓位，而低仓与空仓的股票私募合计占比不足20%，多数私募机构选择积极布局市场。

值得注意的是，不同规模的私募基金加仓力度也有不同。

数据显示，截至2025年9月12日，100亿元以上、50亿元-100亿元、20亿元-50亿元、10亿元-20亿元、5亿元-10亿元和5亿元以下规模私募，仓位指数依次为78.22%、86.49%、74.22%、75.88%、76.28%和78.85%。

其中，50亿元-100亿元规模私募仓位最高达86.49%，创出近三年新高。100亿元以上规模私募则加仓力度最大，较前一周相比，仓位指数大涨11.11%，升至78.22%。满仓百亿私募占比逾五成，进一步印证了头部私募机构对后市行情的坚定信心。

至于私募具体看好的投资方向，淡水泉称，从全球视角看，中国优质资产仍具备稀缺性，而且美元步入贬值通道，全球资金正重新配置非美资产。若后续中国宏观经济持续回暖，有效带动CPI、PPI等价格指标实现根本性扭转，中国股票市场的全面价值重估有望启幕。当前重点关注三个方向：一是具备预期差、交易相对不拥挤的成长板块；二是科技自主可控方向；三是优质中国资产的全面价值重估。

A股本轮牛市有这些显著不同

“924”行情以来，包括A股、港股在内的中国资产领涨全球，政策效应逐渐显现，市场赚钱效应也较为明显。虽然在经历上涨后有所调整，但指数在3800点一线依旧有较强支撑。机构普遍认为，A股市场已然步入了一轮慢牛状态。

对于这轮牛市，机构认为，有多个不同点值得关注。

光大证券策略首席分析师张宇生指出，其中有两点值得关注：一是政策支持更加精准高效，央行创新推出证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项结构性货币政策工具定向发力支撑资本市场，社保、保险等中长期资金通过长周期考核机制入市，持续注入“活水”。二是被动投资崛起，前几轮牛市中主动型基金主导增量资金，而本轮牛市中被动型基金发展迅速，当前ETF总规模已经突破5万亿元，成为市场的重要增量资金来源之一。

西部证券策略联席首席分析师徐嘉奇也表示，本轮A股牛市与以往相比有显著不同。一是资金结构上，机构资金主导，中长期资金如保险、养老金等持续入市，外资流入呈现“低换手”特性。二是市场表现上，市场特征呈现慢牛态势，行业轮动有序，估值体系因外资偏好而重构。三是政策环境上，支持力度空前，如“924”金融组合拳、推动中长期资金入市等，同时注册制深化与退市机制完善，市场从“重融资”向“重回报”转变。四是市场生态也在优化，市场运行更稳健，财富效应更可持续，股市正成为居民资产新蓄水池。

往后看，上海证券研究所所长花小伟指出，此轮行情从2024年9月启动，截至2025年8月，A股总市值增加了47%，上市公司数量增加了1%。对比前两轮大牛市，A股市市值彼时均实现翻倍增长，从这一角度看，这一轮行情可能后续仍然有空间。

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