渤海租赁一季度扣非净利润同比增长105.19% 主业盈利能力持续提升

4月28日晚间，渤海租赁(000415.SZ)发布2025年年度报告，公司实现营业收入529.24亿元，同比增长37.71%；受出售旗下集装箱租赁子公司交易产生的一次性商誉减值影响，公司归母净利润亏损4.06亿元。剔除相关影响后，公司归母净利润为28.53亿元，同比增长215.63%。

同时，公司发布2026年第一季度报告，一季度实现营业收入89.5亿元，归母净利润为9.08亿元，同比增长35.57%，归母扣非净利润同比增长105.19%，主营业务盈利能力持续提升。

渤海租赁表示，全球航空客运需求保持景气，公司机队维持高效运营，飞机租赁业务利润有所上升，同时财务费用同比下降，共同推动公司一季度经营业绩改善。截至一季度末，公司资产总额约2,516.56亿元，归属于母公司股东的净资产约298.58亿元。

持续优化资产结构，聚焦飞机租赁主业

2025年，渤海租赁持续推进业务结构优化与战略聚焦。2025年12月15日，公司完成下属集装箱租赁子公司GSCL 100%股权出售及交割，出售价款主要用于偿还境外美元债务及境内现金流改善、业务恢复等方面。股权交割后，公司完成10.5亿美元私募融资的债务偿还，债务负担大幅降低，资产负债结构显著改善。

交易完成后，公司进一步聚焦飞机租赁主业发展。截至2025年末，公司飞机租赁资产规模提升至98.42%，主业集中度进一步提升。

飞机租赁与资产管理协同发力，主业盈利能力持续提升

2025年以来，全球航空客运需求保持景气，叠加飞机制造商产能受限等因素，飞机市场价值、租金率及出租率维持高位。公司把握行业景气窗口，通过飞机租赁与资产交易协同运作，持续优化机队结构并提升资产收益水平。

2025年，公司实现飞机租金收入约202.78亿元，同比增长5.03% ，创历史新高；实现飞机销售收入267.56亿元，同比增长111.2%；飞机租赁经营性现金流量净额达到188.59亿元，保持历史较高水平。

公司持续加强租赁业务拓展，2025年共签订111笔飞机租赁协议，其中，62笔为新飞机租赁协议，平均租期为12年；49笔为二次出租及租期延长协议，平均租期为7年；租金率维持历史较高水平。同时，公司把握飞机资产交易市场活跃契机，总计接收168架飞机资产(包含收购CAL 100%股权对应的106架飞机)，完成95架飞机销售，出售飞机平均机龄10年，实现飞机处置收益约7.75亿元。截至2026年一季度末，公司已同意出售但尚未完成交割的飞机达到84架。

通过积极主动的资产管理，公司飞机租赁业务核心经营指标持续优化，截至2025年末，机队整体出租率约100%，机队加权平均租金率为10.51%，同比提升23个基点。同时，公司机队结构持续改善，机队平均机龄下降至6.5年，平均剩余租期提升至7年，资产质量持续提升。

订单资源优势突出，租约锁定率保持高位

在飞机供给长期受限的市场环境下，订单资源的战略价值进一步凸显，根据国际航协(IATA)统计，截至2025年末，飞机订单积压已超过1.7万架，相当于现役机队的约60%。同时，空客与波音主要机型的生产机位已排产至2032年。

截至2026年一季度末，公司持有订单飞机506架，将于2026年至2033年间陆续交付，订单规模居行业首位。2025年7月，公司控股子公司Avolon向空客公司采购75架A321NEO及15架A330NEO飞机，进一步增强了公司的飞机订单储备。

渤海租赁指出，在供给受限约束下，航空公司更多通过延后退役、延长租期、飞机买断等方式维持运力规模，并提前锁定未来运力。截至2026年一季度末，公司计划于未来三年(截至2028年末)交付的新飞机中已有约85%落实租约。受宽体机市场需求强劲驱动，公司A330NEO的可交付机位已排至2028年一季度。

子公司Avolon信用评级提升，融资能力持续增强

2025年，渤海租赁子公司Avolon的投资级信用评级水平进一步提升。惠誉将Avolon的主体评级从“BBB-”上调至“BBB”，穆迪将Avolon的主体评级从“Baa3”上调至“Baa2”，评级展望均为“稳定”，标普将Avolon主体评级(BBB-)的评级展望由“稳定”提高至“积极”。渤海租赁表示，投资级评级水平的提升有利于进一步降低Avolon融资成本，提升盈利能力。

截至2025年末，渤海租赁为全球前三大飞机租赁公司之一(按自有、管理及订单飞机数量计算)，机队规模为1,161架，包括自有和管理机队661架、订单飞机500架，服务于全球61个国家的139家航空公司客户。机队中A320系列、B737系列等价值相对稳定的主流单通道窄体客机占比约70%，保持了较高的资产流动性。

在地区分布上，以自有飞机账面价值计算，亚太地区占比为46%，欧洲、中东和非洲地区占比为33%，美洲地区为21%。在把握亚太航空市场长期增长机遇的同时，有助于分散单一国家或区域经济波动、地缘政治变化及监管环境调整带来的潜在影响，保持飞机资产组合的稳定性和抗风险能力。

持续完善股东回报机制，推进市值管理工作

公司在年报中表示，将持续推进市值管理相关工作。一方面，公司将积极探索通过资本公积弥补亏损等法律法规允许的方式，推动公司尽快符合现金分红条件，切实加强投资者回报水平；另一方面，公司将密切关注市场变化情况，适时开展股份回购，增强投资者信心，有力维护公司及股东利益。

据披露，渤海租赁已于2026年3月启动股份回购计划，并于4月3日落实首次回购约930万股，占公司总股本的0.15%，回购金额约4002.58万元。

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