【关税再加50%！】今年猪周期的演绎可能比市场预期更激进

越来越白热化了，中美已决定互相再加征百分之五十关税，这对于A股很多板块来说都意义非凡。

比如反关税概念中的战斗机——农业股进入4月后明显走出独立于大盘的上涨行情。其中，聚焦饲料白马和龙头猪企的中证畜牧指数近一月、三月的涨幅已分别突破10%、13%，大幅跑赢沪深300。

跟踪指数的畜牧养殖ETF（516670）更是成资金关注焦点——昨日获资金净流入超5200万元，净流入额位居同类产品首位。

来源：中证指数官网，截至2025.4.9

——关税加征：意外推倒的多米诺骨牌

美国对中国农产品加征关税的消息刚出时，很多人觉得对养殖业是利空——毕竟大豆、玉米进口成本要涨，饲料价格肯定水涨船高。但仔细拆解后发现，这反而可能成为加速猪周期反转的催化剂，这次继续加征50%关税更是核弹级别的加速器。

1、饲料成本传导比想象中更残酷

以自繁自养模式计算，饲料成本约占养殖总成本的60%。根据机构测算，若豆粕价格因关税上涨200元/吨，养殖成本将增加0.5元/公斤。这意味着原本在16元/公斤成本线挣扎的中小养殖户，每卖一头猪要多亏50-80元。

问题是这还是没有再加征50%之前的计算，加征之后呢？

根据搜猪网监测数据，截止4月9日，全国生猪市场均价在14.5-14.6元/公斤已盘整长达近一个半月时间，国内只有一梯队成本优势的猪企才能实现“微利”。

图：猪企成本分层

此次饲料成本攀升相当于给行业加了"去化加速器"，而头部企业成本优势在通胀环境下会愈发凸显。加上生猪进口也基本不用再想，如果三季度能繁母猪存栏能降至3900万头以下（较当前再降4%），那么年底猪价突破20元/公斤也并非不可能。

2、接下来周期会怎么走？

还需要跟踪三个关键指标：

一是仔猪价格：当前15公斤仔猪均价605元/头，若持续低于550元，说明补栏意愿低迷；

二是淘汰母猪价格：目前4.8元/公斤，当跌至4元以下时，往往伴随去化加速；

三是饲料销量：3月猪饲料同比降12%，若连续三个月降幅超15%，则产能出清进入深水区。

3、不擅长猪周期怎么买？

担心猪股暴雷或者没有成本优势、无法率先实现盈利的朋友，完全可以先看看阶段收益率高的畜牧养殖ETF，捕捉猪股红利的同时还能控风险。

比如畜牧养殖ETF（516670），近一周和近一月的反弹力度在3000+只同类产品中都排名前十——

全产业链覆盖：这个业绩能打的畜牧养殖ETF（516670）60%权重聚焦牧原、温氏等养猪龙头，40%配置海大（饲料）、生物股份（疫苗）、圣农（白羽鸡）等细分白马，完美对冲单一环节风险。

成本端alpha捕获：饲料涨价时，海大这类龙头反而通过技术配方优化毛利率；猪价反弹时，牧原的成本优势转化为利润爆发力。ETF一键打包，避免选股焦虑。

费率碾压同类：畜牧养殖ETF（516670）0.2%的管理费比同类ETF低30%，长期持有省下的都是真金白银。

个人认为，今年猪周期的演绎可能比市场预期更激进。

一是关税扰动下行业真正的分水岭已经出现；二是猪周期本来是应该2024年反转的，但由于各种原因造成延迟，那么只会积压更多的蓄能，再加上关税带来的风暴，可能在2025年就不得不爆发。

一起期待吧。

作者：ETF红旗手

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