国常会、中财办重磅！美股纳指再创新高，中概股大跌

一、盘前要闻

宏观：

国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全国服务业生产指数增长6.1%。1-11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。

中央财办有关负责同志解读2024年中央经济工作会议精神表示，扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重。明年将实施提振消费专项行动，重点是把促消费和惠民生紧密结合起来。要在增强消费能力、提升消费意愿上下功夫，要在适应消费结构变化、增强供需适配性上做文章；要稳定民营企业政策预期和发展信心，有效激发民间投资活力；明年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加，研究将更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域纳入政策支持范围；明年稳步扩大制度型开放，大力提升外贸韧性。热

国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出地方政府专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房；研究促进政府投资基金高质量发展政策举措，指出要发展壮大长期资本、耐心资本，完善不同类型基金差异化管理机制，防止对社会资本产生挤出效应；研究推进足球振兴发展相关工作，指出振兴足球是建设体育强国的重点工作；审议通过《公共安全视频图像信息系统管理条例（草案）》等。

央行党委召开会议强调，明年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕；继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持房地产市场止跌回稳；有序推进金融服务业和金融市场制度型开放，推进多层次债券市场建设；重点支持科技创新、绿色发展、提振消费、稳外贸，促进房地产市场和资本市场平稳发展。热

美国当选总统特朗普表示，俄乌和平协议必须达成，他将与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基进行对话，以结束这场战争。

美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨1.24%，再创新高；标普500指数涨0.38%；道指跌0.25%，录得日线八连跌，创下2018年以来最长连续跌势。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.19%。

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.21%报2670.2美元/盎司，COMEX白银期货涨0.04%报31.04美元/盎司。国际油价全线下跌，美油2025年1月合约跌0.9%，报70.65美元/桶。布油2025年2月合约跌0.79%，报73.90美元/桶。

行业：

国家广电总局传媒机构管理司发布政策解读，《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定》（中华人民共和国国务院令第797号）发布，自2025年1月20日起施行。《决定》明确修改《广播电视管理条例》，删去“设立电视剧制作单位审批”的相关条款。

公司：

谷歌推出新的视频模型VEO 2，并发布IMAGEN 3的最新版本。

二、前瞻

12.17-美国11月零售销售月率

12.19-美国至12月14日当周初请失业金人数、美国12月费城联储制造业指数

12.20-美国11月核心PCE物价指数年率、美国11月个人支出月率、美国12月密歇根大学消费者信心指数终值

三、舆情热点

ASIC/算力:博通今年的AI收入暴增220%至122亿美元，未来还将与三个非常大型的客户开发ASIC定制AI芯片;

首发经济- 创新多元化文化消费场景首发经济首次写入经济会议新闻公报；商务部：要大力提振消费积极发展首发经济；热

自主可控/国产芯片-美国政府计划在12月底前发布一项新规定，旨在限制中国企业从不受限制的第三国家采购先进AI芯片。新的出口管制措施将重点放在高性能GPU上；工信部：布局启动一批科技重大专项和重点研发计划重点专项；

字节概念/豆包AI-中国AI企业产品—字节跳动旗下豆包以5130万月活位居全球第二，月环比增长9.10%，字节豆包入局AI玩具，发布AI耳机和显眼包AI玩具；

生育/智慧教育-中央经济工作会议：实施医疗卫生强基工程制定促进生育政策，多地出台支持生育政策生殖及育婴产业迎来发展机遇；

机器人-智元机器人一期工厂落地临港奉贤，目前核心部件及整机已实现批量化生产；

四、热门研报与纪要

1. 【天风通信】通信行业周观点更新：

【事件】

博通市值突破万亿美金周末热度高，因其Asic AI芯片收入暴增至122亿美金，同时公司展望#27年其超级算力客户有望带来600-900亿美金空间。

【观点】

我们分析认为：#1）算力需求总量持续激增（AI芯片从北美NV一家独大，到博通、Marvell等放量，增量需求推动显著，从产业链总收入和市值都有反映）；2）AI的投入，从大模型训练的军备竞赛阶段，#已发展到训练、推理、端侧AI、应用全面进军投入阶段，未来有望进入商业正循环阶段；#3）Asic、以太网等更具开放和兼容性，配套产业链更为健壮，未来AI中渗透率有望快速提升。

【相关方向】

•大厂对AI算力需求强劲，#北美供应链持续受益，重点推荐：光模块（旭创、新易盛、天孚、德科立、太辰光、源杰等），PCB（沪电、生益电子、胜宏），铜连接（沃尔核材、神宇），电源&散热（麦格米特、英维克）

•重视推理和端侧AI的硬件机会；

•结构性上重视博通配套的以太网&CPO受益和映射：盛科通信、紫光、锐捷、中兴。

•字节链和应用：下周open ai的新产品持续发布，以及字节的AI大会等催化，重视字节产业链及AI应用机会：润泽科技、光迅科技、申菱环境、华工科技、博创科技、彩讯股份、梦网科技等。

•卫星互联网：1-100的新质生产力重要方向，近期有望迎来持续催化，建议积极重视：海格通信、上海瀚讯、铖昌科技、国博电子、臻镭科技、通宇通讯、灿勤科技等。

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