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昨晚阿里巴巴公布第三财季财报，今天港股阿里巴巴暴涨超14%，但更为耀眼的是带动A股、港股暴涨，创业板指大涨2.51%，科创50暴涨近6%，港股恒生指数涨近4%，收复23000点，进入技术性牛市，恒生科技暴涨超6%。
为什么阿里的一份财报能带动中国资产飙升？估计很多朋友想不通，我觉得有两层含义：
第一层肯定是对国内AI产业链的提振。早在去年12月份字节传出大幅增加资本开支、all in ai的时候，我就跟大家科普过国产算力军备赛开启了，国内将迎来AI算力建设的加速期。
简单跟大家梳理一下逻辑，先说一下我不是产业专家，只是一个跟踪并投资AI的股民，说的不会很严谨。
就像互联网时代一样，都是下游厂商先搞资本开支、建基础设施，然后才有应用的爆发，先赚钱的是上游的“卖铲人”。过去两年，在chatgpt4问世后，微软、Meta、Google等科技巨头看到AI的潜力，大幅增加资本开支，买英伟达算卡、建数据中心，英伟达产业链赚的盆满钵满。
而国内，由于大模型和算力的落后，以及产业上“偷鸡”的心理，都想踩着美国过河，想等商业模式清晰后再跟着做，所以国内算力建设大幅落后于美国。2023年A股也炒过一波AI，但大部分个股都没兑现业绩，股价也是从哪儿来回哪儿去，只有“易中天”等NV链出了业绩。
但从去年下半年开始，国内AI大模型开始拉近和美国的差距，比如kimi、Qwen，而且O1的出现让市场看到了AI应用爆发的可能性，商业模式逐步清晰。字节首先站出来了，资本开支暴增至千亿以上，要知道在此之前市场对国内AI资本开支的预期也就千把亿，当时整个字节产业链爆炒过一波。
然后是年底deepseek的发布，一下子把中国AI和美国的差距拉平，更是加速了AI应用的爆发，杰文斯悖论显现，反而强化了算力的需求。
在这个背景之下，昨天阿里表示单季度资本开支318亿元，上季度仅为175亿，环比增长80%，大超预期，且未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。按季度年化全年至少将上修至近1300亿，若全年季度环比增加，将有望达到1600-2000亿体量。
这可不是硬着头皮增加资本开支，阿里表示春节期间推理需求爆发了，现在推理的需求占据新增需求的60%-70%。由于是摸着美国过的河，国内大厂的资本开支ROI更高。
不光是大厂，政务云、企业部署的需求都爆发了，当然这里面有重合，但毫无疑问国内算力需求爆发了，量级可能相比去年的预期翻了几倍，应用爆发-算力需求爆发-加大算力建设-盈利增长-加大算力建设的逻辑闭环了。
第二层含义，更进一步的，我觉得以deepseek、机器人为代表的技术创新、产业升级让市场对中国经济的悲观叙事出现了转向，这一点我在2月10号专门写了一篇文章阐述，当时我说牛回速归没多少人信，现在应该信了。
时来天地皆同力，大牛市需要叙事。叙事偏向你的时候，你会发现怎么做怎么容易，比如过去两年的美股；叙事的大山压住我们的时候，怎么做都是错，就比如过去两年的A股，跌跌不休、一杀再杀。
过去两年，外资、内资张嘴就是资产负债表衰退，闭嘴就是通缩，但索洛模型里面除了资本和人力，还有技术这一项，或许是畏惧欧美的关税，市场对中国高端制造的发展视而不见。
之前的光伏、新能车不足以撑起叙事，但量变形成质变，黑神话、六代机、机器人、deepseek等现象级产品终于让市场正视产业升级。
中国还是那个中国，人民还是那些人民，但叙事来回换了几轮，从极度悲观到极度乐观循环往复。我们总以为当前的叙事描述了未来五年乃至十年的景象，但实际上只是资产下跌的背景下大家内心悲观的一种长期映射。
叙事很多时候是屁股决定脑袋，当你有仓位的时候，你肯定会唱多吸引更多资金来买，外资也一样。我之前说过“吃席理论”，美股这个席吃的差不多了，现在想来A股、港股再开一桌，不得使劲呐喊。
别看我现在讲“中国资产重估”的叙事讲的慷慨激昂，那是我觉得中国资产机会很大，等股市严重泡沫化的时候，我也会拍拍屁股走人，叙事都是半分清醒半分醉，特别是a股，炒起来后不走就要埋人。股市没什么仁慈、善良，都是镰刀，我们来股市是来赚钱的，要当真也不要太当真。
再来看今天其它的重磅消息：
最高检与中国证监会今日联合召开“依法从严打击证券违法犯罪 促进资本市场健康稳定发展”新闻发布会。
国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，总结国资央企发展人工智能进展成效，研究部署下一步重点工作。国务院国资委党委书记、主任张玉卓出席会议并讲话强调，进一步增强责任感、使命感和紧迫感，立足服务国家战略，紧盯前沿发展态势，发挥需求规模大、产业配套全、应用场景多的优势，加快推动人工智能产业高质量发展，实现更多标志性成果和突破性进展，全力塑造产业新优势、培育发展新动能。
最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.85%，创业板指涨幅为2.51%，港股恒生指数涨幅为3.99%，恒生科技指数涨幅为6.53%。两市成交额放量至2.23万亿，涨跌基本各半，119家涨停。
分行业来看，通信、计算机、电子、传媒、电力设备等行业领涨，银行、纺织服饰、煤炭、石油石化、轻工制造等行业领跌。值得注意的是，寒武纪涨停。
今天债市再次暴跌，我就说吧，债市必跌，这帮保守派，中国神华这些红利股也见顶了，这也说明市场风偏回暖了，保守派也动摇了，当初我唱空高股息也兑现了。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考
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