家族企业“控场”，子公司持续“失血”，皇冠新材冲击IPO

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月31日讯 近日，深交所官网显示，皇冠新材料科技股份有限公司（以下简称“皇冠新材”）递交招股书，拟在主板挂牌上市。

皇冠新材是一家以功能性新材料为核心的高新技术企业，主营业务为研发、生产及销售工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料。公司产品应用范围广泛覆盖轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等多个领域。

依托多年行业深耕，公司已在广东中山、广东江门、江苏苏州、浙江湖州和越南布局五个生产基地，并在国内外设立16个销售机构，其中包括4个境外机构，产品远销30多个国家和地区，形成了较为完善的生产与营销体系。

公司拥有3个省市级工程技术研究中心，搭建了涵盖胶水研发、粘合技术、功能涂层等多个核心技术平台，累计获得279项已授权专利技术，组建了390余人的技术人才团队，并于2015年成为中国胶粘剂和胶粘带工业协会理事单位。

业绩表现上，报告期内（2022年至2024年及2025年上半年）公司经营业绩保持平稳增长态势。

招股书数据显示，期间公司营业收入分别为25.67亿元、28.95亿元、31.59亿元、15.92亿元；扣非净利润分别为2.26亿元、2.75亿元、3.07亿元、1.54亿元。财务结构方面，公司资产负债率逐步优化，从2022年的43.76%降至2024年的35.49%，流动比率和速动比率分别稳定在1.77倍和1.44倍，偿债能力持续改善。

盈利质量上，近三年毛利率稳步提升，分别为20.02%、21.70%、22.55%，高于同期行业均值，不过2024年经营活动净现金流同比下降19.52%，与营业收入9.13%的同比增速出现背离。

尽管业绩稳步增长，但皇冠新材当前经营仍存在诸多问题亟待解决。从自身经营来看，原材料价格波动风险尤为突出，公司主营业务成本中直接材料占比常年维持在80%以上，核心原材料单体、树脂、原纸等均为石化下游产品，价格与国际油价高度联动，虽报告期内原材料采购成本下降带动毛利率提升，但未来若油价反弹且公司无法及时转嫁成本，将直接挤压盈利空间。

同时，子公司亏损问题持续凸显，2024年和2025年上半年，控股子公司浙江皇冠净利润分别为-787.28万元、-1222.79万元，深圳冠泰、美国皇冠、香港皇冠等多家境内外子公司也持续处于亏损状态，对公司整体盈利水平形成拖累。此外，公司核心产品工业级胶粘材料销售价格已连续多年下降，从3.72元降至3.51元，虽公司称系原材料降价后动态调整售价及成本优化所致，但仍需关注该业务盈利能力的可持续性。

此次IPO，皇冠新材拟募集资金9.19亿元，募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务展开，主要用于进一步加大对新技术、新产品和新工艺的研发投入及产能布局。公司表示，通过募投项目的顺利实施，将持续提升创新能力，巩固并提升在功能性复合材料行业的市场地位，助力公司实现可持续发展。

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