连续五年营收净利双位数增长，361°凭什么在行业调整期领跑？

对于国产运动品牌而言，2025年无疑是挑战与机遇并存的一年。整个运动消费市场都正在经历结构性调整，多个头部品牌在第四季度遭遇集体失速。在此背景下，361°的表现堪称亮眼。

3月24日，361°公布2025年全年业绩。业绩报告显示，361°2025年营收同比上升10.6%至人民币111亿；权益持有人应占溢利同比上升14%至人民币13亿，经营活动现金净流入同比上升1067%至人民币8亿。

横向对比看，361°是细分行业中唯一一家连续五年（自2021年起）营收、净利润均稳定保持双位数增长率的公司。2025年以来，361°股价累计涨幅超40%，跑赢大盘及一众头部竞对——资本市场对其发展认可的态度可见一斑。

运动鞋服市场尚在缓慢复苏中，品牌随之分野。在大众消费愈加理性谨慎的当下，361°跑出了一条以专业运动为锚点、精准把握用户需求的战略路径。

2025年营收利润双位数增长，361°稳步迈向第二个百亿

2024年，361°首次跨入百亿营收大关，过去一年其持续稳进。财报数据显示，2025年361°营收同比增长10.6%%；净利润同比增长14.0%，净利润率提升至11.7%，营收和净利润再度实现双位数增长。

稳健业绩背后，电商业务延续了高增长势头。报告期内，电商营业额同比上升26%至人民币33亿，占到集团营业额的29.5%。截至2025年末，361°在全球拥有6647家销售网点，其中中国内地门店5394家。单店平均面积提升至165平方米，单店店效同步提升，渠道结构持续优化。

其中，超品店是361°近年最值得关注的创新动作之一，渠道升级也是品牌们寻求增长的可靠解法。财报显示，截至2025年12月31日，361°全球超品店累计达127家。该店型是品牌在2024年末开启的零售新业态，主打千平空间、全场景品类覆盖、一站式自助购齐，以极致质价比打造运动产品自选模式。以单店面积折算，一百多家超品店等效新增近千家常规门店，既打破了单一品类增长限制，又能凭借更高店效带动线下整体运营效率提升。

依托庞大的门店网络，361°在去年已经全面入驻淘宝闪购、美团闪购、京东秒送三大主流即时零售平台。消费分化背景下，差异化渠道将发挥协同效应。

其海外业务的突破尤其值得关注。报告期内，361°国际业务零售流水（按销售额计）同比增长125%；跨境电商业务销售流水同比增长200%。伴随其首家海外直营店在马来西亚落地以及首家海外超品店在柬埔寨落地，361°国际化布局迈出实质一步。

而从不同业务板块来看，成人鞋类、成人服装、儿童鞋类等均实现了较大幅度的收益增长。其中，儿童业务收益增加10.4%至人民26亿元，占集团总收益的23.2%，361°的“青少年运动专家”形象定位进一步凸显。

财报中还有一些数据比较亮眼，比如2025年公司经营活动现金净流入同比上升1067%至人民币8亿元，同时其毛利率稳定在41.3%，销售费用率却较去年进一步下降——展现出了强劲的盈利韧性与财务健康度。

在扎实的基本面支撑下，董事会建议派发末期股息每股31.7港仙，全年派息比率保持在45%。至此，361°成为国产四大运动品牌中唯一连续三年分红率超过5%的企业。

洞悉消费需求、持续投入研发，以专业质价比构筑增长底座

行业承压背景下，361°的稳健增长本质上是精准把握了“专业运动大众化”的消费趋势。一方面，品牌持续深耕核心品类如跑步、篮球、综训、运动生活等。财报显示，361°专业竞速跑鞋矩阵已助力运动员183次登上领奖台，诞生冠军90个、亚军48个、季军45个。

而伴随消费需求分化和小众运动的崛起，361°正在大力推进市场细分战略。报告期内，其已布局女子健身、户外等新兴赛道和网球、羽毛球、骑行等多类运动场景。以户外风潮为例，其旗下的芬兰户外运动品牌ONEWAY目前在中国内地共布局6家线下门店。

多元场景和运动矩阵的完善不是单纯的跑马圈地，而是原有优势的自然延伸、对真实需求的承接。从361º儿童的发展来看，其在原有系列基础上，围绕跳绳、体测、校园球赛等刚需场景推出了各种精准匹配需求的产品、品类。与此同时，其产品线已延伸至16岁年龄段，产品尺码均得到进一步扩展丰富。

值得注意的是，在行业普遍向高端化转型的浪潮中，361°并未盲目跟进，而是在复杂市场竞争中始终维持稳定的定价策略，以质价比获取消费者青睐。这一极具竞争力的策略背后，是品牌的用户洞察及技术升级。

横向对比一众竞对，361°的研发投入占总营收比重水平已在行业前列。2025年，361°研发费用同比增长10.8%至3.415亿元，占集团总收益的3.4%。截止2025年年底，公司累计取得1101项专利。2025年，361°重点投入材料创新、产品矩阵拓展及运动科学支撑，推动如EXTREME LITE超临界科技大底、CQT碳临界科技等高性能跑鞋技术、叁态膜科技的落地。在此基础上，其推出了飞燃、飞飚、JOKER1 GT等尖货产品。

这些投入最终也反馈在市场上。财报显示，报告期内361°尖货产品全渠道热销超1750件。

绑定顶级赛事、深耕运动社群，持续强化专业品牌认知

做大营收的同时，企业往往还需要面对提升品牌力的问题。对于361°而言，这是一个客观存在的长期课题。

国泰君安研报指出，渠道力、产品力、营销力是运动品牌竞争的关键要素，其中体育营销资源重要且稀缺。回归历史，龙头运动品牌成长均受益于顶级体育营销资源。因此，运动品牌对营销资源的布局与投入，在很大程度上决定了其增长的高度与边界。

目前，361°签约的代言人矩阵覆盖国际篮球巨星、精英运动员等多个细分领域，这有助于强化产品专业性与圈层影响力。以篮球业务为例，2025年8月，NBA巨星尼古拉约基奇首次以361°全球品牌代言人身份完成中国行，先后造访了广州、佛山、深圳等6座城市。当年12月，其与品牌代言人阿隆戈登在美国全球联合首发JOKER2和AG6双签名球鞋，以此为契机，361度进驻丹佛掘金主场及巴西NBA官方商店，海外拓展也由此迈入全新阶段。

过去一年，361°持续强化与顶级赛事的资源绑定。作为亚奥理事会官方合作伙伴，其已连续支持五届亚运会，是国内深耕亚洲综合性体育赛事最早、跨度最长的品牌之一。2025年 12月，双方开启新一轮战略合作。与此同时，361°还跃升成为2026—2029年世界泳联全球合作伙伴，这将进一步强化其在国际体育资源配置中的话语权。

跑步热潮下，361°持续发力跑步运动领域，深入参与柏林马拉松、东京马拉松、欧洲帕尔马马拉松等全球跑步赛事——其致力于立足海外核心市场，夯实专业影响力。目前其已构建起覆盖精英运动员与大众跑者的护航体系，25年助力372位运动员站上领奖台，而其跑步社群人数已超过22万。

近年来，361°还持续打造运营了多个自有赛事IP，如“触地即燃”（篮球）、“三号赛道”（跑步）、“一拍即合”（羽毛球）等。其中“三号赛道”已成为跑步圈内较有影响力的IP，而通过赛事获得的用户反馈也能反哺到科研、产品改善和后续传播中。

整体来看，在行业复苏节奏放缓、竞争格局持续分化的阶段，361°凭借清晰的定位、稳健的经营与持续的专业投入，交出了一份兼具增长性与健康度的成绩单。

下一阶段，行业竞争会进入更硬核的比拼阶段。产品研发、供应链效率和终端体验，都将回归到技术与运营的基本功比拼；而品牌出海也不再是简单开店扩张，更多会考验产品适配、本地运营和长期品牌建设的综合能力。

相信对于已经靠扎实经营跑出连续五年双增长的361°来说，这会是厚积薄发的一仗。凭借多年在专业赛道的深耕、对大众需求的精准把握，361°会持续巩固其差异化优势，稳步迈向第二个百亿的增长新征程。

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