三夫户外上半年实现营收5.27亿 品牌矩阵成型 供应链效能同步释放

8月28日晚间，三夫户外（002780.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.27亿元，同比增长39.37%；归属于上市公司股东的净利润5320.46万元，同比增长216.33%；扣除非经常性损益后的净利润4329.08万元，同比增长181.91%。其中一季度归母净利润3066万元，同比增长141.94%，上半年增速较一季度进一步上行。

业绩兑现的同时，三夫户外同步推出中期利润分配预案，拟以总股本1.65亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.20元（含税），合计派现330.72万元。盈利质量方面，上半年公司加权平均净资产收益率6.56%，较上年同期提升4.07个百分点，经营活动现金流量净额4462.45万元，同比增长355.87%，利润增长同步转化为现金流入。

品牌矩阵持续扩容

具体来看，三夫户外上半年业绩增长的动力来自“自有品牌+独家代理品牌”战略的持续落地。公司在半年报中将业绩增长归因于产品研发、品牌营销持续发力，线下、电商、直播、批发等渠道同步发展。

上半年，三夫户外重点品牌X-BIONIC实现营业收入2.17亿元，同比增长54.69%，占公司营收比重超过四成；HOUDINI、CRISPI及江苏三夫所代理的LA SPORTIVA、DANNER、Marmot等品牌收入全线增长；户外用品毛利率63.43%，较上年同期提升2.37个百分点，高毛利的服装品类贡献了主要增量。

值得一提的是，这一品牌矩阵仍在扩容。8月19日，公司公告全资子公司上海飞蛙商贸有限公司与Odlo International AG签署独家代理协议，自8月10日起取得ODLO品牌中国境内独家代理权。据悉，ODLO品牌由挪威越野滑雪冠军Odd Roar Lofterød于1946年创立，总部现位于瑞士，以贴身层功能技术为核心，其1987年提出的三层穿衣系统至今仍是户外运动领域的经典穿衣法则，并自2008年起连续多年获评公平成衣基金会最高等级Leader评级。公司在公告中表示，ODLO将有效补充现有品牌矩阵，形成定位互补的差异化产品体系，助力打通批发、零售与全渠道线上销售网络，其排他性经营优势将与现有户外用品运营业务形成深度协同。

增长底盘同步加固

渠道端，三夫户外上半年线上、门店、经销批发三大渠道收入分别增长56.08%、21.42%和37.63%，线上渠道在天猫、京东、抖音、微商城等平台全面放量，收入占比达到52.61%。报告期内，三夫户外新开6家单品牌直营店及1家三夫战术店，线下网络的质量升级与线上放量并行。

此外，支撑多渠道高速运转的供应链体系同步升级，三夫供应链上半年商品周转处理规模约349.42万件，同比增长51.53%，业务覆盖仓储物流、品牌知识产权保护、保税仓运营、直播配套、仓店一体化五大板块，智能仓储区域规划方案已经落地，完成场地布局、SKU分层排布与软硬件系统对接，仓储作业向数字化、精细化转型。

作为首批入驻宿迁保税物流中心的企业，三夫供应链保税仓业务依托保税仓储、便捷通关与跨境集散的政策与区位优势，有效降低了国际采购环节的资金占用、关税成本及综合物流成本，为进口高端户外装备的价格竞争力提供保障。在支撑内部全渠道物流运转的基础上，公司正推动成熟的供应链服务能力对外输出，使其从内部成本配套板块逐步转型为市场化盈利增长点。

全年计划新开20余家门店

据三夫户外规划，2026年全年计划开设X-BIONIC单品店12至15家、Houdini单品店3至4家、三夫战术户外店1至2家，合计新开门店20余家；产品端，X-BIONIC将推出Terraskin越野系列新品，战术户外品类已在前置布局。门店扩张与新品放量若如期推进，将为其下半年收入端提供增量支撑。

在户外行业从情绪驱动转向专业价值驱动的结构性调整中，三夫户外半年报显示出其品牌运营平台的商业模型已经跑通从投入到兑现的关键一环。随着品牌矩阵、渠道网络与供应链体系持续加固，三夫户外在高端户外市场的卡位将随行业集中度的提升不断强化。

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