63万股民傻眼，欧菲光，跌懵了！

活得漂亮并不容易。

在披露第四次重组预案后，资本市场对欧菲光(002456.SZ)并不买账。

4月16日复牌后，涨停价高开的欧菲光一路震荡走低；之后的17日、18日又是连续两日收阴。

仅5个月时间，欧菲光就换了人间：

2024.11.12-2025.4.18，它的股价由18.84元跌至11.81元，累跌37.31%。

跌着，跌着，欧菲光市值已不到400亿。

就中短期趋势来看，欧菲光已然走坏，接下来即将迎来年线位考验。

爬坑

过去两年，欧菲光正逐步从被剔除“果链”后的阴影里走出来。

2023年、2024年，公司实现营收168.63亿元、204.37亿元，同比增长13.73%和21.19%；归母净利润7690.5万元、5838.18万元，同比+101.48%、-24.09%；扣非净亏损2.93亿元、1272.11万元，同比减亏94.11%和95.66%。

可以看到，欧菲光营收在2023年止跌企稳后持续回升，更能反映公司主营情况的扣非净利润就快由负转正（实现扭亏为盈）。

欧菲光能取得这样的成绩可谓相当不容易。

成为苹果弃子后，欧菲光开始聚焦国产供应链，转向华为、小米等国产客户。

梳理往期财报发现，早在2012年，欧菲光就已正式进入华为供应链体系，成为其触摸屏第一供应商。

2018年5月，欧菲光首度在深交所互动易平台表示，华为为公司第一大客户，营收占比超过20%。

随着Mate系列持续迭代升级及三折叠的手机的推出，华为自23H2在中国市场开始复苏。搭载自研麒麟9000S芯片的Mate 60系列发布后，第四季度激活量达1308.78万部，市场份额18.04%，重夺中国第一。

IDC数据显示，2024年华为全球销量同比增长49%，升至全球第七位。

欧菲光是华为手机摄像头模组的供应商，为华为提供了后置摄像头、前置摄像头、指纹模组。凭此，欧菲光起死回生。

没有议价能力

就在2024年，欧菲光智能手机产品收入同比增长了32.15%至161.92亿元，营收贡献率由2023年72.66%升至79.23%。

它的国内收入占比也连续两年保持在87%，这也让欧菲光避开了特朗普政府关税战的大坑。

欧菲光在16日投资者关系活动中表示，2024年，国外销售收入26.58亿元，占公司营收的13%。其中，直接出口美国的业务占比较小。

问题就在于欧菲光超200亿收入，净利润仅为1.29亿元，净利率也维持在0.63%的低位。

这表明公司几乎不赚钱。

面对华为这样的大客户，欧菲光并不具备议价能力。

尤其是高端市场，欧菲光面临来自舜宇光学等竞争对手的压力。

据舜宇光学科技2024年财报，它的手机摄像模组产品结构得到显著优化，平均单价和毛利率均有提升，市场份额仍位于全球第一。

数据可以佐证，2024年，舜宇光学科技销售毛利率18.3%、销售净利率为7.25%，相较上年同期各增加了3.81个百分点、3.62个百分点，且两项指标均要高出欧菲光不少。

而欧菲光开辟的第二增长曲线智能汽车产品，目前还难以成为支柱。2024年收入同比增长25.73%至24亿元，不过占总收入比例仅为11.74%。

值得注意的是，欧菲光这一业务毛利率在走低，相较上年同期减少了6.15个百分点至8.7%。

另一业务新领域产品更是发生大幅下滑，2024年收入下降27.37%至17.49亿元。

这么看下来，寻求多元化的欧菲光想要重回巅峰，还有很长一段路要走。

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