遇见小面（2408.HK）招股中，高瓴、海底捞等现身基石阵容，投资逻辑清晰

“中式面馆第一股”即将诞生。

11月27日，川渝风味面馆龙头遇见小面正式启动招股，拟全球发售9,736.45万股股份，其中香港公开发售约973.65万股H股（占10%），国际发售约8,762.81万股H股（占90%），另有5%超额配售权；每股发售价5.64-7.04港元，每手500股，入场费最多3556港元，预计募集净额最多6.85亿港元。同时，预期其将于12月5日在港交所主板挂牌上市，有望成为港股“中式面馆第一股”。

同时，引人注目的是，遇见小面基石投资阵容强大，为这场IPO写下了精彩的序章。

在这背后，我们也看到，遇见小面投资逻辑清晰，具备多重因素支撑的长期价值。

1、强大基石阵容背书，高瓴、海底捞等跑步入场

具体来看，遇见小面本次发行的基石投资者阵容包括高瓴资本、海底捞、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund等，涵盖顶级私募、战略产业资本及知名长线基金。

这其中，高瓴作为在消费领域拥有深厚的洞察与投资履历的“明星捕手”，为其基本面和未来前景提供了有力的背书，侧面印证遇见小面的投资价值。特别是可以看到，高瓴近三年出手投资消费行业拟上市公司的案例并不多，担任港股基石投资者的往往是重磅项目，比如蜜雪冰城、海天味业，足见遇见小面较强的投资吸引力。

海底捞的站台，则是来自产业核心圈的信任票。作为老牌餐饮龙头，海底捞的入局代表着对遇见小面业务实力和市场地位的高度认可，更带来业务赋能和资源整合的可能性，有望产生更深度的协同效应。

这也体现出投资机构和产业资本对遇见小面投资价值及发展前景的一致看好。

2、长期价值锚点清晰，赛道+模式+业绩共振

资本的热情源于对价值的笃定。遇见小面拥有着清晰、多元的长期价值锚点。

其一，川渝风味面馆细分市场成长红利显著，遇见小面作为稀缺龙头从中深入受益。

川渝风味面食以其“麻辣鲜香”的鲜明特色和广泛的群众基础，在中式面馆这一庞大市场中开辟出一个更高增速、更高潜力的细分赛道。据弗若斯特沙利文报告，预计到2029年川渝风味的中国内地中式面馆市场规模达到1338亿元，2025-2029年的年复合增长率为13.2%，较其他细分市场大幅领先。

遇见小面通过标准化、品牌化的运营，持续占据这一赛道的领先位置，亦能够更直接、充分地享受赛道扩张带来的红利。弗若斯特沙利文的资料显示，以2024年总商品交易额计，遇见小面是中国第一大川渝风味面馆经营者；在2022-2024年中国所有餐饮连锁企业中，其重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销量排名第一。

其二，遇见小面采取多元化经营模式，客群广、频次高，更具成长性和稳定性。

根据招股书，遇见小面创建了适合全人群、全时段、全场景的多元化经营模式，提供广受消费者喜爱的多元化川渝菜品。这种模式能够让更多顾客、更高频次光顾其餐厅，提升经营效率与成长空间，同时降低经营波动风险，使其单店模型更为优异。

其三，遇见小面的门店稳步扩张，规模效应快速释放，支撑业绩持续高速增长，特别是上半年利润端表现突出。

遇见小面的餐厅总数从2022年初的133家增至最后实际可行日期的465家，另有115家新餐厅在积极筹备中。这也意味着其年内净增门店数量将超过往年水平。 

得益于门店规模扩大，遇见小面也实现了收入快速增长，盈利能力快速增强。 

2022年至2024年，遇见小面营收由4.18亿元增至11.54亿元，年复合增长率高达66.16%，同期利润端表现也持续向好，2024年经调整净利润为6388.8万元。上半年，遇见小面的业绩依旧保持强劲态势，营收、经调整净利润增速分别33.8%、131.56%，经调整利润率亦实现了大幅增长，达到7.4%，去年同期为4.3%。 

这样的业绩表现也直观验证了遇见小面商业模式的含金量和可持续性。 

其四，遇见小面正在推动海外市场拓展，为增长提供“第二曲线”，这一过程中也映射出其在海外市场的巨大潜力。

可以看到，遇见小面已将门店拓展至香港市场，截至上半年拥有7家香港直营餐厅，而且香港直营餐厅的多项经营指标表现尤为突出，包括总商品交易额、翻台率、经营利润率。

上半年，遇见小面香港直营餐厅的总商品交易额达到4227万元，去年同期仅367万元，规模与二线及以下城市直营餐厅相近，翻台率达到6.0%，大幅领先内地各层级市场。

相应的，其香港直营餐厅的经营利润率达到21.8%，同样领先于内地各层级市场。

由此可见，海外市场拓展正为遇见小面带来更丰厚的业绩回报。 

还值得留意的是，遇见小面新加坡首店正在筹备中，预计第一家海外门店将于今年12月正式开业。这将有望成功复刻其在香港市场的亮眼表现，使其持续打开增长空间。

所以总的来说，遇见小面向市场展示了其坚实的内在价值。当优质的赛道、创新的模式、稳健的业绩与充满想象的出海故事汇聚一体，遇见小面的IPO无疑值得被业界普遍看好。

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