段永平，又谈到茅台了！

最近行情波动较大，段永平在雪球平台(ID：大道无形我有型)的发言明显活跃。

最近几天，段永平频繁参与网友讨论，内容既涵盖对于长期主义、风险管理等投资原则的阐述，也有对苹果、茅台等核心资产的当前看法。其发言延续了一贯的简洁风格，言语之间透露出对生意本质的深刻洞察。

对此，证星研究院根据其近日互动内容做了概括整理，把要点分享给大家。

以下为主要内容：

一、关于长期主义

网友：大道，您好！您在不同场合一直强调做对的事情，把事情做对。

这句话我一直不太理解。

是否是基于长期主义，在未来10年，30年还能够有长期利益的事情就是对的呢？正如步步高30周年司庆的主题：更健康 更长久。忽视短期利益的诱惑，利于长期主义的事情就是对的呢？

大道：这是道逻辑题。我们说的一直是，不符合更健康更长久的事情就是错的。这个就是stop doing list。(2025.12.25)

二、关于害怕失败(不确定性)

网友1：阿段有没有因为害怕失败所以心里面有fear，导致不敢去尝试的时候？

大道：每个人都会对自己不了解的东西害怕，尤其是你觉得有风险的时候。我去年决定不再滑雪了，因为我觉得对我而言确实有风险。

40出头时为了陪小孩，我学会了滑雪，但一直不是在自己觉得舒服的区域。20年后我终于决定不再继续滑了。你很害怕的事情也许你也应该停止？ 谁知道呢？！(2025.12.22)

网友2：同意第一句话。与其说害怕失败，不如说害怕不确定性。就像蒙着眼睛走路，走几步后，再下一步可能不好下脚。

网友1：谢谢大道的回复，想起来大道之前分享过做小霸王的时候其实做过很多市场调研，包括做广告词都反复推敲研究，并不是在take risk.看来就像老巴说的一样，你觉得有风险是因为你不够了解这件事。

网友3：趁年轻，身体条件稳定就出发吧！不要等到70岁后悔没去做。做什么项目，可以聊聊。

网友1：在美国开律师事务所。

大道：律师这个职业会受到ai的巨大挑战！我现在有任何合同都是让Gemini和chatgpt看一眼，毛病建议他都可以马上给出来，非常厉害。(2025.12.25)

三、关于苹果

网友： 想请教个问题：既然买入=持有是个fact，为什么在有闲钱的时候不一定对持仓股票进行加仓呢。

比如持有270的苹果，但不会再加仓这个价位的苹果，这个是什么原因呢？

大道：就拿苹果为例：这个价位不便宜，我确实不想买，但卖了又不知道买啥更好，这也是我在不停卖call的原因。(2025.12.16)

四、关于茅台

网友1：大道好：问个问题。房产价格平均下跌了30%-40%，毕竟大多数的人主要财富是房产，财富缩水影响高端消费，特别是茅台酒，这样的逻辑您怎么看？

大道：我觉得你的语文水平需要提高一些，至少能把问题说得别人能看懂吧？！(2025.12.23)

网友2：茅台是不是可以理解为中国版的喜诗糖果，目标客户对其价格不那么敏感(方便提价)，品牌护城河深(高端白酒的第一品牌)，产品销量暂时下滑，存货反而会越存越值钱？

在考虑它的估值的时候，能不能理解为单论目前储存的基酒就能值不少钱了，所以当前的估值显得不贵。

方丈：茅台就是茅台，为什么它得是喜诗糖果？茅台商业模式比喜诗糖果好多了，比可口可乐也好多了。

大道：如果你送人一瓶酒，你送什么？ 如果情人节你送人一盒巧克力，你送什么(你会跟你老婆说今天有个不是喜诗的牌子巧克力打折，所以我买了一盒给你？——巴菲特)

仅仅在这点上很像！我当然知道巧克力是甜的，茅台不是。茅台和可口可乐的很多属性完全不像，虽然都是喝的。(2025.12.25)

网友3：上周日吃饭，我旁边有两个中年男人带孩子吃饭，正在在聊天，说到了白酒和茅台，其中一个说:“自从那次喝了茅台酒，改变了自己对茅台的认知”，另一个说:“之前喝的都是假茅台”。“是的”。

大道：这个很像我以前说过的那个例子。

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