嘉元科技一季度净利润同比增393%，单季盈利超去年全年2倍

　　4月27日，嘉元科技(688388)披露2026年第一季度报告，实现营业收入34.45亿元，同比增长73.94%;归母净利润1.21亿元，同比增长392.77%;扣非净利润1.09亿元，同比增长1,208.18%。同时，公司毛利率达7.48%，较去年同期提升2.83个百分点。公司单季净利润已超2025年全年两倍，盈利修复与反转趋势进一步确立。

　　对于一季度业绩的高速增长，嘉元科技表示，主要受益于下游市场需求持续旺盛，铜箔产品销量显著增长。同时，公司毛利率上升、高附加值产品出货占比提升及降本增效措施，推动盈利能力的提高。

行业景气回暖，高端占比提升拉动毛利率修复

　　自2024年铜箔加工费触底后，行业景气度持续回暖。根据SMM数据，2025年9月开始，铜箔行业整体开工率提高至80%以上，预计2026年3月进一步提升至90%的高位。嘉元科技产能受益行业需求回暖，产能利用率持续提升。华西证券认为，多家电池厂与铜箔供应商签订保供协议，以保证供应稳定性，在供需格局偏紧的趋势下，铜箔加工费有望进入上行通道。

　　从铜箔产品看，极薄化带来的溢价效应明显。据SMM数据，目前4.5μm锂电铜箔与6μm相比价差约7000元/吨。嘉元科技极薄产品走在行业前列，4.5μm、4μm极薄铜箔已实现大批量稳定供货，3.5μm进入小批量供应阶段。

　　据GGII数据，2025年国内锂电铜箔5μm及4.5μm极薄产品占比已提升至25%，预计2026年将进一步提升至50%，极薄化趋势有望加速公司高端产品放量。除极薄产品外，嘉元科技已搭建起覆盖中高强、超高强、特高强全系列规格的产品矩阵。据公司披露的投资者关系记录，中高强铜箔出货量占比已超60%，超高强铜箔已实现规模化供应，特高强铜箔也已通过客户测试并开始批量供应。

　　随着高端产品出货占比的持续提升，直接推动了公司平均加工费上涨，推动嘉元科技毛利率持续修复。数据显示，2026年一季度，嘉元科技毛利率7.48%，相比2025年四季度提升2.5个百分点，相比去年同期提升2.83个百分点。

　　长单夯实基本盘，产能扩充引领成长

　　在需求端和产能端同步发力下，公司传统锂电铜箔基本盘进一步夯实。2025年底，嘉元科技与宁德时代签署了为期三年、预计采购量不低于62.6万吨的框架协议。长江证券认为，该协议在出货端显著提升未来三年订单能见度与交付确定性。4月22日，嘉元科技与宁德时代合资的嘉元时代二期2.5万吨高性能铜箔产线正式投产，进一步提升公司大产能、稳供应能力。

　　在下一代电池技术方面，作为宁德时代新型电池用负极集流体材料的优选供应商，嘉元科技在固态电池领域的先发优势愈发凸显。嘉元科技已推出高比表面拓界铜箔、特种合金铜箔及双面镀镍铜箔多种产品，全面适配半固态及全固态电池技术路线，已向多家客户实现小批量供货。据兴业证券研报分析，公司为少数在固态电池铜箔领域实现商业化落地的企业，已与多家客户签署战略合作协议，按需求定向开发定制化铜箔产品。

　　双线布局新型赛道，多元发展拓宽业绩增量

　　在电子电路铜箔领域，公司高阶RTF铜箔、HVLP铜箔等高性能产品可应用于AI服务器的PCB，以满足下游AIDC、5G等行业需求。产品认证方面，RTF铜箔已通过头部企业认证测试并具备量产能力。据弗若斯特沙利文数据，全球PCB级铜箔市场规模至2029年将增至717亿元，其中人工智能及高性能计算复合增速达36.1%。东北证券认为，铜箔主业盈利能力持续改善，多元发展拓宽业绩增量。

　　在光通信领域，公司战略参股的恩达通科技，其具备400G、800G、1.6T光模块的量产能力。华泰证券认为，恩达通营收处于快速增长期，高于行业增速。

　　一季度的开门红，验证了嘉元科技“高端产品升级+大客户深度绑定+前沿赛道卡位”战略的有效性。多家机构分析认为，嘉元科技高端锂电铜箔占比持续提升驱动盈利水平稳步改善，铜箔加工费有望持续修复，未来成长空间广阔。

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