延续稳健增长 众生药业创新药迸发成长韧性

　　4月22日晚间，众生药业(002317.SZ)发布2023年年度报告，数据显示，公司2023年实现营收26.11亿元，归属于上市公司股东的净利润2.63亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润3.05亿元，同比增1.45%。

　　据统计局数据，2023年医药工业主要财务指标营业收入和利润总额表现均弱于全国规模以上工业企业财务指标，短期来看医药工业经济进入转型升级的调整期。过去一年，众生药业主动适应、积极应对医药行业政策和市场环境变化，持续优化经营策略，落实“全产品、全渠道、全终端”的营销方针，经营业绩稳健增长，经营质量稳步提升。

　　策略营销双重发力 集采降价预期释放

　　2023年中药集采持续开展和落实，中成药、饮片和配方颗粒都开展了集采工作，中药产品的管理和营销进入了一个新阶段。不同于化药，中药集采降价还考虑到了上游中药材价格的波动性，因此在降价策略上更为谨慎和温和，中选品种迎来放量机遇，从总体上看市场对集采的预期越发稳定成熟，对于在产品质量、规模及成本控制具备优势的企业而言，降价对公司业务的整体影响可控。

　　去年6月，众生药业复方血栓通系列产品中选全国中成药联盟集中带量采购，公司保质保供积极应对集采机制，持续扩大产品市场份额实现增量，再度巩固了公司通用名产品的市场主导地位。

　　作为复方血栓通系列制剂产品原创者以及脑栓通胶囊独家品种拥有者，众生药业以产品医学研究与市场准入为基础，通过持续强化团队的专业化学术推广能力、持续推动核心品种终端覆盖及销量增长、持续推进商业渠道优化和营销网络下沉、持续提升组织绩效和人效等举措，从而应对集采带来的降价影响，以达成“价降量升”的目标。

　　创新转型提速 催化市场估值回升

　　围绕“中药为基”的战略布局以外，公司以多个创新药项目的推进和落地，生动诠释了“创新引领”的质量和效率。

　　2023年3月，公司迎来首款商业化的1类新药——来瑞特韦片(乐睿灵®)。作为全球首款无需联用利托那韦的拟肽类3CL新冠治疗药，来瑞特韦片能够有效地降低联药的副作用风险，已在上市同年经谈判成功纳入2023年国家医保目录乙类范围，以较低的首发报价为患者带来显著获益。公司另一呼吸道抗病毒领域重磅创新药物昂拉地韦片(安睿威®)已提交NDA申请，商业化进程可期。

　　在代谢性疾病领域，GLP-1 靶点相关药物激发了全球减肥药品市场的“热辣滚烫”效应，GLP-1 药物兼具的医疗属性与消费属性为其打开了区别于传统药物的市场想象空间。众生药业加速推进长效GLP-1类药物RAY1225的临床试验进度，今年2月已启动降糖和减重两项II期临床研究。另一项用于MASH治疗的小分子创新药物ZSP1601目前正在开展IIb期临床研究。

　　截至目前，公司已有6个创新药项目处于临床试验阶段，1个创新药项目获批上市，1个创新药项目的新药上市申请获得受理。

　　在行业政策支持下，国产创新药逐渐步入收获期。2023年，申报新药上市申请的国产创新药达65例，相比2022年显著提升，而今年获批上市数量有望创下新高。东吴证券认为，当前医药板块估值已具备相当吸引力，建议战略性布局创新药领域。从资本热度来看，减肥/降糖、流感等赛道有望爆发新的投资主线，随着新药项目的加速推进，以及公司盈利预期的不断提升，众生药业的成长空间值得市场期待。

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