海外链超预期，国产算力拐点时刻来了？

近期，国外上市公司一季度财报陆续披露，超预期资本开支成为市场关注热点。

数据统计显示，2025年一季度全球企业在云基础设施服务上的支出为940亿美元，同比增长23%。亚马逊、微软、谷歌、Meta均在2025年大幅加码资本开支，合计指引投入超3000亿美元。海内外AIDC建设持续推进，海外头部云厂商持续加大资本开支支撑数据中心，AI算力等建设进一步印证AI基建的延续性，数据中心算力芯片等环节有望持续受益。

国内来看，通信板块剔除移动、电信、联通、中兴后，2025Q1通信公司实现收入1038.38亿元，同比增长9.0%；实现归母净利润74.57亿元，同比增长35.6%，盈利能力提升明显。

天风证券认为，从行业的角度来看，云侧AI的资本开支强度保持，产业链信心有望迎来修复。海外科网龙头在资本开支上大幅加码，重点投入AI数据中心、云服务及相关技术基础设施建设。国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地，AIDC部署明显加速。

市场层面，昨日受大市走低影响，算力股集体重挫，云计算ETF（159890）大跌3.47%，不过交易所资金数据显示该ETF当日获近2100万元资金净申购。短期板块或受市场情绪面影响较大，不过从近期海内外云厂商披露的资本开支情况看，延续高增状态，叠加AI带动的强劲业绩表现，或为算力板块中长期表现的提供坚实基本面支撑。

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