手机毛利率降到8.5%，小米为什么还要继续押注AI生态？

供应链传出的1.1亿部目标，把小米重新推回手机增长叙事的中心。

界面新闻7月援引供应链消息称，小米将2026年智能手机出货目标由约9000万部上调至1.1亿部，新增部分主要落在低端机型；这一数字尚未被小米确认为正式业绩指引，却足以暴露公司的现实选择：全球手机需求偏弱、存储成本上涨，守规模仍然重要，因为手机依旧是澎湃OS、AI服务和“人车家全生态”最密集的用户入口。

问题也出在这里。小米二季度手机出货量明显下滑，毛利率承压，如果新增销量主要靠低价机，收入可能恢复，利润未必同步回来。AI手机能否把一台硬件变成跨手机、家电和汽车的服务入口，决定了1.1亿部究竟是一轮渠道补量，还是生态收入扩张的起点。

1.1亿部先考验规模，随后考验利润

关于小米手机，外界最近容易被两个方向完全相反的信号带偏。一边是供应链传出的目标上调，另一边是最新财报中并不轻松的手机数据。

小米2026年第二季度总收入1089亿元，同比下降6.1%；经调整净利润62亿元，同比下降42.6%。其中，智能手机收入421亿元，同比下降7.5%，出货量3120万部，同比下降26.5%，手机业务毛利率降至8.5%。全球手机市场同期出货下降6%，小米的降幅明显更大，公司在财报中把压力归因于存储等关键零部件成本上升、行业竞争加剧，以及主动调整产品组合和出货节奏。

这组数据把1.1亿部目标放进了更真实的背景里。路透社报道，小米上半年手机出货约6500万部，若全年达到1.1亿部，下半年还需完成约4500万部。单看数量，这并非遥不可及；难点在于销量结构。供应链消息称新增部分主要来自低端机型，而小米二季度超过一半的手机仍处于200美元以下价位，存储涨价对这类产品的利润侵蚀最直接。低价机少涨一点，渠道竞争力还在，毛利先被吃掉；涨价过多，消费者又很容易转向配置相近的安卓品牌。

小米已经在用产品结构对冲这种压力。二季度手机平均售价升至1351元，同比增长25.9%，创历史新高；中国大陆市场3000元及以上机型占小米手机销量的32.1%，同比提高4.5个百分点，在3000元至4000元价格带的份额达到16.2%。

于是，小米手机的基本面不能只看出货量。更重要的观察项，是高端机占比能否继续提高、手机毛利率能否止跌，以及平均售价上升后销量是否保持韧性。规模负责维持渠道、开发者和用户基础，高端化负责留下利润，两条线缺一条，1.1亿部都很难形成扎实的盈利弹性。

AI手机的账，要在手机之外算

手机厂商过去习惯用处理器、影像和屏幕定义旗舰机，硬件参数也因此越来越像。AI智能体把竞争推向操作系统层：谁能理解用户意图，调动多个应用，并在手机、汽车与家庭设备之间连续完成任务，谁才有机会掌握下一代交互入口。

小米在这场竞争中的优势很直白，终端足够多；短板也同样明显，跨设备能力必须真正提高使用频率，不能只停留在发布会演示。

截至2026年6月底，小米AIoT平台连接设备数达到11.608亿台，同比增长17.4%，不含手机和平板；连接五台及以上设备的用户达到2460万，同比增长20.2%。米家应用月活用户1.241亿，小爱同学月活用户1.749亿。

这样的设备密度给AI智能体提供了少见的落地环境：一句指令可以涉及手机日程、家中空调、扫地机器人和汽车座舱，澎湃OS负责统一设备与权限，MiMo模型负责理解、规划和生成结果，硬件则成为执行端。

小米在8月推出澎湃OS 4测试版，并升级“超级小爱2.0”，公司披露的方向包括任务编排、内容生成、跨应用和跨设备执行。这个变化对商业模式的意义，比给相册增加一个消除工具大得多。

二季度小米互联网服务收入90亿元，毛利率76.8%；广告收入72亿元，同比增长4.8%。同期IoT与生活消费产品收入313亿元，毛利率20.1%。如果AI提高用户使用频率、设备联动率和服务触达效率，手机承担获客，IoT延长使用场景，互联网服务贡献高毛利，汽车再把账户体系带进移动空间，小米生态的现金流质量会逐步改善。

当然，设备多不等于生态已经闭环。AI智能体要跨应用执行任务，绕不开权限、安全、第三方服务接入和结果可靠性；海外市场还要面对本地应用生态、隐私监管与语言适配。

更现实的一层是，AI功能会提高存储、内存和端侧算力需求，成本往往先于收入发生。小米二季度研发开支92亿元，同比增长18.9%，季度资本开支约36亿元，其中24亿元投向智能电动车、AI及其他新业务。雷军今年3月表示，未来三年小米在AI领域的投入至少达到600亿元。

投入规模已经清楚，接下来要看的，是AI业务收入、互联网变现和硬件溢价能否逐步覆盖这张账单。

小米需要证明，生态能比销量多赚一层钱

长鑫存储近期宣布第五代DRAM平台进入量产，并推出面向手机和便携设备的24Gb LPDDR5X产品。国产高性能移动内存扩产，有利于增加手机厂商的供应选择，也可能在中期缓解部分成本与供应风险。

不过，目前没有可靠公开信息证明这批新品已经导入小米量产机型，因而不能直接计入小米利润改善。手机毛利率何时回升，仍要看存储价格、产品组合、采购节奏和渠道促销共同作用。

小米未来几个季度最需要交出的答案，其实很朴素。手机出货能否按计划恢复，高端机占比能否在销量回升时继续提高，澎湃OS与MiMo能否让用户多连接设备、多使用服务，以及高投入能否沉淀成收入。

二季度3120万部出货、8.5%的手机毛利率，说明规模生意仍然辛苦；11.608亿台连接设备和76.8%的互联网服务毛利率，又让生态路径保留了足够大的想象空间。

所以，1.1亿部不该被当成结论，它只是一次压力测试。如果小米依靠低价机补量，财报上可能先看到收入修复，利润改善会慢半拍；如果高端机、AI服务和多终端协同同时兑现，每新增一部手机就可能带来更多设备连接与服务收入。

资本市场最终会给更高评价的，也不会是多卖了多少部手机，而是小米能否证明：同一批用户进入手机之后，还愿意留在家电、汽车和互联网服务里持续消费。这才是AI手机对小米基本面的真实分量。

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