分化与聚焦：机器人板块回调中的挑战与机会

2月5日，三大指数震荡回调，科技板块走弱，年初以来，标的指数跑赢同类指数近6个点的机器人指数ETF（560770）下跌1.34%。成份股涨跌互现：绿的谐波跌幅居前，拓普集团、大族激光、中控技术跌超2%，科沃斯、石头科技上涨。

近期，机器人赛道出现震荡。对此，业内人士分析认为，一方面2025年以来板块上涨，大量获利资金阶段性止盈卖出，存在回调压力。以机器人指数ETF（560770）所追踪的中证机器人指数为例，自年初以来累计上涨4.4%，同期国证机器人产业指数涨幅为-1.03%，超额跑赢近6个点。另一方面，随着春节假期临近，市场有所降温，两市成交额呈现缩量，资金偏保守防御。

【如何理性看待机器人产业发展趋势？】

展望后市，从市场空间、产业技术突破以及资本进程来看，机器人产业的长期成长逻辑并未改变，当前的调整或可视为产业从概念探索迈向规模化发展的必经阶段。

首先，市场空间层面，据国务院发展研究中心发布报告预测，我国具身智能市场规模有望在2030年达到4000亿元、在2035年突破万亿元。国际机器人联合会最近发布的《2025年世界机器人报告》显示，2024年，全球新安装工业机器人54.2万台，较10年前翻了一番多。其中，中国新安装29.5万台，占一半以上，未来至少保持20%以上的年均增长。

然后，在产业进展方面，人形机器人的全球竞速正在日趋白热化。海外方面，特斯拉表示本季度将推出第三代Optimus。美东时间1月28日特斯拉公布了2025年第四季度财报，在财报电话会上，马斯克称预计下季度将开始逐步停止Model S和Model X的生产，弗里蒙特工厂转型为生产Optimus人形机器人。同时，OpenAI已建立人形机器人实验室，入局具身智能。

国内方面，我国机器人产业已步入高速发展阶段，技术创新与应用落地齐头并进。国家统计局最新数据显示，2025年机器人产业呈现全面爆发态势，机器人核心零部件与整机产量均实现显著增长：机器人减速器产量同比增长63.9%，工业机器人增长28.0%，服务机器人增长16.1%。据Omdia 数据显示，2025年全球人形机器人出货量快速增长，预计达1.3万台，其中中国厂商表现突出。宇树出货量超5500台，超出市场预期；智元出货量超5100+台。

随着“具身智能”被列入战略性新兴产业，2025年以来机器人赛道迎来了密集IPO。据报道，2025年前三季度，仅国内机器人领域融资额已达386.24亿元，是2024年全年212.54亿元总融资额的1.8倍。

同时，近期机器人赛道事件催化不断。申万宏源证券指出，春季躁动行情开启，风险偏好显著提升。在2026年Q1特斯拉OptimusV3的发布和供应商定点发包、春晚机器人登台亮相、多家机器人公司IPO进程等密集催化下，机器人有明确的产业趋势和持续的事件催化，或将成为科技核心板块。

需要注意的是，机器人赛道的热钱涌入和市场追逐，一方面这正是产业爆发前夜的典型特征，但另一方面难免充斥一定泡沫和风险。高盛在《2025年全球机器人产业展望》中指出，当前机器人赛道存在一定的估值虚高现象，全球约有60%的机器人企业估值超出营收100倍，且2025年全球机器人行业产能过剩率或达25%。

对此，业内人士分析认为，市场分化中，资源会更多向具备核心技术和较强造血能力的头部企业集中。对于投资者而言，应理性看待近期机器人赛道的震荡回调，一方面有助于挤出估值泡沫，从概念炒作回归到技术实力、订单兑现能力和商业化进展；另一方面可重点关注在核心部件、算法或特定场景应用上有真实壁垒的公司。

2026 年是人形机器人 0-1 兑现的重要节点：特斯拉链预计 26Q1 第一代量产产品发布，26H1 供应链大批量产线建设完成，26M8 开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于二开、导览、巡检等。国金证券认为，在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。全球将会迈入机器人“军备竞赛”，硬件供应链趋于收敛、电驱动新技术、灵巧手、新材料高端轴承等、国内本体和应用垂类机会值得长期关注。

【借道ETF，把握机器人产业发展趋势】

机器人指数ETF（560770）追踪中证机器人指数，据中证指数官网，其前十大成份股涵盖了科大讯飞、汇川技术、拓普集团、大华股份、石头科技、大族激光、中控技术、双环传动、机器人、绿的谐波。

从对申万三级行业的覆盖来看，据Wind，中证机器人指数的前三大行业为工控设备（21%）、机器人（14%）、横向通用软件（11%）、对硬件、软件均有覆盖，反映机器人与智能制造的融合趋势。

据Wind一致盈利预测，2025-2027年，中证机器人指数连续三年的归母净利润均维持较高的增速，且优于国证机器人产业指数。2025年，中证机器人指数归母净利润增速有望高达55.54%，而国证机器人产业指数增速同比降费为14.89%。

从近期的表现来看，2026年以来，截至2月3日，中证机器人指数大幅跑赢国证机器人产业指数近6个点。

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