康希诺2026年半年报：海外收入爆发，亏损显著收窄

蓝鲸新闻8月27日讯，8月27日，康希诺(688185.SH)公布2026年中报，公司依托日益丰富的商业化产品组合及海外业务放量，叠加增值税政策调整影响，报告期业绩呈现营收大幅增长、亏损显著收窄的态势；同时，海外收入实现爆发式增长，成为驱动业绩改善的核心亮点。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.50亿元，同比增长43.81%；归母净利润为-72.08万元，同比大幅减亏；扣非净利润为-5004.86万元，亏损同样明显收窄。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元，由上年同期的净流入转为净流出，主要系收到的政府补助及税费返还减少，以及市场推广投入增加所致。

从业务结构看，公司核心收入来源为疫苗及相关产品销售，并新增了技术转移及CDMO业务收入。报告期内，国内销售的疫苗产品不再适用3%简易征收办法，改为适用13%一般计税方法，这一税制变化在推高营收规模的同时也带动了营业成本同向扩张。分地区来看，海外业务成为最大增量，实现收入1.52亿元，同比增长高达4724.19%，主要得益于向印尼合作方提供PCV13i疫苗中间品支持其产业化。国内市场方面，随着曼海欣®（MCV4）获批适用人群扩龄至6周岁，以及婴幼儿用组分百白破疫苗盼康欣®获批上市并完成多省份准入，公司产品矩阵进一步丰富，市场渗透率有望提升。尽管营收快速增长，但销售费用同比增长25.80%，主要用于新产品的市场推广及学术宣传，导致期间费用压力依然存在。

展望后续，全球及中国疫苗市场预计将保持增长，特别是成人疫苗和多联多价疫苗领域潜力巨大。公司凭借在脑膜炎球菌结合疫苗、肺炎球菌结合疫苗及组分百白破疫苗等领域的先发优势和技术壁垒，有望持续受益。然而，公司仍面临行业竞争加剧、研发项目进展不及预期以及汇率波动等风险。此外，由于部分子公司处于研发投入阶段，未来仍需保持较大金额的研发投入，业绩扭亏为盈的稳定性有待观察。后续需重点关注公司核心疫苗产品的国内接种率提升情况、海外商业化订单落地进度，以及经营现金流能否随营收规模扩大而改善。

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