AI“抱团”退潮，资金疯狂涌入“老登股”！

AI抱团瓦解，资金重回老登股。

今日白酒、银行股引领大市上涨，电子元件、半导体等科技板块继续下挫。

白酒股中，金徽酒、舍得酒业10CM涨停，金种子酒涨超7%，口子窖涨超5%，山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份涨超4%，茅台涨超2%，创出最近两个月新高。

银行股中，A股浦发银行、沪农商行、渝农商行涨超3%；港股工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大行股价盘中均创新高。

另一边，科技股惨遭血洗。创业板指暴跌5.89%，科创综指重挫6.25%。

光模块"易中天"组合今日集体崩跌——新易盛跌超10%、中际旭创跌超6%、天孚通信跌近9%。

板块方面，本月市场呈现极致的"高低切"分化格局。（注：数据区间2026年7月1日至2026年7月29日）

红利与金融板块强势领涨，保险板块以+14.60%的累计涨幅居首，煤炭紧随其后上涨13.46%，银行板块亦录得12.58%的显著涨幅，三者均实现两位数增长，资金在震荡市中加速向高股息、低估值方向集中避险。

与之形成鲜明对比的是，电子产业链三大板块遭遇深度回调——电子化学品板块本月暴跌42.76%垫底，元件板块下跌39.86%，半导体板块跌幅亦达35.94%，三者均跌超35%。

"老登股"久违大反攻

白酒和银行，一个靠"困境反转"，一个靠"确定性溢价"，成了7月资金回流的两个主战场。

白酒：沉寂太久后的"报复性"反弹 

中证白酒指数上半年一路阴跌，二季度末，主动权益基金食品饮料重仓占比已降至1.5%，处于2012年以来最低水平，白酒重仓比例降至1.0%，为历史最低。

触底催化来自两件事：一是7月13日《扩大消费"十五五"规划》获批，社零目标60万亿；二是茅台年内二次提价，i茅台涨至1639元，线下直营店再推高至1719元，三个多月内两度调价，历史罕见。

高盛表态称白酒最艰难去库存已过，处于"复苏极早期"。不过也有警示：酒文化专家蔡学飞认为这本质是估值修复而非基本面反转，Wind数据显示17家已披露业绩的酒企中10家预亏，行业分化仍在加剧。

银行：确定性溢价的胜利。

近日银行逆势走强，工行建行A股复权创历史新高，五大行港股同日刷新纪录。

背后三条逻辑清晰：

一是分红创纪录，41家银行累计派现6456亿元，连续三年创新高；
二是息差见底，光大证券认为银行经营已过谷底，中金预计二季度银行营收同比+6%、归母净利+4%；
三是风格再平衡，东方证券指出三季度市场偏好切换，银行的高股息防御价值重获资金青睐。

AI抱团何以瓦解？

AI抱团为何瓦解了？答案是：多重因素共振，而非单一事件触发。

"海外算力叙事变化、交易高拥挤、资金面微调、中报验证压力"——四个因素叠在一起，造就了这场剧烈调整。

一是拥挤到极致。 二季度公募TMT持仓升至61.58%，刷新历史极值。当所有人押注同一方向，任何风吹草动都会演变成踩踏。

二是中报验收。 上半年涨的是"预期"，7月要看"兑现"。部分品种估值透支了未来多季的业绩，一旦中报不及预期，杀估值只是时间问题。

三是海外变数。 7月初，Meta被曝计划推出云基础设施业务"Meta Compute"，向外部客户出售AI算力。市场解读为头部买家或变身供给方——从"算力稀缺"到"算力过剩"的叙事转折，动摇了AI硬件估值扩张的基石。

四是资金逐利。 白酒、银行等低位板块性价比凸显，撤出科技的资金自然流向这些"老登股"。

不过，多数市场观点并不认为AI行情就此终结。

中信建投认为，AI仍是中长期增长主线，短期调整后需要耐心等待不确定性因素出清。中国银河指出，短期悲观情绪不会改变实体订单与价格趋势，存储、代工、封装、国产算力四条赛道均维持紧平衡状态。

知名私募大佬但斌在社交平台发帖称，“我还是看好人工智能10年牛市，目前只是一个阶段性调整而已。整个逻辑没变，就是涨多了回调一下，我不太相信人工智能3、4年就结束。”

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