泡泡玛特或将于下半年推出LABUBU 4.0系列，聚焦港股通消费ETF华夏（513230）布局机遇

3月25日，港股消费板块午后震荡下挫，港股通消费ETF华夏（513230）现跌1.5%，持仓股涨跌互现，农夫山泉、颐海国际、万洲国际、卫龙美味、高鑫零售、蓝月亮集团等涨幅居前，下跌方面，泡泡玛特跌超15%，古茗、海底捞、蜜雪集团、上美股份等跌幅居前。截至3月24日，港股通消费ETF华夏（513230）规模达4.39亿元，近10个交易日“吸金”达1.17亿元，备受资金青睐。

3月25日，泡泡玛特国际集团发布2025年财报，数据显示，泡泡玛特2025年全年营收371.2亿元人民币，同比增长184.7%，预估379.6亿元人民币；净利润127.8亿元人民币，同比增长308.8%，预估126.4亿元人民币；每股末期股息2.38元人民币，上年同期0.81元人民币。从IP结构来看，LABUBU家族（THE MONSTERS）无疑是全年最大亮点 。该IP实现营收141.6亿元，同比增长365.7%，占总营收比重从2024年的23.3%跃升至38.1%，首次突破百亿大关，但非Labubu IP产品销售额未达预期。

中泰证券同样认为，爆款IP由于存在高度不确定性，所以简单“做加法”很难实现更高的估值。IP投资的确定性在于用户，用户规模是平台公司变现的基础，也是平台公司估值的起点；具备完善基建和完整生态的IP平台由用户规模驱动估值扩张。

港股通消费ETF华夏（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，更包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的。成分股近乎囊括港股消费的各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头。

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