何氏眼科2026年半年报：屈光业务放量，表观净利承压

蓝鲸新闻8月27日讯，8月27日，何氏眼科(301103.SZ)公布2026年中报，公司依托眼科医疗与视光服务双轮驱动，受益于屈光手术量增及干眼业务转型，主业经营韧性增强，但受股权激励费用摊销影响，表观净利润小幅承压；同时，加盟连锁网络快速扩容，数字化运营体系进一步完善，为长期增长奠定基础。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.85亿元，同比增长4.46%；归母净利润4153.33万元，同比下降6.30%；扣非净利润3475.93万元，同比下降6.67%。若剔除限制性股票股权激励费用摊销影响，归母净利润为4971.22万元，同比上升12.15%。经营活动产生的现金流量净额为9870.59万元，同比下降13.05%。公司营收保持稳健增长，核心主业盈利能力实质改善，但表观利润受非现金支出扰动，经营现金流随业务扩张略有回落。

从业务结构看，公司收入主要来源于屈光不正手术矫正、视光服务及白内障诊疗等板块。报告期内，屈光业务表现亮眼，实现收入1.58亿元，同比增长16.66%，毛利率提升1.39个百分点至54.94%，主要得益于全飞秒、ICL等高端术式推广及手术量同比增长9%。干眼业务收入同比增长23%，加速从“药品依赖”向“服务驱动”转型，盈利能力进一步提升。

视光服务实现收入1.66亿元，虽同比微降2.02%，但毛利率提升1.93个百分点至43.49%，自有品牌功能性镜片在青少年客群中占比达56%，成为营收主力。相比之下，受医保控费及耗材集采常态化影响，白内障诊疗收入同比下降7.16%，毛利率下降5.32个百分点至35.04%。

业绩变动方面，营收增长主要得益于消费属性较强的屈光及干眼业务放量，抵消了基础眼病业务的价格压力。净利润表观下滑主要系本期计提股份支付费用约817.89万元所致，扣除该因素后净利实际增长逾12%，反映主业内生动力强劲。此外，销售费用同比增长16.93%，主要系市场推广及人员薪酬增加；研发投入同比增长48.96%，主要用于AI眼科及数字化平台建设。

展望后续，随着人口老龄化加深及青少年近视防控需求释放，眼科医疗服务市场仍具广阔空间，特别是县域下沉市场潜力巨大。公司通过“直营+加盟”模式加速全国布局，截至报告期末累计签约加盟机构99家，有望进一步拓宽服务半径。然而，行业面临医保支付改革深化、耗材集采扩围及市场竞争加剧等风险，可能压缩传统业务盈利空间。后续需重点关注屈光手术量的持续性及加盟店转化效率，以及医保政策变化对白内障等基础业务毛利率的影响。

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