刚刚，又一只10倍股诞生！

在一片AI泡沫质疑声中，AI板块又集体大涨。

12月22日，截至A股收市，三大指数全面上涨，其中代表成长科技赛道的创业板指数大涨2.23%。

板块中，除了海南自贸区概念因“封关”重大利好刺激批量涨停外，芯片半导体、CPO、存储、液冷等AI科技链多个细分环节概念显著领涨。

其中光模块龙头新易盛一度涨超7%，股价再创历史新高。新易盛股价从4月9日46.56元的最低价起算，今日盘中最高触及466.66元的历史高位，走出了强势的十倍行情。同时新易盛等光模块巨头大涨也带动了人工智能 ETF(159819)上涨2.30%，科创创业人工智能ETF易方达(159140)上涨2.21%。

刚刚，又一只10倍股诞生！

01 热度不减

就在上周五，美股市场的一众AI科技巨头集体大涨，带来纳指重新走高。在其中，近期被受质疑的甲骨文、CoreWeave、Nebius等AI基建链代表分别大涨6.63%、222.64%和14.56%，显著推动了整个AI算力产业链的股价飙升。

截至今日美股盘前，这些概念股依旧明显上涨，反应投资者的信心未减。

甲骨文的大涨，原因消息称将成为TikTok美国业务合资企业的主要投资者/云托管方，美国用户数据与算法训练托管于OCI，显著提升其云收入与AI基建份额，推动股价大幅反弹，收复前期失地。

还有受益于存储芯片持续大幅涨价的美光科技由于此前发布的财报与指引远超市场预期，同时管理层明确AI高带宽内存（HBM）等产品需求旺盛、订单饱满，彻底打消了近期市场对AI基建需求降温的疑虑，导致其继12月18日大涨后，19日续涨7%并创历史新高，也成为半导体/AI基建链的强催化剂。

更重磅的催化剂是，12月18日，美国能源部（DOE）联手24家科技巨头启动“创世纪计划”。

该计划目标是要创建一个闭环的人工智能实验平台，整合美国超级计算机和数据资产，生成科学基础模型并为机器人实验室提供动力。计划集结了美国AI产业的“全栈力量”，覆盖芯片、云、大模型、数据治理等AI全栈，英伟达、微软、谷歌、甲骨文、AMD、英特尔、Palantir等龙头悉数在列。

美国这一科技界总动员的举动，释放出一个强烈的产业讯号——AI产业的发展已上升到美国国家战略层面首要推动的计划。

这足以证明，AI产业对于一国经济的商业和战略价值的重大份量，也更加笃定市场对于AI产业链的长期看好。

作为对标，今天国内A港股市场的AI跟随上涨就是非常水到渠成的事情。

芯片制造链中，艾森股份、上海新阳、联动科技、立昂微、创元科技、圣晖集成、亚翔集成等多只相关概念股涨停或涨超10%。

铜缆高速链接和共同封装光学（CPO）环节中，鼎通科技收涨20CM，凯格精机大涨17.14%，长芯博创、致尚科技、特发信息、环旭电子、亨通光电、长飞光纤、通宇通讯等多股强势涨停。中际旭创、新易盛、胜宏科技、天孚通信等头部巨头虽然没有涨停，但也走出了显著上涨行情。

还有存储芯片、PCB、光刻胶、液冷服务器等环节也出现了相继大涨。

此次中美股市的AI板块表现，既是又一次对AI泡沫论的集体反击，也更加验证了一个事实现象——在创新技术产业的爆发期，由于一直不会缺热点利好题材事件催化，市场的热度极难消退。

近几年，AI产业链随着重大政策发布、算法突破、产品发布、大客户订单、政策落地、业绩兑现等各种大事件的持续催化，一直维持极高的市场热度和上涨趋势。

目前国内外AI产业链还只是处于正在爆发的成长期，未来要走的叙事还有非常多，尽管在市场表现上可能会有估值泡沫，但并不能说明泡沫就会破裂。

02 加速形成对标

我们不可否认的是，中美在AI技术领域除了明显的技术代际差距外，在资本市场上，相关产业链能相互对标的企业在市值也有着无比巨大的差距。

比如AI算力芯片中，英伟达目前总市值4.4万亿美元，折合人民币超30万亿元，国内作为对标的寒武纪市值也才0.54万亿，前者是后者的55倍；

芯片制造中，台积电市值1.5万亿美元，折人民币超10万亿元，是A股中芯国际的十倍多；

AI大模型+搜索中，谷歌市值3.71万亿，折人民币超26万亿元，是百度的80多倍；

即使是电商的亚马逊对阿里、AI应用的微软对腾讯等巨头，都有至少近十倍的市值差距。

至于AI产业链配套如服务器、封装、液冷等细分环节的相关概念股，美股公司比A股港股的相关公司的市值比甚至高达数十倍。

但另一个不可否认的事实是，如今中美不仅在AI技术上的差距在加快缩小，而且在商业市场上，中国同样有着极为广阔的市场潜力，即使是在当下，商业潜力的差距也明显没有市值上的差距那么大。

这就意味着，相对美股AI产业链巨头们的市值，中国的AI是有所低估的，至少不小环节是如此。

更何况，中国很多AI产业链配套的企业，也是美国AI巨头们深度合作的供应链，他们不仅能享受到国内AI红利爆发带来的超级机遇，也能享受到国外科技巨头们海量的资本开支所带来的巨大增量红利。

值得一提的是，今年以来，国内AI产业链在资本市场掀起持续热浪，数据显示，今年一级市场AI相关企业的融资事件超过700起，同比飙升36%，光三季度就融了370亿，差不多是上半年的1.2倍，头部10家公司就分走了超百亿。

AI企业IPO更是疯狂，全年51家AI相关公司上市，比去年多143%，占新股总数近1/4；港股和科创板成了主阵地，AI芯片公司上市速度创下纪录。

尤其最近的摩尔线程、沐曦股份上市首日分别飙升数倍，市值均突破3000亿元，还有壁仞科技、天数智芯等国内AI新秀即将上市，成为市场关注焦点。

这些现象都在强烈说明，中国的AI产业链正在迎来极为迅猛的爆发期，加速形成一众有希望能与美国AI科技巨头们对标的完整的产业链集群及优秀企业。

可以想象，在政策、资本和市场的共振下，这些优秀企业肯定大多数都能得到加速发展，逐渐缩小与国外巨头们的差价。

而这一个过程，也是它们未来的估值能够持续突破限制的价值释放。

对于投资者来说，这就意味着确定的长线投资机会。

03 率先受益的方向

回顾这一波全球AI浪潮，我们可以看到，虽然整个AI产业链的市场空间足够广阔，受益的环节足够多，但反映在市场的估值增长上，是有明显先后区分的。

除了那些拥有大模型、算力芯片等核心的巨头外能一开始就显著得到市场认可而大涨外，还有那些光模块、封装、液冷等作为AI算力的基础设施的“卖铲子”公司。一般来说，AI上游环节的订单能先于终端应用1-2年爆发，财报数据直接反映，估值扩张有基本面支撑。

原因很简单，AI大模型和下游应用想要真正落地，必须先要扩产建机房、买设备，去造更多芯片、数据中心等等。

这其中，一些有较高技术门槛的环节如先进封装、高速光模块等的龙头公司，它们不仅本身技术有领先优势，而且一旦进入大厂们的供应链，客户粘性就会很强且订单稳定性高，进而能更快兑现业绩，降低股价快速上涨导致的估值泡沫。

CPO“一哥”的中际旭创就很好印证了“高门槛技术+大厂供应链绑定=业绩快兑现+估值泡沫被消化”的逻辑：它靠800G/1.6T/硅光/CPO的技术壁垒卡位英伟达、谷歌等巨头，用长单与联合研发基本锁死了客户粘性，从巨头手中不断拿到了巨额的订单，从而推动业绩和估值的高速增长。

2025 年前三季度，中际旭创营收50.05 亿元（+44.43%），净利润71.32亿元（+90.05%），毛利率40.74%，远超行业平均。

虽然该公司在今年实现了超过4倍的市值增长，但大多数机构对于其未来预期仍表示乐观。

而这类的“卖铲子”优势公司，还有很多很多。

比如今年来备受资金青睐的覆盖AI全产业链的人工智能ETF(159819)，其成份股包括中际旭创、新易盛、寒武纪、中科曙光、澜起科技等通信设备、芯片半导体、服务器等环节的核心龙头。

今年资金也在借道ETF抢筹AI。其中，人工智能ETF(159819)年内资金流入额超57亿元，最新规模220.21亿元，居同类断层第一，且为市场中唯一规模超200亿的AI相关ETF，综合费率0.2%，同类最低，是布局人工智能产业链高流动性、低费率的核心工具。

数据显示，人工智能ETF(159819)在今年内已经累计上涨65.93%，表现在多数ETF中领先。

另外，半导体设备作为算力芯片产业链中最核心且技术门槛极高的一环，板块中已经跑出领先优势的核心企业，肯定也是能率先受益。

比如半导体设备ETF易方达(159558)标的指数紧扣半导体两大“卡脖子”主线——半导体设备（61.9%）+半导体材料（21.8%），被市场视作产业链“卖铲子”的角色，成份股覆盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积设备及硅片、光刻胶等关键环节龙头企业，前十大成分股包括了中微公司、北方华创、拓荆科技、沪硅产业、长川科技等业内龙头。