业绩高增彰显韧性 滨江集团2025上半年销售破五百亿 稳居民企第一

8月26日，滨江集团（002244.SZ）发布2025年中报显示，2025年1-6月，公司实现销售额527.5亿元，位列克而瑞全国房企排行榜第10位，民营企业第1位。

销售业绩领跑行业，营收净利大幅增长

2025年，公司将继续推进实施“1+5”的发展战略，“1”指房地产主业，坚持把房地产主业做精、做优、做强，在保证安全运营和品质的前提下，与头部企业保持适度的规模比例；“5”指的是同时有序推进服务、租赁、酒店、养老和产业投资五大业务板块。

报告期内，公司项目的顺利交付，实现营业收入454.49亿元，同比上升87.8%；实现净利润26.92亿元，同比上升120%，其中归母净利润18.53亿元，同比上升58.87%。主要系公司2025年上半年交付楼盘体量较上年同期增加所致。上半年毛利率12.24%，较上年同期上升2.67个百分点。

截止报告期末，公司总资产2406.44亿元，较上年末下降7.12%，归属于上市公司股东的净资产294.26亿元，较上年末增长6.90%，扣除预收款后的资产负债率为57.8%，资产负债结构进一步优化。截止报告期末，公司尚未结算的预收房款为1013.4亿元，可结算资源充裕。

深耕“大杭州”战略，土地储备优质集中

报告期内，新增土地储备项目16个，其中金华2个，杭州14个，继续巩固杭州市场份额。报告期内新增项目计容建筑面积合计100.67万平方米，总土地款332.72亿元。截止报告期末，公司土地储备中杭州占73%，浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二三线城市占比17%，浙江省外占比10%。良好的区域布局，优质的土地储备为公司未来可持续发展提供有力保障。

截至报告期末，公司权益有息负债265.06亿元，较年初下降近40亿元，公司并表有息负债规模333.52亿元，较上年末下降40.83亿元，其中银行贷款占比83.9%，直接融资占比16.1%，债务结构清晰。扣除预收款后的资产负债率为57.8%，净负债率为7.03%。债务期限构成上，短期债务为94.08亿元，占比仅为28%，低于期末货币资金（295亿元），现金短债比为3.14倍，可有效覆盖短期债务。

融资成本再创新低，授信储备充裕

公司近年来综合融资成本不断下降，2020年5.2%，2021年4.9%，2022年4.6%，2023年4.2%，2024年3.4%，截至2025年6月末公司平均融资成本为3.1%，较上年末下降0.3个百分点。融资成本持续下降，充分反映了市场对公司优秀的资产价值、强大的经营能力和优质的公司信誉的高度认可。

公司授信储备充裕，流动性良好，截至2025年6月末，公司共获银行授信总额度1290.2亿元,较上年末增加6.14%，授信额度已使用311.2亿元，剩余可用979亿元，占总额度的76%。直接融资可用额度上，截止报告期末已注册完成尚未发行的短期融资券额度33亿元，可根据资金需求和市场情况择机发行。

代建业务方面，公司通过对外输出品牌，拓展代建业务，对开发业务起补充作用。报告期内公司在南京新增代建项目1个，计容建面约5.7万方。酒店方面，公司旗下千岛湖滨江云顶桃源度假酒店、杭州友好饭店、千岛湖滨江希尔顿度假酒店、杭州天目山英迪格酒店等酒店经营有序推进。租赁业务方面，截止报告期末，公司持有可用于出租的写字楼、商业裙房、社区底商及公寓面积约49.05万平方米，报告期内实现租金收入2亿元。公司投资性房地产采用成本法计量，期末账面价值104.43亿元。养老业务方面，公司旗下首个康养项目，滨江和家御虹府长者之家有序运营中，截止报告期末，入住率已达90%。

战略目标清晰 券商看好长期业绩弹性

申万宏源研究认为，滨江集团深耕杭州30载，公司自2015年开始销售换挡加速，2025H1公司销售排名已提升至行业第10名、民营企业第1名。近年来公司积极拿地扩张，拿地聚焦于大杭州，并且公司销售均价显著高于同行、体现公司城市能级较高、产品力持续领先，同时公司拿地积极下有息负债持续下降、并融资成本快速下降，滞重库存较少、存货结构优秀、减值计提相对充分，综合将赋予公司后续更强的销售弹性和毛利率弹性。

平安证券则指出，2025年公司战略规划保持清晰，销售目标1000亿元左右，全国份额1%以上，H1销售目标达成率已过半；拿地遵循优质原则，即优质城市、优质地段、优质项目、优质产品，确保投资项目实现高质量与高回报。公司扎根优势区域，在楼市低调整及分化趋势下，后续销售去化具备可靠保障；同时公司秉承稳健经营与精细化管理，财务状况良好，彰显融资优势与逆势扩张实力，属优质民企翘楚。

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