蓝月亮集团（06993.HK）亏幅收窄超56%：经营提质、价值深耕开启成长新周期

2025年，在消费赛道整体承压，众多品牌增长放缓的背景下，蓝月亮集团（06993.HK）逆势交出一份兼具“稳、进、新”的年度答卷，不仅成功验证了其“短期亏损换取长期壁垒”的增长逻辑，更释放出清晰的基本面反转信号，预示着公司正加速迈向盈利拐点，开启高质量发展的新周期。

一、亏幅收窄兑现经营韧性，新增曲线打开成长边界

（1）“稳”的经营底盘持续巩固。

首先从收入端看，2025年公司实现营收84.09亿港元，旗下三大业务板块呈现“一体稳盘、两翼发力”的增长格局。其中，衣物清洁护理业务实现营收74.01亿港元，继续发挥压舱石作用；个人清洁护理与家居清洁护理两大板块则加速放量，分别实现营收5.78亿港元和4.30亿港元，同比增长12.8%和3.3%，构成业绩新增长极。

截至2025年末，银行存款及现金总额约37.16亿港元，流动比率约4.16倍，并继续保持零借款，充裕现金储备与良好流动性水平，为后续高质量发展积蓄充足动能。在稳健财务状况下，公司延续稳定派息政策积极回馈股东，董事会建议派发末期股息每股10.0港仙。

（2）“进”的盈利步伐明显提速。

盈利方面，2025年公司股东应占亏损大幅缩窄56.1%至3.29亿港元，毛利率稳定维持约59.7%水平，盈利质量显著改善。这背后，一方面反映出公司前期围绕产品推广、渠道建设等战略性投入开始迎来收获季；另一方面则体现了成本管控与精益管理策略收效，推动经营杠杆释放。报告期内，公司销售及分销开支同比下降11.5%，一般及行政开支同比下降12.8%，费用结构明显优化。

拉长时间维度看，公司盈利改善逻辑依旧清晰：收入端依托产品创新、知识营销与全渠道融合加速“全场景家庭清洁解决方案”的市场渗透；成本端则借助营运效率提升和费用管控优化，持续摊薄边际成本，盈利改善因此具备较强的可持续性。

（3）“新”的增长曲线不断打开。

业务方面，蓝月亮展现出“升级既有产品线+开辟新增长曲线”的特征。报告期内，公司持续推进至尊“浓缩+”洗衣液系列的市场渗透，并同步推广内衣专用洗衣液、除菌去味洗衣液、运动型洗衣液等细分畅销品类，获得了消费者和行业的广泛认可。据悉，蓝月亮至尊生物科技洗衣液凭借水1秒速溶、1泵8件精准洗、浓缩高效等功能，持续收获消费者的好评，自上市以来累计好评率已保持在98%以上。

值得关注的是，个护业务正成长为公司的第二增长曲线。2025年，蓝月亮推出净享泡沫沐浴露水润型新品，持续丰富个护产品矩阵。该产品搭载微米级泡沫、多重氨基酸表活等技术，平均保水率超过98%，可适配全季节保湿需求, 强化公司在个护领域的产品竞争力。

此外，通过联动央视新闻打造主题活动、借助代言人檀健次的明星效应赋能产品推广，实现了品牌声量与产品销量的双重突破。据悉，代言人联名礼盒在发布当日即位列多个主流电商平台的沐浴新品销售榜Top1；2025年公司个护业务收入同比增长12.8%至5.78亿港元，为三大业务板块中增速最快。

二、知识营销强化品牌势能，全渠道融合提升触达效率

战略层面，公司将“实现浓缩洗衣液及其他新产品全渠道覆盖”列为核心策略支出之一，持续深化知识营销布局，放大品牌势能，并依托线上线下一体化、多触点、全覆盖的渠道矩阵，加速消费者触达。

2025年，蓝月亮全年举办“至尊洁净之旅”沉浸式体验活动超380场，通过走进洗涤科技馆、与资深洗涤科学家面对面交流、参与实操教学等形式，持续传递科学洗涤理念，增强消费者对产品功能与品牌价值的认知与信任。

同时，公司打造“了不起的未来洗衣科技”品牌IP，通过音乐MV、创意微短剧、轻量化微综艺等多元传播形式，进一步强化与Z世代的情感连接。

渠道方面，公司加速推动线上线下全渠道融合，2025年，蓝月亮线上渠道销售额及向线下分销商销售产生的销售额较去年同期基本维稳。在瞻望未来时，蓝月亮也在年报中坦言，将在线上渠道重点优化产品结构、提升精准投放效能，并加强社交电商及新兴平台渗透；线下渠道则推行精细化分销管理，强化渠道下沉，提升区域覆盖广度与终端执行效率，从而实现对目标客群的更精准触达、更高效转化。

放在更大的宏观背景下看，2026年消费总盘仍在稳步扩容，但消费结构出现明显分化，尤其是在家庭清洁护理领域，消费者需求已不再停留于“功能去污”层面，而是进一步演变为对使用体验、成分安全、节能节水与绿色属性的综合诉求。

消费需求升级正与政策导向形成共振。2026年政府工作报告继续将扩内需、促消费列为重点任务，提出深入实施提振消费专项行动等举措，持续增强内循环。同时，“十五五”时期也将继续深化绿色发展导向，持续推进污染防治攻坚、加快形成绿色生产生活方式，确保碳达峰目标如期实现。

这与蓝月亮围绕浓缩洗衣液、节水节电、绿色包装、数字化制造等方向的前瞻布局高度契合。在政策红利释放、内需修复增强与需求分层深化的多重共振下，蓝月亮前瞻性的战略布局将迎来更充分的价值兑现，驶入盈利释放与估值提升的高质量发展通道，持续为投资者创造长期价值。

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