珠免集团2025年报：财务修复持续推进 经营质量改善凸显

4月20日晚，珠免集团（600185.SH）发布2025年年度报告。报告期内公司总资产144.85亿元，实现营业收入33.90亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损10.29亿元，同比减亏32.03%。

从2025年年报来看，珠免集团财务端最鲜明的特征，正是修复信号持续显现。一方面，公司归母净利润同比减亏32.03%，反映出在业务重心切换、资产结构调整和经营管理优化持续推进的过程中，经营端边际改善已有所体现。另一方面，核心主业的造血能力尤为强劲。年报显示，免税业务毛利率稳定在45%以上，2025年实现净利润7.65亿元，归母净利润3.90亿元，近两年累计实现净利润15.51亿元，超额达成业绩承诺，显示出核心主业已具备较强的盈利支撑能力。

与此同时，管理效能和资本结构也在同步优化。在费用管控持续发力下，公司三项费用同比减少2.91亿元，降幅达24.73%；通过债务结构优化，有息负债减少21亿元，综合平均融资利率下降，财务负担进一步减轻。这种减亏、提质、降费、化债的连锁变化共同表明，珠免集团正逐步摆脱重资产发展模式，走向更轻、更稳、更注重经营效率的发展轨道。随着战略转型基本定型、核心主业持续修复、业务协同效应逐步释放，2026年，珠免集团将从“重塑期”迈向“验证期”。

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