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作者 | 远禾
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
宠物所代表的“它经济”，正在成为社会上不可忽视的一股潮流。
无论是越来越多的宠物友好商场、宠物友好公园，还是大街上的宠物推车逐渐超过婴儿车，年轻人对于宠物的热情，正在成为整个社会的共识。
宠物殡葬成为热门服务，高铁宠物托运也逐渐设点，也折射出宠物经济不断升级的地位。
在资本市场上，宠物经济也一度狂飙。
4月7日以来，中宠股份股价上涨超50%，乖宝宠物上涨超30%。
Wind数据显示，自去年924行情以来，宠物经济指数已经上涨超60%。
拉长时间来看，自2017年上市以来，中宠股份的股价由最低的6.52元/股，上涨至如今的56.45元/股，股价已上涨超8倍。
自24年2月的最低点来看，如今，乖宝宠物的股价也已上涨近4倍。
然而，并非所有宠物经济相关企业均迎来大涨。
对比之下，佩蒂股份股价一直震荡下行。“924”行情以来，佩蒂股份股价仅上涨近30%。
今年以来，佩蒂股份股价跌幅超过10%。
作为曾经的“宠物第一股”，佩蒂股份的“此消”和乖宝宠物的“彼长”，恰恰显现出了国内宠物市场的逐渐转型和升级。
01
过去，宠物经济市场波动相当大，以至于行情具备相当大的周期性。
然而近几年来，伴随着市场的逐渐转变，宠物经济的长期价值正在逐渐显现。
过去五年间，宠物行业年复合增长率达18.6%，远高于传统零售业增速，然而宠物企业却表现出了截然不同的业绩表现。
究其缘由，国内宠物市场正在进行洗牌，正在从一个以出口为导向的制造行业，转变为以内需为主的消费性企业。
表现最为明显的，就是宠物经济几大龙头的业绩。
单论2024年全年业绩，几大宠物经济龙头均表现优异。
然而今年一季度，三家企业的业绩已经开始迎来分化。
2025年第一季度，乖宝宠物和中宠股份均保持增长态势，而佩蒂股份2025年一季度营收3.29亿元，同比下降14.4%，归母净利润2223万元，同比减少46.71%，而这已经是佩蒂股份连续第二个季度业绩同比下滑。
这主要来源于几家公司的业务构成的区别。
佩蒂股份创办于2002年，以出口代工宠物咬胶起家，海外ODM贴牌业务一直占据了公司的营收大头，其中北美市场贡献了超60%的海外收入。
尽管近年来，佩蒂股份逐渐转向国内的自营品牌运营，但收效甚微。2024年，佩蒂股份国内收入为2.88亿元，同比下滑近20%，且在总营收中的占比仅不到20%。
也是因此，过往佩蒂股份业绩波动较大。
2023年，受海外客户去库存影响，佩蒂股份业绩大幅下滑，营收14.11亿元，同比下降18.51%，净亏损1109万元，同比下降108.72%。
对比之下，这三家企业中唯一一家国内收入超过海外收入，直营收入超过ODM收入的乖宝宠物，业绩则保持了相对稳定的增长。
与佩蒂股份相似，乖宝宠物成立之初大多也是为沃尔玛、斯马克、品谱等大型品牌进行境外宠物食品代加工，产品销往欧美、日韩等三十多个国家和地区。
但很快，乖宝宠物便加大了对于国内业务的投入，此后国内营收逐渐增长。
2024年，乖宝国内营收达35.5亿元，在总营收中的比重接近70%，而直销和经销收入，也占据了业务的绝大多数。
相比代工业务，直营业务往往能够带来更高的品牌溢价。
也是因此，佩蒂宠物2024年的平均毛利率为28.62%，而乖宝宠物毛利率达到42.27%。
近一年来，乖宝宠物旗下的自有品牌市场份额正不断增长，麦富迪、弗列加特等品牌合计贡献收入35.45亿元，同比增长29.14%。
不仅如此，2024年，乖宝宠物旗下的高端主粮毛利率高达44.7%，可见高端主粮市场的高额溢价。
由于我国宠物市场起步较晚，国内宠物企业早期基本高度依赖海外代工业务，宠物食品市场长期被进口品牌主导，特别是高端主粮市场，几乎全被进口品牌垄断。
近几年来伴随着整体大环境的变化，以及国产品牌的不断崛起和规范化，国产品牌的市场份额正在逐渐增长。
而伴随着人口结构的不断变化，国内的宠物行业正在迎来质变。
02
宠物经济的起源，最早可以追溯到19世纪末的美国。
伴随着工业化和城市化的推进，城市居民的生活节奏不断加快，宠物逐渐成为不少家庭以及青年的情感寄托。
最初，宠物经济主要围绕着宠物食品等“功能性消费”，以罐头、干粮、湿粮、营养粮等为代表的宠物食品的开发，满足了宠物的生存需求。
而后，随着生活水平逐渐提高，宠物在精神需求中的地位逐渐提高，宠物经济相关配套服务如宠物医疗、宠物美容等逐渐发展，并使得美国成为全球最大的宠物经济市场。
如今，宠物在美国家庭的渗透率极高，美国近70%的家庭至少饲养一只宠物。
也是因此，宠物经济逐渐具有“情感经济”的特点，而在2008年金融危机期间，美国家庭的宠物消费甚至超过家庭外出消费，宠物经济也因此显示出“刚性消费”的特性。
而放眼现在，国内宠物经济，也正在走向这样的转变。
尽管养宠物一直以来都是中国居民生活不可或缺的一部分，但国内现代化的宠物经济起步较晚。
一直到20世纪90年代，不少海外大牌宠物食品品牌如玛氏、皇家等巨头进入国内市场，国内宠物经济才开始逐渐萌芽。
但受限于当时居民收入水平，至2000年全国宠物数量仅4000万只，市场规模不足百亿。而这也是国内市场早期被海外大牌占据的重要原因之一。
近几年来，国内宠物经济增速明显加快。
《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年中国城镇宠物数量已经超过1.2亿只，市场规模超过3000亿元，预计2025年将超过3500亿元。
而从全产业链上来看，2024年宠物经济产业规模已突破7000亿元，2028年有望达到1.15万亿元。
在市场规模不断扩容的背后，宠物角色也完成了从"功能性存在"到"情感伴侣"的转变。
从人口结构看，全国2.9亿老年人中超过40%长期独居，独居人口突破9200万，单身年轻群体、独居老人，成为养宠主力，对于宠物的情感需求也逐渐增强。
也是因此，养宠群体为宠物付费的意愿逐渐增强。
《白皮书》数据显示，2024年，单只宠物犬年均消费2961元，同比上涨3.0%；单只宠物猫年均消费2020元，同比上涨上升4.9%。
在银发经济的带动下，中国60 岁以上养宠人群年均消费也已达 3800 元。
京东数字研究院发布的《代际消费洞察报告》也显示，60 后用户在宠物消费上的偏好是 80 后的 1.7 倍 。
也是因此，随着年轻人生育意愿的持续低下，以及银发经济的逐渐发展，未来宠物经济必将迎来更大的增长。
不仅如此，随着宠物“拟人化”的发展，目前宠物经济产业链逐渐完善，已经形成覆盖食品、医疗、用品、服务的完整产业链，不少头部企业如中宠股份，正通过并购整合加速扩张市场。
同时，宠物经济的需求逐渐升级，主粮逐渐高端化，如无谷粮、冻干粮，各类智能设备如自动喂食器、宠物健康监测，以及涉及宠物摄影、宠物殡葬等的高端需求逐渐增长。
而随着科技的不断发展，AI、物联网等技术也正在推动宠物经济向智能化发展，如智能喂食器、AI健康监测设备、基因检测等应用普及。
伴随着AI诊疗、可穿戴设备逐渐拓展到宠物行业，也为行业带来更多可能性，为产业赋能。
在情感寄托和技术创新的双重驱动下，未来宠物经济或将仍旧保持高速增长。
但目前的宠物食品、用品领域同质化严重，企业需通过研发创新来实现差异化竞争。
03
结语
宠物经济这个千亿市场的蓬勃发展，本质上是快节奏社会现代人对抗孤独的良药，是4.9亿单身人口和2.9亿银发群体的情感寄托。
而从“谷子经济”到“宠物经济”，年轻人正在成为消费市场上的主宰，代际消费差异也正在加剧。
不难发现，现在的年轻人，是最为注重情感需求的一批人，而这些人，正在重塑中国消费市场的版图。
放眼未来，“得人心者得天下”，或许将成为更多行业的箴言，或许也将成为选择投资标的的标准之一。（全文完）
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