江波龙前三季度营收167.34亿元同增26.12%，AI+高端存储盈利弹性全面释放

继9月三星电子、美光、闪迪进行一轮涨价后，近日三星电子、SK海力士再次上调包括DRAM和NAND在内的存储产品价格，幅度高达30%。存储芯片“超级周期”来临，产业预期依旧向好以及海外巨头的映射效应共振推动，为国内存储产业链上市公司带来了乐观的盈利预期和快速的业绩兑现。

10月29日晚间，江波龙(301308)披露2025年三季报，公司第三季度实现营业收入65.39亿元，同比增长54.60%;实现归母净利润6.98亿元，同比增长1994.42%;实现扣非归母净利润4.47亿元，同比增长1162.09%。前三季度，公司实现营业收入167.34亿元，同比增长26.12%;实现归母净利润7.13亿元，同比增长27.95%;实现扣非归母净利润4.79亿元。

业绩攀升的背后，是公司多年来在研发、制造、品牌全链条的深耕进入收获期。江波龙表示，报告期内企业级存储业务依托自研技术，积极参与大客户技术及新产品标案，头部客户与战略客户覆盖范围持续扩大，带动客户结构不断优化;海外业务在良性发展基础上延续高增长趋势，Lexar全球品牌影响力持续提升;巴西子公司Zilia基于自研技术、综合存储产品和海外制造的能力，持续扩大海外市场份额。

AI+存储，高性能解决方案持续落地

本轮存储“超级周期”，在业内人士看来，本质是从“周期”到“结构”的转变，主要由AI驱动，数据中心大容量存储需求高速增长，叠加智能手机、智能汽车等智能终端渗透率提升，共同推动本轮存储技术创新与市场扩容。

面对新型存储需求爆发，江波龙前瞻卡位，围绕AI PC、AI服务器等应用场景推出了多款重磅新品，覆盖消费级到企业级，构建了端到端的完整存储生态。

公开信息显示，江波龙积极布局数据中心应用领域的高性能存储产品，拓展CXL2.0、MRDIMM等多种新型内存，报告期内正式发布了基于LPDDR5/5x的创新企业级内存产品SOCAMM2，以应对不同规模AI工作负载带来的严峻挑战。SOCAMM2是专为AI数据中心设计的内存产品，在带宽、功耗上具有突破性的能效表现，能够全面突破传统RDIMM的性能瓶颈及高温痛点。根据公开报道，英伟达已开始与三星电子、SK海力士、美光合作，对新一代SOCAMM类产品进行样品测试。

此外，江波龙依托自研eMMC主控芯片与固件技术，于2024年率先实现QLC eMMC产品的量产出货，是全球极少数具备QLC eMMC量产能力的企业。公司还进一步开发了eMMC Ultra产品，成功突破eMMC性能瓶颈，为AI手机、XR设备等提供了高能效存储方案。

报告期内，江波龙上海总部落成，成为TCM与PTM商业模式的核心载体，也是AI存储技术的研发中枢。据介绍，江波龙上海总部同步建设的企业级存储实验室，聚焦大容量、高性能、高阶软硬件的产品技术方案，将逐步深化AI应用场景，持续满足AI训练、AIGC推理等多元需求，为AI存储领域持续注入创新动能。

全链整合，一站式布局高端存储

近年来，江波龙持续向综合型半导体存储品牌企业转型，聚焦于半导体存储应用产品的全链条能力建设，在存储器基础上，江波龙进一步将主营业务拓展至主控芯片设计、存储芯片设计等集成电路设计领域，实现了更全面的市场布局和更深度的产业链协同。

在自研主控芯片方面，据三季报披露，江波龙累计部署量突破1亿颗，关键技术投入继续有序向长期竞争优势转化。此外，公司自主设计并成功流片了首批UFS自研主控芯片，搭载自研主控的UFS4.1产品整体性能表现优秀，并与国际知名存储原厂闪迪基于公司UFS4.1自研主控达成了战略合作，共同面向移动及IoT市场推出定制化的高品质UFS产品及解决方案。

江波龙现已成为国内少数具备“eSSD+RDIMM”产品设计、组合以及规模供应能力的企业，并推出多款 eSSD、DDR4 RDIMM 和DDR5 RDIMM企业级存储产品，公司企业级产品已导入头部互联网企业的供应链体系中。根据IDC数据，2024年中国企业级SATA SSD总容量排名中，公司位列第三，在国产品牌中位列第一。

“研发-封测-制造”一站式存储布局让江波龙在交付弹性与定制深度上独占优势。近期，江波龙基于“Office is Factory”灵活、高效制造的商业模式，推出集成封装mSSD，通过重构常规SSD介质的定位与形态，打造出“高品质、高效率、低成本、更灵活”的SSD新品类，进一步创新了SSD的商业应用灵活性，并提升了用户参与感与创造性体验。

江波龙表示，mSSD将以其“集成封装、灵活制造”的通用优势，同时赋能行业类与消费类品牌客户，满足市场对快速定制、可靠质量、紧凑交付与成本控制的综合要求，并帮助品牌打造差异化产品，构建敏捷响应市场变化的核心竞争力。目前，这项创新产品已完成开发、测试，并申请了国内外相关技术专利，处于量产爬坡阶段。

在市场拓展和全球布局方面，江波龙上海总部落成后，以“存储芯片+高端存储器”双引擎，联动深圳总部研发运营、中山存储产业园的技术制造与开源创新生态构建、苏州封测制造基地的创新封测工艺、南美洲制造运营中心对海外市场的快速交付，共同构建“国内研发-国内海外制造-全球销售”的双循环供应链，持续推进全球化布局。

行业研判，AI服务器存储涨价潮将延续至2026年。摩根士丹利日前预测，今年科技巨头在AI基础设施上的投入将达到4000亿美元，这创造了存储芯片的海量需求。根据CFM闪存市场预测，四季度eSSD涨幅将达到10%，DDR5 RDIMM涨幅约10%~15%，LPDDR4X/5X ASP上涨幅度将达到10%~15%。在“价格回升+国产替代”双轮驱动下，江波龙高端产能持续释放，盈利高增曲线才刚刚起步。

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