探路者：五年转型成效初现，交出双主业爆发答卷

8月21日探路者发布2026年半年报，报告期内公司实现营业收入9.29亿元，同比增长42.34%;归母净利润5,125.31万元，同比增长155.06%;扣非归母净利润4,585.54万元，同比增长191.05%，三项核心指标全面高增的惊艳表现，标志着这家用五年时间完成从户外用品龙头到"户外+芯片"双主业科技集团转型进入了业绩兑现期。

2026年全球半导体产业迎来历史性扩张周期，市场规模预计突破1.5万亿美元，AI基础设施与端侧智能正重塑产业增长范式。探路者历经五年芯片产业布局，正站在行业新高点上交出转型答卷。

增长结构质变，盈利质量跃升

拆解财务数据，可以清晰洞察探路者增长逻辑的根本性变化。

营业收入9.29亿元，同比+42.34%——芯片板块实现营收3.59亿元，同比大幅增长212.83%，占总营收比重从去年同期不足两成提升至38.6%，正式成为拉动业绩增长的第一引擎;户外板块实现营收5.71亿元，同比增长6.05%，在行业竞争加剧与渠道调整背景下实现正向增长，基本盘韧性凸显。从"户外单轮驱动"到"芯片+户外双轮并进"，收入结构的质变标志着公司转型已从布局期迈入成长期。

归母净利润5,125.31万元，同比+155.06%;扣非归母净利润4,585.54万元，同比+191.05%——利润增速远超收入增速，扣非增速高于归母增速，说明增长核心驱动力来自主营业务本身，而非非经常性损益。芯片高附加值产品占比提升、封测业务毛利率改善、户外供应链成本优化共同推动盈利能力跃升，主营业务造血能力正在实质性增强。

芯片业务五年全链条布局，卡位AI与显示黄金赛道

探路者的芯片转型是一场持续五年、步步为营的战略深耕。2021年收购北京芯能切入Mini/Micro LED显示驱动IC;2023年收购G2 Touch与江苏鼎茂，补齐触控IC设计与芯片封测环节;2025年底合计6.78亿元收购深圳贝特莱与上海通途各51%控股权，2026年1月并表。至此，公司形成"感知+显示+控制+应用"全链条布局与"设计—IP—封装"一体化能力。

半年报披露的七大产品线多点开花。

触控IC已导入三星、戴尔、惠普、小米、荣耀等头部品牌量产，G2 Touch车载OLED方案在京东方、三星显示稳定供货;Mini LED显示驱动IC背光产品已在核心客户量产导入，玻璃基透明屏预计年内量产;指纹识别芯片通过美国FBI PIV认证，在凯迪仕、德施曼、小米等智能门锁品牌保持高出货并通过涨价修复毛利率。

大模型压缩IP作为最具成长空间的一环，以芯片原生压缩架构覆盖AI运行前中后端，压缩比行业领先、纳秒级延迟，采用"License+Royalty"模式，已与多家头部芯片及算力客户合作并通过海外GNS切入国际体系;画质ISP IP布局端到端AI-ISP，定位具身智能核心模块;屏幕桥接芯片出货量位列行业前列，与头部IC设计企业合作开发eDP DDIC并形成IP收费模式;芯片封测业务营收超去年全年，毛利率稳步提升，COB产线良率优良、产能放量。

从下游看，公司产品精准卡位高增长赛道：AI手机/AI PC渗透率持续提升、车载OLED 2026年出货预计接近翻倍、AI眼镜迎来"爆发元年"全球出货突破2,368万台、AI推理算力年增122%与大模型压缩IP高度契合、Mini LED电视出货同比增长87%。公司顺应国家"十五五"战略导向，聚焦关键技术突破与国产替代，正稳步深化与全球头部客户的合作。

户外主业企稳回暖，科技户外打开新空间

户外板块2026年上半年实现营收5.71亿元，同比增长6.05%，呈现企稳向好态势。行业层面，户外运动全面融入大众日常，轻量化户外、城市越野跑、智能户外装备等新兴赛道增长势能更强，科技户外正成为行业新增长极，智能穿戴、外骨骼机器人等科技产品与传统场景加速融合，有望成为行业最具确定性的增长主线。

探路者作为国内户外用品行业领军企业和户外科技领域先行者，深度受益于这一趋势。报告期内，公司环保材料首次工程化落地并获ISPO国际认可，纳米膜技术入选行业重点推广项目;外骨骼智能装备完成多版本量产迭代，智能化穿戴技术日趋成熟;公司持续为南极考察、神舟十二至二十三号载人航天、"蛟龙"号深潜等国家重大项目提供装备保障，科技硬实力获国家级认可。

渠道升级是回暖核心抓手。线上推动从分销依赖向"自营+多平台+达人"协同驱动转型，抖音、天猫双平台持续向好，天猫完成代运营向品牌自营切换，爆品策略从单点突破迈向梯次矩阵，完成智能运动外骨骼全域首发，成功实现新增长曲线拓展;邀请黄景瑜出任品牌全球代言人，品牌人群向"泛户外年轻女性"延展。线下坚定推进"关低效+开优质"，实施六级城市精准渗透，终端迈入"十代店"全新阶段，以科技、场景、体验重构沉浸式消费空间。海外业务取得积极进展，蒙古国新开多家专卖店，成功进军波兰市场，同时积极开启海外团购新模式，加速构建B端业务新动能。

从2021年首次收购芯片资产到2026年芯片收入占比近四成，五年转型间，探路者完成了从单一户外品牌到双主业科技集团的战略跃迁。双主业协同效应正在深化：户外的品牌、渠道与场景资源为芯片消费电子应用提供落地场景，芯片的智能穿戴、外骨骼、AI交互与显示技术反向赋能户外科技化升级，帮助公司在科技户外这一确定性增长主线中建立先发优势。

随着芯片产品线持续放量、户外渠道调整成效释放、双主业协同不断深化，探路者的长期成长空间正加速打开。

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