11万股民哭晕，“中药茅”，真跌崩了！

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文/胖哥

2021年，人称“中药茅”的片仔癀（600436.SH）曾经创下2900多亿的市值巅峰，而今已仅1200多亿。

2024年A股“924”行情启动后，片仔癀也曾一度上涨45.55%，不过此后又是漫漫跌途，至今最大回撤31.42%。基本上涨了个寂寞。

似乎已经没人炒作片仔癀了。公司近11万股东，可谓陷入至暗。

不仅没人炒作股票了，药也没人炒了。现在片仔癀跌落神坛了。

2021年，片仔癀曾被爆炒到1500元一粒的天价，克价贵过黄金。然而，到了2024年底，黄牛回收价却跌至500元/粒，甚至比官方指导价760元/粒还低。

为什么会这样？

答案是“消费降级”。

片仔癀诞生于福建，闽南语中将“热、毒、肿、痛”称为“癀”。随着岁月的流逝，片仔癀被赋予了修复肝脏、延年益寿等神奇功效。

私募大佬林园曾宣称，“福建人死了以后，当地人也要把这个药放进去，试试能不能活过来。”

片仔癀配方也极为名贵，公开的原材料包括天然麝香和天然牛黄，还有蛇胆和三七等药材。

然而，片仔癀的价格昂贵且不进医保，真正受肝病困扰的患者大多不会选择它作为主要治疗手段。因此，片仔癀更像是一种“锦上添花”的奢侈药品。

在片仔癀被爆炒的时期，它的一大功能其实是送礼，作为高端阶层的社交货币来流通。毕竟，片仔癀延年益寿甚至起死回生的“功效”虽无法证实，但价格昂贵却是实实在在的，送出去有面子。很多名烟名酒店铺甚至直接推出了“茅台加片仔癀”组合，宣传“酒后一粒片仔癀，保肝又健康”。

然而，随着经济增速放缓，消费者越来越趋于理性，不再盲目跟风，而是更加注重产品本身的性价比和实际功效。连茅台的送礼需求都越来越不行了，在这样的大背景下，片仔癀跌落神坛不足为奇。

此外，以前片仔癀药价爆炒，有智商税的成分，现在大家不交智商税了，这也是价格暴跌的原因。

众所周知，药是用来治病的，不能瞎吃，你拿来当保健品，甚至送礼，不是智商税是什么呢？

给人家送礼，送药，仔细想想，难道不是迷惑行为吗？

此前已经有很多科普：

2021年，福建中医药大学附属福州中医院中药房负责人、主任中药师潘鸿贞接受中央广播电视总台采访时表示，是药三分毒。片仔癀里面含有麝香，运动员要慎用，孕妇要禁用，虽是中成药，但也有服用禁忌。

2021年，上市公司片仔癀所在地的漳州市市场监督管理局更是在《闽南日报》刊文《请理性看待片仔癀》，提示“目前市售片仔癀包装属处方药，有明确的用法用量、使用禁忌和注意事项，必须凭执业医师或执业助理医师处方才可调配、购买和使用。不宜过量使用、随意服用。孕妇禁用，运动员慎用。”

目前片仔癀业绩增长已经放缓，但估值偏高。

2024年，片仔癀共实现营业收入约107.69亿元，同比增长7.06%，净利润29.74亿元，同比增长6.32%。

营收和净利双双创下历史新高。但对比2023年净利润增长13.15%，2024年增速有所放缓。原因是天然牛黄大涨价，公司成本高了。

根据康美中药网数据统计，天然牛黄在2023年1月的市场价格为65万元/公斤，在2025年1月的市场价格为165万元/公斤。

未来，公司利润估计很难高增。以前片仔癀业绩增长，很大程度上靠提价，现在提价显然提不动了。前文我们提到过，2024年底，市场上片仔癀的回收价已经比官方价格还低了，这种情况下，官方不太可能提价。

目前，片仔癀市盈率40.6倍，依然远高于中药板块平均市盈率27.85倍。

那么，林园老师，现在还在吃片仔癀吗？

药，不能瞎吃。你的健康，不是一场资本游戏。

任何脱离基本面和常识的炒作，最终都是虚火。

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